La Qingdao Doublestar ha pagato un prezzo elevato per l'acquisizione, ma perché la sudcoreana Kumho si è rifiutata di adempiere?

Dopo aver superato molti ostacoli nell'acquisizione della sudcoreana Kumho Tire, Qingdao Doublestar (000599, SZ) si trova attualmente in una situazione di stallo.

All'inizio di maggio, la società madre di Kumho Tire, Kumho Asiana Group, ha dichiarato di non essere d'accordo con l'accordo raggiunto tra Qingdao Doublestar e la Korea Development Bank (KDB), rappresentante dei creditori di Kumho Tire, e non avrebbe consentito a Qingdao Doublestar di utilizzare il marchio Kumho Tire.

In risposta a ciò, un addetto alle pubbliche relazioni della Qingdao Doublestar ha dichiarato al giornalista del "Daily Economic News" che la Qingdao Doublestar non ha alcuna nuova risposta a questo problema. Al momento, l'ultima notizia dell'azienda sull'acquisizione è "Qingdao Doublestar diventa l'acquirente finale di Kumho Tire", pubblicata il 24 aprile.

Il responsabile del dipartimento marketing di Kumho Tire (Cina) ha affermato che l'acquisizione è stata negoziata dalla sede centrale coreana e che non sono stati forniti dettagli chiari. Al momento, l'attività in Cina non ha subito ripercussioni.

L'acquisizione di Kumho Tire da parte di Qingdao Doublestar ha sempre attirato molta attenzione nel settore. Nel 2015, la China National Chemical Corporation ha acquisito l'azienda italiana di pneumatici Pirelli per 7 miliardi di euro, diventando così il simbolo della crescente forza delle aziende cinesi di pneumatici. Se l'acquisizione della sudcoreana Kumho Tire da parte di Qingdao Doublestar andrà a buon fine, diventerà la seconda più grande acquisizione di una società estera da parte di un'azienda di pneumatici cinese. Tuttavia, a giudicare dalla situazione attuale, c'è ancora molta strada da fare prima che entrambe le parti raggiungano un accordo.

Screenshot del rapporto finanziario 2016 di Qingdao Doublestar

Qingdao Doublestar vince alla grande con un piccolo investimento?

All'inizio del 2016 circolavano voci secondo cui le nove principali banche della Corea del Sud (creditori che detenevano il 42,01% delle azioni di Kumho Tire) volevano vendere le azioni di Kumho. Tra le aziende candidate figuravano l'indiana Apollo, la giapponese Yokohama Tire e la Qingdao Doublestar, ecc. Tra queste, Kumho Tire ha anche un rapporto di collaborazione con la giapponese Yokohama Tire.

A marzo di quest'anno, la Qingdao Doublestar ha vinto la gara e ha firmato un "Contratto di acquisto e vendita di azioni" con il rappresentante del venditore, la Korea Development Bank. Partendo dal presupposto che siano soddisfatte le premesse concordate, ha acquisito 66,36 milioni di azioni di Kumho Tire detenute dalla Korea Development Bank e da altri venditori da essa rappresentati per 955 miliardi di won (circa 5,9 miliardi di yuan), pari al 42,01% del numero totale di azioni emesse da Kumho Tire.

Qingdao Doublestar ha dichiarato in una nota del 24 aprile: "Anche se avessimo il controllo su Kumho Tire, manterremo l'indipendenza delle attività di Kumho Tire e promuoveremo attivamente il rinnovo dei contratti tra Kumho Tire e i dipendenti esistenti".

Secondo il Nikkei Shimbun, i dati hanno mostrato che nel 2015, nel mercato globale, la quota di Kumho Tire era dell'1,7%, classificandosi al 14° posto, e la quota di Qingdao Doublestar era dello 0,5%, classificandosi al 34° posto; Se l'acquisizione avrà successo, la Qingdao Doublestar salirà al decimo posto, superando Zhongce Rubber Group e diventando la più grande azienda cinese di pneumatici.

Secondo il rapporto annuale del 2016 pubblicato da Qingdao Doublestar il 28 aprile dell'anno scorso, la società ha raggiunto un reddito operativo di 4,928 miliardi di yuan, con un incremento annuo del 64,6%, e ha realizzato un utile netto attribuibile agli azionisti delle società quotate di 95,3389 milioni di yuan, con un incremento annuo del 55,6%. L'utile netto ha registrato una crescita sostanziale per tre anni consecutivi.

Andamento del prezzo delle azioni di Qingdao Doublestar nel mese scorso

Kumho Tire perde soldi da anni

Sebbene Qingdao Doublestar abbia avuto buoni risultati lo scorso anno e abbia raggiunto un accordo con il rappresentante del venditore, allo stato attuale delle cose è chiaramente riluttante ad acquisire Kumho Tire.

Già l'anno scorso, quando il maggiore azionista creditore di Kumho Tire decise di vendere la sua quota del 42% in Kumho Tire, il presidente del gruppo Kumho Asiana, Park Sam-kyu, aveva già provveduto a raccogliere fondi attraverso i canali appropriati per riacquistare la società, ma fino alla scadenza del suo diritto di prelazione, Park Sam-kyu non era riuscito a raccogliere la caparra. La proposta di Kumho Tire di rifiutare a Qingdao Doublestar l'utilizzo del suo marchio ha portato le trattative a un punto morto.

Il Nikkei ha riferito che intorno al 2000 Kumho Tire ha iniziato a espandersi gradualmente a livello globale, ma alcuni errori strategici, tra cui investimenti eccessivi, hanno portato l'azienda a una crisi di liquidità. Durante la crisi economica del 2009, per evitare il fallimento, la società ha venduto la maggior parte delle sue azioni alle banche.

Ma la crisi di Kumho Tire non è stata risolta. I dati mostrano che nel 2015 il fatturato operativo di Kumho Tire è stato di 3 trilioni di won (circa 18,22 miliardi di yuan) e la perdita netta è stata di 67,4 miliardi di won (circa 400 milioni di yuan). Secondo l'agenzia di stampa Yonhap, nei primi tre trimestri del 2016 le vendite di Kumho Tire sono diminuite del 4,4% su base annua, attestandosi a 2,16 trilioni di won (circa 13,11 miliardi di yuan), mentre le perdite hanno raggiunto i 54,9 miliardi di won (circa 330 milioni di yuan).

Da quando il problema della gomma riciclata è stato denunciato dal Gala "3.15" della CCTV nel 2011, Kumho Tire ha dovuto affrontare alcune notizie negative sul mercato cinese. Sebbene Kumho Tire non abbia rilasciato i suoi dati operativi rilevanti in Cina, Qingdao Doublestar ha affermato in una dichiarazione: "Kumho China è uno dei mercati più problematici per Kumho a livello globale. Dopo aver acquisito Kumho Tire, Doublestar darà pieno gioco alla posizione, ai vantaggi e all'influenza di Doublestar nel mercato cinese, così come alla sua esperienza nella trasformazione aziendale e nella produzione intelligente, per ripristinare la produzione e le operazioni di Kumho China alla normalità il prima possibile e impegnarsi a trasformare Kumho Tire in un marchio di fascia alta nel mercato cinese".

Poiché l'acquisizione è ora afflitta da complicazioni, è ancora imprevedibile come andrà a finire. Tuttavia, è evidente che i problemi affrontati da Kumho Tire non sono stati risolti. Anche se l'acquisizione di azioni ha successo, in futuro ci saranno comunque delle difficoltà nel trasformare le perdite in profitti.

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