Dietro l'acquisizione di Time Warner da parte di AT&T per 85,4 miliardi di dollari c'è l'ansia del gigante

Il colosso americano delle telecomunicazioni AT&T e Time Warner hanno annunciato congiuntamente il 22 di aver raggiunto un accordo di acquisizione. La prima acquisirà la seconda sotto forma di azioni e denaro al prezzo di 107,5 dollari USA per azione. L'importo totale della transazione raggiungerà gli 85,4 miliardi di dollari.

Si tratta di una naturale "mano nella mano" per AT&T, un tradizionale operatore di telecomunicazioni che si trova ad affrontare la pressione della trasformazione aziendale in un contesto di forte concorrenza nel settore e cambiamenti nell'Internet mobile degli ultimi anni, e che ha urgente bisogno di cercare nuovi spunti di crescita. E Time Warner, in quanto fornitore di contenuti relativamente puro, ha bisogno di trovare un "grande albero" per sostenere gli elevati costi di produzione dei contenuti e far fronte all'incertezza delle prestazioni causata da una struttura di ricavi relativamente unica e dai cambiamenti nelle tendenze del settore.

Considerando l'intero settore, il "raggruppamento" di operatori e fornitori di contenuti, che tradizionalmente fungono da canali di distribuzione, è diventato una nuova tendenza. Tre mesi fa, un altro colosso delle telecomunicazioni, Verizon, ha acquisito Yahoo per 4,8 miliardi di dollari , e un anno fa ha acquisito America Online. Prima di acquisire Time Warner, AT&T ha acquisito anche il fornitore americano di servizi televisivi satellitari DirecTV.

Dalla fusione da 100 miliardi di dollari tra Time Warner e AOL nel 2000, allo scoppio della bolla di Internet, fino all'avvento dell'ondata di Internet mobile, i giganti delle telecomunicazioni e dei media hanno dovuto apportare modifiche aziendali a causa dei cambiamenti nelle abitudini degli utenti: le persone trascorrono sempre meno tempo davanti alla TV e sempre più tempo fissando lo schermo dei loro cellulari; le persone non amano più telefonare o inviare messaggi di testo, ma comunicare tramite voce o testo su Internet; le notizie tradizionali non sono più popolari e le persone sono più disposte a informarsi tramite le piattaforme social. Questi cambiamenti hanno portato ansia tra i giganti e seguire la tendenza potrebbe essere l'unico modo per affrontare queste ansie.

L'acquisizione di Time Warner accelererà la trasformazione aziendale di AT&T

Non è difficile vedere, osservando l'andamento operativo di AT&T negli ultimi anni, che la crescita del business degli operatori tradizionali è stagnante e che AT&T ha urgente bisogno di espandere nuove attività per mantenere la crescita operativa dell'azienda.

Nel 2015, AT&T ha acquisito DirecTV, un fornitore di servizi televisivi satellitari specializzato nella trasmissione di eventi sportivi negli Stati Uniti, per 49 miliardi di dollari. L'acquisizione integrava l'attività tradizionale di AT&T nel settore dei servizi di televisione via cavo. Dopo l'acquisizione, AT&T è diventato il più grande fornitore di servizi di pay TV negli Stati Uniti e nel mondo, coprendo 26 milioni di utenti negli Stati Uniti e 19 milioni di utenti in America Latina.

Tuttavia, poiché sempre più utenti scelgono di guardare video tramite streaming online, anche il business della TV tradizionale si trova ad affrontare delle sfide. Nell'attuale tendenza più turbolenta delle attività di "de-cable" dei consumatori, AT&T deve ancora trovare nuovi obiettivi.

Dopo l'acquisizione di DirecTV, il rapporto finanziario del 2015 di AT&T ha iniziato a suddividere tutte le attività aziendali in quattro segmenti principali: Business Solution, Entertainment Group, Consumer Mobility e International Business.

A giudicare da questi quattro principali segmenti di performance, le soluzioni aziendali per gli utenti corporate rappresentano ancora la parte più consistente delle prestazioni operative di AT&T, seguite dal business wireless consumer. La quota più bassa è rappresentata dal gruppo dell'intrattenimento, ma a giudicare dalla situazione riflessa nel rapporto finanziario, ogni linea di business ha mostrato diversi trend di sviluppo negli ultimi anni: il business delle soluzioni aziendali, che rappresenta il fatturato aziendale più elevato, ha registrato un trend discendente nella quota di fatturato dal 2014, dal 54% al 49%. Analogamente, nello stesso periodo la quota del settore della telefonia mobile per uso privato è scesa dal 28% al 24%, mentre la quota del settore dell'intrattenimento è aumentata dal 7% del 2014 al 17% del 2015.

Non è esagerato affermare che, a giudicare dal rapporto finanziario, AT&T, un operatore di telecomunicazioni, sta attraversando una trasformazione aziendale e la sostituzione del vecchio con il nuovo sta avvenendo silenziosamente. Ciò dimostra che la crescita delle attività tradizionali di banda larga e wireless ha subito un rallentamento o addirittura è rimasta stagnante, mentre la crescita delle attività di contenuti emergenti sta accelerando.

Se l'acquisizione di Time Warner da parte di AT&T verrà completata con successo, in futuro i ricavi di AT&T derivanti dai servizi televisivi e mediatici rappresenteranno il 40% dei suoi ricavi totali, il che rappresenterà una trasformazione aziendale fondamentale per questo tradizionale operatore di telecomunicazioni.

Il giorno in cui è stata annunciata l'acquisizione, il CEO di AT&T Randell Stephenson ha dichiarato: "I contenuti premium vinceranno sempre, che siano sul grande schermo, sullo schermo della TV o sullo schermo del cellulare".

Non è difficile prevedere che, se l'operazione di fusione e acquisizione verrà finalmente completata, i numerosi contenuti di alta qualità di Time Warner troveranno maggiore riscontro nel business wireless di AT&T. Oltre a usufruire dei servizi mobili di base, gli utenti potranno usufruire anche di servizi a valore aggiunto a livello di contenuti.

Da un punto di vista finanziario, questa massiccia acquisizione da 80 miliardi di dollari è costosa per AT&T. La transazione è stata completata tramite denaro contante e azioni. AT&T deve reperire parte del denaro tramite debito. A giugno di quest'anno, il debito a lungo termine della società ammontava a 117,3 miliardi di dollari. Le obbligazioni aggiuntive emesse per questa acquisizione porteranno il debito a lungo termine a 200 miliardi di dollari. Inoltre, le azioni aggiuntive comporteranno per AT&T maggiori costi per i dividendi azionari, che si prevede ammonteranno a circa 12 miliardi di dollari all'anno.

Time Warner: i contenuti premium devono ancora fare affidamento sulle grandi aziende

Per Time Warner, questa acquisizione rappresenta al tempo stesso un successo dopo anni di sforzi di trasformazione e una mossa inefficace sotto la pressione del settore.

La cosa più impressionante di Time Warner è la sua fusione con America Online nel 2000. A quel tempo, questa è stata la più grande fusione e acquisizione della storia con un importo totale di 164 miliardi di dollari, ma il risultato non è stato soddisfacente.

A causa dello scoppio della bolla di Internet, le performance della società risultante dalla fusione crollarono immediatamente. Nel 2002, appena un anno dopo il completamento dell'acquisizione, AOL Time Warner subì una perdita netta record di 99 miliardi di dollari e il suo valore di mercato si ridusse drasticamente da 226 miliardi di dollari a 20 miliardi di dollari.

Jeffrey Bewkes, che ha assunto la carica di CEO di Time Warner nel 2008, ha definito questa fusione "il più grande errore nella storia dell'azienda". Negli otto anni successivi, Bewkes attuò drastiche riforme su Time Warner, cedendo gradualmente aziende come AOL e Time Warner Cable e concentrandosi maggiormente sulla fornitura di contenuti.

Oggi Time Warner non è più il colosso dei media che era nei primi anni, ma un produttore di contenuti di alta qualità. Time Warner possiede CNN Cable News Network, TNT, HBO, Warner Bros. Film and Television Studios, ecc.

Ma come accade a quasi tutti i produttori di contenuti, anche Time Warner si trova ad affrontare il dilemma di una struttura di ricavi unica, basata principalmente sui ricavi pubblicitari e su una crescita lenta. Negli ultimi tre anni, l'utile netto di Time Warner ha avuto una crescita pressoché nulla. Nell'ultimo trimestre, i ricavi di Time Warner hanno addirittura registrato una crescita negativa del 5% su base annua.

Per far fronte a questo dilemma, sotto la guida di Bewkes, Time Warner ha compiuto notevoli tentativi anche nel campo degli abbonamenti a pagamento e dello streaming multimediale, basandosi sul presupposto di contenuti di alta qualità. Ad esempio, HBO Now è una misura specifica adottata da Time Warner negli ultimi anni per accogliere la tendenza di un numero sempre maggiore di utenti a riprodurre contenuti video tramite streaming online.

Attualmente, HBO NOW può fornire servizi di contenuti agli utenti abbonati tramite piattaforme TV online come Amazon , Apple , Google e Roku. La collaborazione con questi giganti di Internet ha inoltre ampliato notevolmente la base di utenti raggiunta da HBO.

Negli ultimi anni anche i numerosi contenuti di alta qualità di Time Warner hanno attirato molta attenzione. Due anni fa, la 21st Century Fox ha teso un ramoscello d'ulivo alla Time Warner e ha avanzato un'offerta di acquisizione di 85 dollari ad azione, ma l'acquisizione non è stata completata. Per questo motivo, anche il CEO di Time Warner, Jeffrey Bewkes, ha subito molte pressioni da parte degli investitori. Negli ultimi due anni, oltre a continuare a concentrarsi sulla sua attività di produzione di contenuti, uno dei compiti più importanti di Bewkes è stato trovare migliori condizioni di acquisizione per l'azienda.

Pertanto, sia per AT&T che per Time Warner, questa acquisizione sembra più una partnership "naturale". Per AT&T, è necessario completare la trasformazione da tradizionale attività di telecomunicazioni a nuova attività di media acquisendo contenuti di alta qualità. Per Time Warner, è necessario fare affidamento su un "sostenitore" più grande come AT&T per sostenere l'enorme investimento nella produzione di contenuti e affrontare l'incertezza delle prestazioni causata da un unico modello di fatturato e dai cambiamenti del settore.

L'ansia dei giganti: ricerca di una nuova crescita aziendale

Di fatto, l'acquisizione di Time Warner da parte di AT&T è l'ultimo esempio della tendenza degli ultimi anni del settore delle telecomunicazioni a entrare nel campo dei media e ad espandersi nel settore della produzione di contenuti. Anche il più grande concorrente di AT&T negli Stati Uniti, Verizon, negli ultimi anni ha compiuto frequenti mosse in questo campo, la più recente delle quali è stata l'acquisizione di Yahoo per quasi 5 miliardi di dollari.

Verizon si trova pressoché nella stessa situazione di AT&T: Verizon e AT&T sono rispettivamente il primo e il secondo operatore di telefonia mobile negli Stati Uniti, ciascuno con centinaia di milioni di utenti wireless e una posizione di monopolio assoluto. Tuttavia, dopo questa tornata di potenziamenti della rete 4G, le attività degli operatori wireless dei due giganti non hanno molto margine di crescita e alcune sono addirittura in declino. Nel terzo trimestre, i ricavi di Verizon sono diminuiti rispetto all'anno precedente, con una perdita di 36.000 abbonati mensili alla telefonia mobile.

Inoltre, nell'era di Internet, sempre più persone non guardano più la TV e il modello di TV a pagamento degli operatori di TV via cavo che dura da anni viene sovvertito dallo streaming video su Internet, che è più flessibile e soddisfa le esigenze di personalizzazione.

Con l'avvento dell'era di Internet mobile, il modello tariffario degli operatori ha dovuto subire un enorme cambiamento, passando dall'attenzione sui servizi voce e SMS all'attenzione sulle tariffe del traffico dati. Tuttavia, a causa della concorrenza nel settore, anche gli operatori hanno difficoltà a ricavare profitti dalle tariffe del traffico dati.

Allo stesso tempo, anche il business tradizionale degli stessi operatori di telefonia mobile viene messo in discussione dai nuovi entranti. I tradizionali fornitori di servizi di TV via cavo come Comcast e Charter hanno in programma di offrire servizi wireless mobili, e anche il gigante di Internet Google sta sviluppando i propri servizi operativi wireless.

In un simile contesto di difficoltà interne ed esterne, per cercare nuovi spunti di crescita nelle performance, i due colossi hanno scelto di espandersi nel campo della produzione di contenuti, senza eccezioni. Che si tratti di un produttore di contenuti televisivi tradizionali come Time Warner o di un fornitore di contenuti Internet come Yahoo e AOL, in realtà raggiungono lo stesso obiettivo attraverso percorsi diversi.

Dopo le due importanti acquisizioni di DirecTV e Time Warner, le intenzioni strategiche del CEO di AT&T Randall Stephenson sono diventate più chiare. In una conferenza con gli investitori tenutasi il mese scorso, ha affermato: "Guardare contenuti video televisivi online con dispositivi mobili intelligenti è ancora nelle sue fasi iniziali, ma in futuro crescerà rapidamente".

Pertanto, non è difficile prevedere che i contenuti video di alta qualità di DirecTV e Time Warner saranno maggiormente integrati con l'attività di telefonia mobile per i consumatori di AT&T. Oltre alla tradizionale attività di operatore di telefonia mobile, AT&T sarà in grado di offrire agli utenti ulteriori servizi a valore aggiunto.

Per Verizon, le due acquisizioni di AOL e Yahoo hanno soprattutto lo scopo di sviluppare il business della pubblicità online. Verizon ha espresso la speranza di poter competere allo stesso livello dei due giganti di Internet, Facebook e Google, nel settore della pubblicità online.

Dalla fusione tra Time Warner e AOL allo scoppio della bolla di Internet, fino all'avvento dell'ondata di Internet mobile, le tendenze del settore sono in continua evoluzione. Per giganti come AT&T e Verizon, l'unico modo per affrontare la situazione potrebbe essere quello di seguire la tendenza. Queste costose acquisizioni, costate miliardi o addirittura decine di miliardi di dollari, sono le scommesse che questi giganti stanno facendo per il futuro.

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.