La valutazione di Meizu a 6 miliardi di dollari è ragionevole?

La valutazione di Meizu a 6 miliardi di dollari è ragionevole?

È risaputo che Meizu ha appreso a fondo il modello di business di Xiaomi e ora ha addirittura intenzione di seguire la sua valutazione.

In una recente intervista, il vicepresidente di Meizu, Li Nan, ha ipotizzato che, se calcolata utilizzando il rapporto prezzo/utile di Xiaomi, la valutazione di Meizu ammonterebbe a circa 6 miliardi di dollari USA, e ha parlato del piano di Meizu di quotarsi in borsa prima di Xiaomi. Questa valutazione è naturalmente molto diversa dai 40 miliardi di dollari di Xiaomi, ma bisogna sapere che Xiaomi ha una vasta presenza nel campo di Internet e nell'ecologia dell'hardware intelligente, e si può dire che ha sfruttato appieno il concetto. Inoltre, anche le vendite degli smartphone di fascia bassa di Xiaomi in Cina hanno raggiunto una certa portata, tanto che qualche tempo fa istituti di ricerca come IDC hanno classificato le spedizioni di telefoni cellulari di Xiaomi nel terzo trimestre di quest'anno al terzo posto al mondo. Pertanto, è comprensibile che alcuni investitori ritengano che Xiaomi abbia un grande potenziale commerciale, anche se il fratello Toutiao non è d'accordo (le ragioni specifiche saranno spiegate in dettaglio più avanti).

Ma la situazione di Meizu non può essere paragonata a quella di Xiaomi, indipendentemente dal fatto che l'attuale valutazione di Xiaomi valga 40 miliardi di dollari USA e che la valutazione di Meizu basata su Xiaomi sia ragionevole. Il fatto che la valutazione di Meizu sia vicina alla metà del valore di mercato di Lenovo (il più grande produttore nazionale di hardware) (misurato in base all'attuale valore di mercato di Lenovo di circa 15,6 miliardi di dollari) è sufficiente a far sorgere i dubbi di Toutiao: un'azienda hardware il cui principale modello di profitto è la vendita di smartphone, a patto che inizi a imparare il gameplay del "triathlon" di Xiaomi e si definisca un "desk rider", può ottenere una valutazione molto più alta della sua forza?

I ricavi sono solo 1/33 di quelli di Lenovo

Secondo Toutiao, indipendentemente da quanto sia ricco il concetto aziendale o vasto lo spazio immaginario aziendale, quando un'impresa stima il suo valore di capitale dovrebbe prima considerare il livello di fatturato e il margine di profitto netto dell'impresa.

In termini di scala di fatturato, secondo i report pertinenti, il fatturato di Xiaomi è più che raddoppiato anno su anno nel 2013 a 27 miliardi di RMB, e si prevede che supererà gli 80 miliardi di RMB nel 2014. Secondo Li Nan, vicepresidente di Meizu, Meizu ha spedito circa 2 milioni di unità nel 2013 con un fatturato di 5 miliardi di yuan. Nel 2014 si prevede la spedizione di 4-5 milioni di unità e l'obiettivo di fatturato supererà i 7 miliardi di yuan. A giudicare dal solo confronto dei ricavi tra Meizu e Xiaomi, il divario tra Meizu e Xiaomi è di quasi 10 volte. Secondo i rapporti pertinenti, il 94% degli attuali profitti di Xiaomi deriva dalle vendite di telefoni cellulari. Sebbene Meizu non abbia rilasciato dati ufficiali sui profitti, considerando che Meizu attualmente ha solo due attività principali, l'interfaccia utente del sistema Flyme e i telefoni cellulari Meizu, se Meizu dovesse realizzare qualche profitto, la maggior parte di essi dovrebbe provenire dalle vendite di telefoni cellulari. In altre parole, solo in termini di fatturato e profitti, Meizu e Xiaomi sono distanti tra loro dieci volte.

Se confrontato con Lenovo, il fatturato di Lenovo in un solo trimestre di quest'anno ha raggiunto i 10,395 miliardi di dollari, mentre nell'intero anno scorso il fatturato è stato di 38,7 miliardi di dollari. Anche se il fatturato di Meizu dovesse raggiungere quest'anno i 7 miliardi di yuan (ricordiamo che si tratta di RMB, non di USD), nella migliore delle ipotesi sarà solo circa 1/33 di quello di Lenovo. Naturalmente, questo senza considerare i ricavi derivanti dall'acquisizione da parte di Lenovo delle attività server X86 di IBM e delle attività mobili di Motorola (entrambe le acquisizioni sono state annunciate come completate). Per quanto riguarda gli utili, poiché Meizu non li ha resi noti, non possiamo fare un confronto efficace, ma sappiamo che l'utile netto di Lenovo lo scorso anno è stato di 817 milioni di dollari e che il suo utile netto nell'ultimo trimestre di quest'anno è stato di 214 milioni di dollari. Si può affermare che Meizu, che ha un modello di profitto relativamente unico, ha una valutazione vicina alla metà di quella di Lenovo, il che costituisce una violazione delle leggi e delle regole più elementari del business e del capitale.

Il volume delle vendite annuali è inferiore a un terzo del volume delle vendite di Xiaomi del primo trimestre.

In secondo luogo, in termini di dimensioni aziendali, Xiaomi ha spedito 18,4 milioni di smartphone nel terzo trimestre di quest'anno. Ad eccezione di alcune vendite in alcuni mercati emergenti esteri, la maggior parte delle vendite è avvenuta sul mercato interno. E come vanno le vendite degli smartphone Meizu? Come accennato in precedenza, il volume di spedizioni stimato per il 2014 è di 4-5 milioni di unità, il che significa che le vendite annuali di telefoni cellulari di Meizu ammontano a circa un terzo delle vendite di Xiaomi in un trimestre.

Ma se lo confrontiamo con Lenovo... non ho il coraggio di continuare il paragone, quindi dirò solo una cosa: oltre a occupare saldamente la posizione di leader nel settore dei PC tradizionali, Lenovo occupa anche una posizione di leadership (almeno tra le prime cinque) nel settore di Internet mobile rappresentato da smartphone e tablet. In confronto, Meizu ha come attività principale solo gli smartphone e il divario in termini di dimensioni aziendali con Lenovo difficilmente può essere descritto come "molto ampio", ma il fratello Toutiao è senza parole.

L'espansione della scala e dei ricavi è la massima priorità

Oltre al divario sopra menzionato nella capacità di fatturato e nella scala aziendale principale (volume), esaminiamo se la valutazione di Meizu è ragionevole dal punto di vista della concorrenza nel settore della telefonia mobile. Questa volta, Toutiao non introdurrà Lenovo... Il quadro è così tragico che perfino Toutiao non osa guardarlo troppo a lungo...

Come Xiaomi, anche Meizu si concentra attualmente sul settore degli smartphone. Tuttavia, a giudicare dall'andamento dello sviluppo dell'intero settore degli smartphone, il rallentamento della crescita e i telefoni a basso prezzo sono diventati la forza trainante dello sviluppo. Inoltre, il "modello Xiaomi" viene imitato dai concorrenti. La concorrenza che Xiaomi e i suoi imitatori (come Meizu) dovranno affrontare in questo settore diventerà sempre più agguerrita. In futuro, si troveranno di fronte a una scelta tra scala e profitto: o alti margini di profitto o barattare la scala con i profitti. Almeno per ora, a parte Apple, poche aziende produttrici di apparecchiature hardware riescono a sopravvivere e svilupparsi potendo contare su elevati margini di profitto. Il modo più pratico è aumentare i profitti totali attraverso la scala. Pertanto, da quando Xiaomi ha lanciato la serie di telefoni cellulari Redmi a basso costo per sostituire i telefoni cellulari Xiaomi come principale forza di spedizione, Xiaomi ha di fatto intrapreso un modello di business su larga scala. Ciò significa che per Xiaomi e Meizu le vendite di telefoni cellulari di fascia bassa saranno cruciali in futuro.

Per questo motivo, dall'inizio di quest'anno Xiaomi ha iniziato a proporsi in modo prominente sui mercati esteri con la sua serie di telefoni cellulari Redmi. Di fronte all'enorme mercato estero con volumi di sostituzione pari a 1 miliardo, è naturale per Xiaomi concentrarsi sulle vendite e adottare un layout strategico per entrare in mercati emergenti come India e Brasile. Il problema è che i produttori di hardware nazionali come Lenovo e Huawei, che ambiscono anche ai mercati esteri, hanno grandi vantaggi nella catena di fornitura e nei canali. Tuttavia, Xiaomi è attualmente svantaggiata in ambiti quali la scala complessiva, il layout globale, le relazioni con gli operatori di canale e l'accumulo di proprietà intellettuale, fattori che potrebbero rivelarsi cruciali per la futura concorrenza degli smartphone. Queste carenze non possono essere colmate dall'oggi al domani.

Allo stesso modo, Meizu è più esente dai problemi sopra menzionati rispetto a Xiaomi. Al momento, oltre a fare affidamento su MX4 Pro per cercare la possibilità di superare la fascia di prezzo dei 2.000 yuan, Meizu ha anche urgente bisogno di compiere sforzi nella fascia di mercato bassa, al di sotto dei 1.000 yuan, e raggiungere l'obiettivo di ridurre i costi aumentando il volume e formando una scala per creare determinati vantaggi nella catena di fornitura. Secondo Li Nan, Meizu ha in programma di realizzare un telefono da mille yuan con un'esperienza migliore di Redmi e Honor, e si prevede che verrà lanciato all'inizio del 2015. Ovviamente, come espandere le spedizioni e i ricavi, che è una questione di vita o di morte per un'azienda di apparecchiature hardware, è molto più importante della valutazione e della quotazione. La sopravvivenza rimane la priorità principale di Meizu.

La fazione dei “seguaci del tavolo” è davvero affidabile?

Infine, parliamo dell'essenza del modello Xiaomi e se le valutazioni di Xiaomi e Meizu sono affidabili dal punto di vista del valore aziendale del "table-riding party"?

Qual è la logica aziendale alla base del modello Xiaomi? Il fratello di Toutiao ritiene che se Xiaomi venisse semplicemente paragonata ad aziende hardware come Samsung, Lenovo e Huawei, sarebbe difficile vedere "l'ambizione" di Xiaomi. Sebbene Xiaomi sia "seduta al tavolo" e si concentri sul biglietto da visita della combinazione di software e hardware, a giudicare dalla serie di layout e progetti di Lei Jun, Xiaomi spera di stabilire determinati vantaggi competitivi o barriere sul fronte dei servizi Internet. In altre parole, Xiaomi spera di sfruttare gli utenti per ottenere profitti monopolistici all'ingresso del traffico. A questo proposito, Xiaomi non vuole solo essere come Tencent, fornendo agli utenti servizi Internet a valore aggiunto quali informazioni, distribuzione di applicazioni, giochi, servizi audiovisivi e lettura, ma vuole anche essere come Alibaba, fornendo servizi pertinenti alle esigenze degli utenti nella vita, nell'intrattenimento e nello shopping. In altre parole, se Xiaomi vuole raggiungere il vero successo, deve vincere tre grandi battaglie: la battaglia per i portali Internet, la battaglia per i pagamenti mobili e la battaglia per i contenuti virtuali. I suoi avversari potrebbero essere i Big Three della BAT o giganti internazionali come Apple, Google e Microsoft... In breve, Toutiao vuole solo augurare buona fortuna a Xiaomi.

L'ambizione di Meizu al momento non è poi così grande. Da Li Nan sappiamo che il futuro posizionamento dell'azienda Meizu è quello di diventare un'azienda di telefonia mobile in grado di sopravvivere al rimpasto dell'industria globale della telefonia mobile, mantenendo la tradizione e le caratteristiche dei prodotti Meizu, bilanciando le spedizioni di telefoni cellulari e il marchio e mantenendo un'elevata fidelizzazione degli utenti. In altre parole, per il momento Meizu vuole solo supportare l'ecosistema Meizu che combina software e hardware attraverso la strategia di prodotto e la strategia di canale. Se riuscisse a creare un ingresso forte e ricavi dal traffico nel software e nei servizi Internet, come la distribuzione di applicazioni e giochi, sarebbe un'ottima cosa. Per quanto riguarda la guerra totale nel campo di Internet mobile, Meizu al momento non ha la possibilità di partecipare. Il cosiddetto layout ecologico potrebbe essere inizialmente solo un concetto e una questione di adattamento alla corrente.

Quindi, per Meizu e Xiaomi, l'ideale è "pieno", ma la realtà è "scarno". Prima di completare il suddetto schema ecologico e di creare barriere competitive, Xiaomi, che combina software e hardware, deve prima sopravvivere come azienda di telefonia mobile come Apple.

Ciò che è ancora più importante è che il software e i servizi Internet garantiscano un'esperienza utente e funzionino correttamente su ogni dispositivo e piattaforma di sistema il più possibile e che si tratti di un ecosistema quasi completamente aperto. Ciò è esattamente in contrasto con il modello di business incentrato sui servizi di apparecchiature hardware: un'azienda il cui principale modello di profitto è la vendita di apparecchiature hardware deve fornire un ecosistema chiuso di servizi. Questo tipo di contraddizione e conflitto a livello di modello di business sarà il destino comune che ogni "table rider" dovrà affrontare.

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.

<<:  [I medici parlano di medicina] Esplora i metodi della MTC per curare l'osteoporosi e preservare la salute

>>:  [Doctors Talk] Cause, prevenzione, trattamento e mantenimento dei denti mobili

Consiglia articoli

Ultima scoperta: quando ti addormenti, il cancro si sveglia...

Secondo l'Organizzazione Mondiale della Sanit...

E che dire di Everlast? Recensioni Everlast e informazioni sul sito web

Che cos'è Everlast? Everlast è un famoso march...

E il nuovo 3DS? Nuova recensione del 3DS e informazioni sul sito web

Qual è il sito web del Nuovo 3DS? Nintendo 3DS è u...