Quanta acqua c'è nella valutazione di 3 miliardi di dollari? La bolla di Royole scoppierà?

Non ci sono molti unicorni noti nel settore manifatturiero. Una di queste è CATL, che ha già annunciato una quotazione con una valutazione di 130 miliardi di yuan, e l'altra è Royole, la cui valutazione è di 3 miliardi di dollari USA.

A differenza di CATL, che ha un fatturato di oltre 10 miliardi di yuan e profitti di oltre 1 miliardo di yuan, Royole sembra non avere vendite.

Nella versione popolare, la storia di Royole di solito inizia così:

Liu Zihong, uno studente di dottorato a Stanford che stava conducendo ricerche sugli schermi flessibili, è entrato in IBM dopo la laurea. Alla fine del 2011 ha iniziato a prepararsi per avviare un'attività di produzione di schermi flessibili. Dopo aver sperimentato varie visioni pessimistiche, ha finalmente ricevuto investimenti da una capitale ben nota e si è stabilito a Shenzhen nel 2012. Da allora, la sua valutazione ha continuato a salire, la sua fama ha continuato a crescere e ha ricevuto vari riconoscimenti. È diventata una delle aziende più note del settore.

Un progetto eccellente deve sempre presentare degli inconvenienti notevoli per mettere in risalto la sua eccellenza. Liu Zihong, che è stato uno studente modello fin dall'infanzia, ha avuto un percorso di studi naturalmente fluido. L'unica cosa di cui riesce a parlare sono gli inconvenienti incontrati durante il finanziamento.

Di conseguenza, la storia di "come il signor Xu Xiaoping dello Zhen Fund si è perso Royole e di come se ne è pentito" è stata costantemente inoltrata e narrata, ed è diventata una forte testimonianza dell'eccellenza di Royole.

Negli ultimi anni, a parte Xu Xiaoping dello Zhen Fund, la notizia più importante su Royole è che ha sviluppato un nuovo prodotto e ottenuto finanziamenti. A parte questo, non si sono registrati progressi commerciali entusiasmanti. Sembra che Royole esista per guidare l'innovazione accademica piuttosto che il successo commerciale. Ciò che più si sente nei notiziari è ciò che Royole ha sviluppato, piuttosto che il tipo di risultati che Royole ha raggiunto.

I prodotti Royole spaziano dai primi schermi flessibili ai sensori flessibili e ai prodotti VR Royole Moon.

I display flessibili e i sensori flessibili sono componenti importanti dei prodotti terminali flessibili. Tuttavia, al momento non esistono nel mondo prodotti terminali flessibili maturi che possano essere prodotti in serie, quindi è naturale che i ricavi derivanti da questa attività siano pari a zero.

I prodotti VR hanno riscosso un enorme successo nel 2015, motivo per cui Royole è entrata nel mercato VR. Tuttavia, negli ultimi due anni è stata dimostrata la vera natura del mercato della realtà virtuale.

Essendo un unicorno manifatturiero valutato 3 miliardi di dollari, i ricavi aziendali di Royole sono davvero un po' bassi.

Il primo progetto su cui Royole voleva lavorare riguardava gli schermi flessibili.

All'epoca, l'idea di Royole era quella di trovare una fabbrica di pannelli in grado di fornire soluzioni tecniche, con Royole che forniva le soluzioni e la fabbrica di pannelli che svolgeva il lavoro OEM. Tuttavia, alla fine si scoprì che questo approccio non era fattibile.

Per controllare la produzione di schermi flessibili, Royole ha deciso di installare una propria linea di produzione di pannelli.

Secondo informazioni pubbliche, nel luglio 2015, Royole ha costruito la prima linea di produzione di massa di moduli display flessibili ultrasottili e prodotti touch flessibili a Longgang, Shenzhen. La capacità produttiva progettata per la linea di produzione A è di 1 milione di pezzi al mese. Forse pensavano che tutto ciò fosse ben lungi dall'essere sufficiente, così alla fine del 2015 Royole annunciò che avrebbe investito nella costruzione della prima linea di produzione di massa di schermi di visualizzazione completamente flessibili di sesta generazione su larga scala al mondo, con un investimento di oltre 10 miliardi di yuan e una capacità produttiva progettata di circa 50 milioni di pezzi all'anno.

Bisogna dire che Royole è caduta in un baratro enorme.

Gli investimenti nei pannelli sono sempre partiti da cifre dell'ordine di decine di miliardi, il che rappresenta un settore ad alta intensità di capitale e di tecnologia. In base al volume di 50 milioni di pezzi/anno di Royole, vediamo quanti investimenti sono necessari:

BOE, Shenzhen Tianma, Guoxian, Truly, CSOT e Hehui hanno tutti implementato schermi OLED flessibili. In qualità di leader del settore nazionale dei pannelli display, l'investimento di BOE in una linea di produzione AMOLED flessibile di sesta generazione con una capacità progettata di 48.000 pezzi al mese ha raggiunto i 46,5 miliardi di yuan.

Royole afferma di aver investito 10 miliardi di yuan nella sua linea di produzione di pannelli. I soldi sono sufficienti?

Nel settembre 2017, Royole ha annunciato il finanziamento di serie D. Royole ha tenuto una cerimonia di firma per la cooperazione tra banche e imprese con cinque banche, tra cui Bank of China, Agricultural Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China, China CITIC Bank e Ping An Bank. Sommando parte del precedente round di finanziamento azionario D, il finanziamento totale del round D di Royole Technology ha raggiunto gli 800 milioni di dollari.

Nel round di finanziamento D, Royole Technology ha raccolto circa 240 milioni di dollari in finanziamenti azionari, con la partecipazione di WARMSUN Holding Group, Hanfor Capital, Pudong Development Bank, China Overseas Shengrong e Tanshi Capital; e circa 560 milioni di dollari in finanziamenti tramite debito, con la partecipazione di China CITIC Bank, Agricultural Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China, Bank of China, Ping An Bank, ecc.

Il finanziamento del debito ammontava a 560 milioni di dollari, tutti presi in prestito dalle banche. Royole potrà permettersi di restituire il denaro?

Forse l'espressione seria dei rappresentanti della banca durante la conferenza stampa ha spiegato qualcosa.

Nel gennaio 2017, l'assemblea annuale di Royole tornò a far notizia. Non solo ha assegnato i premi Royole-X, Royole Moon e altri, ma ha anche premiato i dipendenti più meritevoli con numerose auto Audi e Mercedes-Benz e quasi un milione di dollari in contanti.

Essendo un'azienda con entrate praticamente nulle, distribuiva generosamente premi importanti e denaro durante l'assemblea annuale. Mi chiedo se questo tipo di generosità sia più lussuosa di quella della Ningde New Energy, che guadagna più di un miliardo di yuan all'anno.

Negli ultimi cinque anni, l'attenzione di Royole si è sempre concentrata sulla capacità di produrre schermi flessibili con uno spessore di 0,01 mm, i più sottili al mondo. Liu Zihong ha addirittura utilizzato l'esempio della "costruzione di un edificio sul tofu" per dimostrare la difficoltà di produzione in serie dello schermo flessibile più sottile.

Tuttavia, tutto deve essere prima fatto e poi fatto bene. Se non sappiamo nemmeno quale forma assumeranno i prodotti terminali flessibili, che senso ha renderli i più sottili?

In altre parole, se richiedessimo a un edificio di cooperare con il tofu e costruissimo un edificio sul tofu, non sarebbe difficile per l'edificio?

L'industria manifatturiera ha una sua logica di sviluppo e delle sue leggi industriali, e nessuna azienda industriale può sfuggire a queste leggi. Inventare continuamente storie per ottenere finanziamenti può funzionare nel settore di Internet, ma sicuramente non funzionerà nel settore manifatturiero.

Offrire grandi bonus quando l'azienda ha pochi ricavi non sembra il comportamento di un'azienda responsabile. Non c'è nulla di sbagliato nell'investire nell'industria, ma questo modo inefficiente di spendere i fondi è senza dubbio uno spreco, soprattutto quando i principali produttori di pannelli redditizi hanno già investito nella produzione di pannelli flessibili.

Meglio calmarsi e avviare un'attività che possa generare introiti consistenti. Dovresti almeno essere in grado di provvedere al tuo sostentamento.

Avviare un'attività non è facile. Buona fortuna a Royole.

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.