Il sogno dell'e-commerce di Wang Jianlin è nascosto in Wanda Commercial Real Estate

Ricordate ancora la notizia che Wang Jianlin, Ma Huateng e Robin Li hanno unito le forze per costruire l'e-commerce Wanda da 5 miliardi?

Per diversi mesi, la joint venture è sembrata essere rimasta in silenzio, alimentando dubbi esterni sul fatto che gli sforzi di Wanda nel commercio elettronico fossero sempre stati tanto rumore e poca azione.

Non sottovalutare l'ambizione di Wang Jianlin. Non solo, quindici giorni dopo, con l'aiuto dell'IPO di Wanda Commercial Properties, Wanda E-commerce metterà addirittura piede nel mercato dei capitali di Hong Kong.

[Wanda E-commerce immette il 35% delle sue azioni nelle società quotate, rafforzando la partecipazione di Wang Jianlin]

Il prospetto di Wanda Commercial Properties afferma chiaramente: Per acquisire una quota nella proposta Wanda E-Commerce, Wanda Commercial Properties e Wanda Investment Holding Co. Limited hanno costituito una società denominata Wanda Information per detenere la quota del 70% di Wanda E-Commerce detenuta da Wanda Group e dalle sue società affiliate.

Wanda Investment Holding è una società interamente posseduta da Wang Jianlin; essa e Wanda Commercial Properties detengono ciascuna il 50% delle azioni di Wanda Information.

Ciò significa che Wang Jianlin e Wanda Commercial Properties detengono ciascuna il 35% delle azioni di Wanda E-Commerce. Il prospetto informativo mostra che Wang Jianlin detiene una partecipazione del 51,07% in Wanda Commercial Properties. Ciò significa che la sua partecipazione in Wanda e-commerce ammonta a quasi il 53%.

Sembra che il sogno dell'e-commerce di Wang Jianlin non solo non sia andato in frantumi, ma che la sua volontà personale sia diventata ancora più forte. Allora perché ha nascosto il suo sogno di e-commerce nella Wanda Commercial Real Estate?

A mio avviso, questo è un pezzo chiave che ha messo a disposizione di Wanda Commercial Properties e persino di Wanda Group. Ciò non solo contribuirà ad aumentare la valutazione e il valore degli investimenti di Wanda Commercial Properties, ma si prevede anche che fungerà da piattaforma per la futura trasformazione O2O dell'intero Wanda Group.

Come sapete, ieri Wanda Commercial Properties ha lanciato il suo roadshow di IPO e si prevede che la sua quotazione sulla Borsa di Hong Kong avverrà entro la fine del mese. Saranno emesse 600 milioni di nuove azioni a un prezzo compreso tra 41,8 e 49,6 dollari di Hong Kong per azione e la portata massima della raccolta fondi non supererà i 4,411 miliardi di dollari (circa 27 miliardi di RMB). Alcuni analisti immobiliari puri hanno affermato che il punto di forza di Wanda Commercial Real Estate è ancora il settore immobiliare commerciale e i concetti di vendita al dettaglio, che non sono attraenti e la cui valutazione potrebbe essere soppressa.

Questa visione potrebbe essere troppo pessimista e troppo ristretta. Il mercato immobiliare commerciale non è così lento come si potrebbe pensare. I dati dell'Ufficio nazionale di statistica mostrano che dal 2009 il tasso di crescita cumulativo degli investimenti in locali commerciali è stato superiore al 20%; Dopo il 2012, il tasso di crescita degli investimenti commerciali è stato superiore a quello degli investimenti residenziali. Finora gli investimenti commerciali rappresentano ancora una quota relativamente bassa degli investimenti totali nel settore immobiliare e vi è ampio margine di crescita. Si prevede che fattori come il recente taglio dei tassi di interesse da parte della banca centrale riscalderanno gradualmente l'intero mercato.

Wanda Commercial Real Estate ha solide basi. Il prospetto informativo mostra che dal 2011 al 2013, i ricavi di Wanda Commercial Properties sono stati rispettivamente di 50,77 miliardi, 59,1 miliardi e 86,8 miliardi, mentre l'utile netto è stato rispettivamente di circa 19,8 miliardi, 27,3 miliardi e 24,6 miliardi.

[Il valore del mercato immobiliare commerciale di Wanda potrebbe superare i 300 miliardi]

Se Wanda Commercial Real Estate non riuscirà a delineare un nuovo modello per il mondo esterno, la sua attività potrebbe continuare a essere messa in discussione. A mio parere, mettere il 35% del capitale di Wanda E-Commerce nelle mani di Wanda Commercial Properties è esattamente il sogno che Wang Jianlin ha fissato per la società quotata.

In precedenza, Wang Jianlin aveva delineato al pubblico uno schema. L'obiettivo è integrare le tecnologie di Tencent e Baidu con le risorse offline di Wanda Group e delle sue società affiliate, tra cui grandi magazzini, cinema, sale karaoke e strutture alberghiere, per creare un'enorme piattaforma O2O basata su operazioni di big data.

Ai miei occhi, Wanda Plaza è il fondamento fondamentale di questa piattaforma. Guardate questi dati: nel 2013 il numero di visitatori del Wanda Plaza ha superato 1,2 miliardi.

Credo che non ci sia nessun'altra azienda al mondo in grado di raggiungere numeri simili. Inoltre, tra questi 1,2 miliardi di persone, ci sono più di 30 milioni di membri, e questi sono i dati accumulati prima che Wanda E-commerce iniziasse ufficialmente le operazioni. Gli addetti ai lavori ritengono che, una volta che la piattaforma di e-commerce di Wanda sarà operativa, il numero di iscritti dovrebbe superare i 100 milioni.

Se si ignorano gli aspetti tangibili del Wanda Plaza, in realtà è molto simile a Taobao e Tmall di Alibaba. Forse non è una piattaforma di profitto fondamentale, ma è una piattaforma di traffico indispensabile e di grandi dimensioni. Questo è l’effetto spillover del marchio Wanda. Molti servizi immateriali nascono dal processo di assorbimento del traffico.

Il traffico di Wanda non è affatto limitato al traffico di Wanda Plaza; include anche le varie risorse culturali, di intrattenimento, commerciali e di altro tipo del Gruppo Wanda in patria e all'estero. Si può affermare che nel settore immobiliare cinese, Wanda non è solo la più grande in termini di dimensioni, ma offre anche la più ampia varietà di formati offline. Prendiamo come esempio il Wanda Plaza. Grazie ai suoi ricchi modelli di consumo, non c'è motivo di preoccuparsi del tasso di conversione. Quasi tutti coloro che vi compaiono adotteranno comportamenti di consumo.

Questa fu la base per la nascita della piattaforma di e-commerce di Wanda e fu anche il vantaggio che Wang Jianlin, Ma Huateng e Robin Li sottolinearono più volte all'epoca. Per Wang Jianlin, rappresenta l'ingresso per integrare le risorse online e offline dell'intero Gruppo Wanda.

A mio parere, nel lungo periodo, il valore della piattaforma e-commerce Wanda sarà di gran lunga maggiore rispetto alla sua parte fisica. In un articolo non molto tempo fa, ho affermato che il concetto O2O di Wanda può adattarsi sia al mondo fisico che a quello virtuale e ha un'estensione maggiore rispetto all'entità di Wanda.

Naturalmente, fino ad ora, Wanda e-commerce, che sta custodendo l'enorme gallina dalle uova d'oro del traffico, non ha fatto grandi sforzi. Ma Huateng e Robin Li non sono stati in grado di dare un vero aiuto. Dal prospetto si evince che Wanda E-Commerce non è ancora stata costituita ufficialmente.

Tuttavia, il Gruppo Wanda non ha ignorato i progressi segreti della tecnologia e del business. Ha sviluppato l'infrastruttura backend e implementato un gran numero di hotspot WIFI nel Wanda Plaza, aumentando la fidelizzazione dei consumatori attraverso reti Internet mobili e gettando le basi per le operazioni sui big data.

Molte persone credono che l'attività di e-commerce di Wanda sia in funzione da due anni ma non abbia prodotto alcun risultato perché non ha i geni dell'e-commerce. Penso che questa visione sia altamente inaffidabile. La loro comprensione dell'e-commerce è diversa da quella di cui parla Wang Jianlin. Wanda e-commerce non è come la piattaforma Alibaba, che vende principalmente beni fisici standardizzati, ma è una piattaforma di servizi non standard che collega online e offline.

Dal punto di vista del modello, Wanda e-commerce è più simile a Dianping.com. Tuttavia, si concentra maggiormente sull'integrazione delle risorse all'interno del sistema del Gruppo Wanda e presenta forti caratteristiche di distretto commerciale regionale. Modelli come Wanda e-commerce e Dianping non possono essere replicati rapidamente; devono andare in profondità offline e creare un ecosistema.

Infatti, lo stesso sviluppo di Dianping conferma anche la complessità della costruzione ecologica O2O. Un tempo era considerata un'azienda lenta, focalizzata principalmente sulle città di primo e secondo livello e priva di dimensioni. La logica della lentezza risiede nelle sue forti caratteristiche regionali, che la differenziano da Meituan, che si concentra principalmente sugli acquisti di gruppo e si concentra principalmente nei mercati di terzo e quarto livello.

Finora, tutti i BAT hanno penetrato il campo O2O. Tencent ha investito in Dianping, Baidu ha acquisito Nuomi e Taobao di Alibaba ha annunciato ufficialmente qualche giorno fa la sua nuova strategia, che consiste nel creare un circuito vivo che includa beni e servizi one-stop e nell'approfondire la sua presenza offline. Infatti, prima dell'IPO, Tmall aveva avviato una collaborazione con un progetto immobiliare commerciale a Hangzhou e i servizi da esso promossi erano simili al modello O2O di Wanda.

Tuttavia, agli occhi degli addetti ai lavori di Internet, ad oggi, a parte Dianping, non esiste alcuna azienda in Cina che abbia dichiarato chiaramente di essere un'azienda con modello O2O.

Questa è una maratona. Un pizzico di cautela si può cogliere anche nel prospetto informativo di Wanda Commercial Properties, che dimostra come l'azienda si sia preparata per una battaglia a lungo termine. Il prospetto informativo mostra che prima del 2017 l'investimento di capitale di Wanda Commercial Properties in Wanda E-Commerce non supererà 1,75 miliardi di RMB.

Alla vigilia dell'IPO di Wanda Commercial Properties, Wang Jianlin vi ha nascosto il suo sogno O2O, rafforzando la sua posizione di controllo diretto e iniettando nuova forza in Wanda Commercial Properties. Deve aver visto le enormi opportunità di business e la situazione attuale di Wanda O2O.

Penso che le sue azioni siano molto più sobrie e pragmatiche di prima. Se Wanda si espandesse allo stesso modo di JD.com, probabilmente finirebbe nella triste situazione di bruciare soldi alla cieca. A mio parere, nel biennio che va da qui al 2017, Wanda E-commerce ha la capacità di coltivare un nuovo ecosistema.

Nel settore immobiliare in Cina e nel mondo, non vediamo un modello di business più ricco di Wanda Group. Si prevede che l'e-commerce di Wanda attiverà la fonte dei profitti futuri di Wanda: 1,2 miliardi di traffico passeggeri e oltre 30 milioni di utenti attivi (membri), diventando una forza trainante nella valutazione del patrimonio immobiliare commerciale di Wanda.

Il rapporto prezzo/utile del mercato azionario immobiliare nazionale di Hong Kong è generalmente compreso tra 5 e 7 volte. Ma la maggior parte di loro sono promotori immobiliari residenziali, privi di valore aggiunto e di effetti sinergici. Wanda Commercial Properties ha modelli di profitto e percorsi di sviluppo più ricchi e il suo valore PE dovrebbe tenere in considerazione Wanda e-commerce. Credo che, a giudicare dalle ambizioni di Wang Jianlin e del Wanda Group nell'e-commerce Wanda, le società commerciali e alcune società Internet strettamente integrate con le entità dovrebbero essere utilizzate come riferimento e il suo valore PE dovrebbe essere di circa 20 volte. Sulla base dell'utile netto previsto per il 2014, la valutazione di Wanda Commercial Properties potrebbe raggiungere i 300 miliardi di yuan. Questa cifra è circa il doppio del valore di mercato di Vanke A (000002.SZ).

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.