Pubblicato il rapporto di ricerca di Facebook: la maggior parte degli analisti è cautamente ottimista

Il 27 giugno 2012, un mese dopo la quotazione in borsa di Facebook, i principali analisti di Wall Street pubblicarono i loro primi rapporti di valutazione sulle prospettive di rendimento del più grande sito di social network al mondo e la maggior parte di loro si mostrò moderatamente ottimista sul potenziale di crescita futura di Facebook.

Sentimenti contrastanti

In più di una dozzina di relazioni di ricerca pubblicate mercoledì, Morgan Stanley e altri sottoscrittori dell'IPO di Facebook hanno dichiarato di essere generalmente ottimisti sul potenziale di crescita a lungo termine dell'azienda, data la sua ampia base di utenti, e la maggior parte si aspetta che Facebook acquisisca una quota significativa del mercato pubblicitario su Internet.

Tuttavia, alcuni sottoscrittori hanno affermato che il modello di business di Facebook rimane poco chiaro e che sussistono dubbi su come l'azienda genererà ricavi dagli smartphone e dagli altri dispositivi mobili.

Le unità di ricerca e analisi sugli investimenti di Bank of America Merrill Lynch, Barclays Capital, Raymond James, Stifel Nicolaus, Lazard Capital Markets e Citigroup hanno assegnato alle azioni Facebook un rating "hold", "market perform" o equivalente. L'attuale prezzo delle azioni Facebook è inferiore di circa il 13% rispetto al prezzo della sua IPO di 38 dollari.

Nel frattempo, banche d'investimento tra cui Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, RBC Capital Markets, Piper Jaffray, Oppenheimer & Co e William Blair hanno tutte assegnato alle azioni di Facebook il rating più alto. Solo BMO Capital Markets ha avviato la copertura delle azioni Facebook con un rating "underperform" e un obiettivo di prezzo di 25 $. "Underperform" è anche il rating più basso per le azioni della società.

La valutazione più completa

Questi rapporti di ricerca costituiscono le valutazioni più complete che Wall Street abbia mai fatto sulle azioni di Facebook dalla sua IPO. Facebook è stata quotata in borsa a maggio di quest'anno, con un valore di mercato di oltre 100 miliardi di dollari. Secondo le regole dell'autorità di regolamentazione dei titoli degli Stati Uniti, le 33 banche d'investimento coinvolte nell'IPO di Facebook possono esprimere pubblicamente le loro opinioni sulle azioni solo 40 giorni dopo la fine del primo giorno di contrattazione, il 18 maggio. Pertanto, la ricerca sulle azioni di Facebook è stata finora limitata a pochi analisti.

Gli analisti di JPMorgan hanno fissato un prezzo obiettivo di 45 dollari per Facebook, il che significa che le azioni Facebook hanno ancora un potenziale di rialzo del 36% rispetto al prezzo di chiusura di martedì di 33,10 dollari. Mercoledì, nelle contrattazioni pre-mercato, le azioni di Facebook sono scese del 2% a 32,40 dollari.

"La prossima fase di Internet sarà alimentata dai dati e dall'accesso onnipresente alla rete, e Facebook ha un vantaggio in questa fase dello sviluppo di Internet, con la sua ampia e attiva base di utenti, il controllo efficace sul grafico sociale e l'attenzione al miglioramento dell'esperienza utente", ha scritto JPMorgan nel rapporto.

Il debutto di Facebook, una delle IPO più seguite nella storia degli Stati Uniti, è stato oscurato da una serie di problemi tecnici al Nasdaq.

Pochi giorni prima della sua IPO ufficiale, Facebook ha deciso di aumentare del 25% la dimensione della sua offerta azionaria. Insieme alle preoccupazioni del mercato circa il calo dei ricavi di Facebook, il prezzo delle azioni di Facebook è stato sottoposto a forti pressioni. Nei primi giorni successivi alla quotazione, il prezzo delle azioni di Facebook è sceso a 25,52 dollari, ma negli ultimi giorni ha registrato una ripresa e si è attestato tra i 31 e i 33 dollari.

Rallentamento della crescita dei ricavi

Goldman Sachs ha fissato il prezzo obiettivo delle azioni Facebook a 42 dollari, mentre RBC Capital Markets lo ha fissato a 40 dollari. Bank of America Merrill Lynch e Morgan Stanley hanno entrambe fissato il prezzo obiettivo delle azioni Facebook a 38 dollari, mentre Citigroup e Barclays Capital lo hanno fissato a 35 dollari.

Facebook è stata fondata da Mark Zuckerberg nella sua stanza del dormitorio di Harvard otto anni fa. Dopo la quotazione al Nasdaq, la società ha iniziato a essere quotata a 100 volte l'utile netto per azione del 2011. A titolo di paragone, gli attuali prezzi delle azioni di Apple e Google sono rispettivamente 20,6 e 18,9 volte i loro utili netti per azione del 2011.

Si prevede che Facebook pubblicherà i risultati del secondo trimestre tra metà e fine luglio. Essendo un nuovo arrivato nel settore di Internet, Facebook ha circa 900 milioni di utenti, il che lo rende uno dei siti web con il maggior numero di utenti al mondo, rappresentando una seria minaccia per i giganti tradizionali di Internet come Google e Yahoo.

Ciononostante, la crescita dei ricavi di Facebook derivanti dalla pubblicità e da altri servizi sta rallentando. L'anno scorso, la crescita dei ricavi di Facebook è più che raddoppiata ogni trimestre, ma nel primo trimestre di quest'anno, i ricavi sono aumentati del 45% rispetto all'anno precedente, mentre la crescita trimestre su trimestre ha addirittura mostrato un trend in calo.

Pochi giorni prima dell'IPO di Facebook, la General Motors aveva annunciato che avrebbe smesso di fare pubblicità su Facebook, una mossa che ha acuito i timori sulle prospettive del business pubblicitario di Facebook. Bank of America Merrill Lynch ha affermato che, nonostante si preveda che quest'anno i ricavi di Facebook raggiungeranno i 4,8 miliardi di dollari, i ricavi apportati da ciascun utente a Facebook sono ancora relativamente bassi.

Sfide durante il periodo di transizione

Bank of America Merrill Lynch prevede che il nuovo modello pubblicitario di Facebook accelererà la crescita dei suoi ricavi nella seconda metà dell'anno. Nelle ultime settimane, Facebook ha implementato una serie di miglioramenti ai suoi servizi pubblicitari, consentendo alle aziende di indirizzare meglio gli annunci agli utenti della versione mobile di Facebook e di mostrare annunci agli utenti in base ai siti Web visitati in precedenza.

"Facebook è in fase di transizione verso il mobile e restiamo cauti circa il trend di crescita dei ricavi di Facebook, a meno che il nuovo modello di ricavi pubblicitari per dispositivi mobili di Facebook non inizi a guidare la crescita dei ricavi totali", hanno scritto gli analisti di Bank of America Merrill Lynch in un rapporto.

L'analista di Morgan Stanley Scott Devitt ha abbassato le sue previsioni sui ricavi di Facebook pochi giorni prima dell'IPO di Facebook. Anche questa pratica ha suscitato grandi polemiche. DeWitt ha affermato che prevede che la redditività del settore mobile rappresenterà una sfida per Facebook nei prossimi trimestri e anni. In qualità di principale sottoscrittore dell'IPO di Facebook, Morgan Stanley ha assegnato alle azioni di Facebook un rating "overweight".

Infatti, pochi giorni prima dell'IPO di Facebook, diversi analisti di società di sottoscrizione come Morgan Stanley e Goldman Sachs avevano abbassato le loro aspettative finanziarie per Facebook. Il motivo era che Facebook temeva che la crescita dei ricavi dell'azienda avrebbe rallentato a causa del rapido passaggio degli utenti ai dispositivi mobili, e Facebook non aveva molti modi efficaci per generare ricavi dai dispositivi mobili.

Secondo Reuters, gli analisti hanno informato gli investitori istituzionali delle aspettative di fatturato riviste, ma gli investitori individuali sono rimasti all'oscuro. Dopo che l'incidente è stato scoperto, alcuni investitori individuali hanno fatto causa alle banche e a Facebook, sostenendo che non avevano rivelato appieno le reali aspettative finanziarie dell'azienda prima dell'IPO di Facebook.