Pinduoduo, il cui numero di utenti supera quello di Taobao, ha visto il prezzo delle sue azioni dimezzarsi. Diventerà un bambino scartato dopo che Tencent e Alibaba hanno raggiunto un accordo di pace?

L'"anti-monopolio" sta scatenando un vortice nel lago di Internet in Cina. Nell'ambito della politica nazionale di "interconnessione e connettività", i due settori originariamente distinti del "sistema Tencent" e del "sistema Ali" stanno iniziando a mostrare una tendenza alla fusione.

Un articolo di mille parole pubblicato a luglio sul Wall Street Journal ha reso pubblica la possibilità che Tencent e Alibaba raggiungano la pace. Lo scontro tra i due giganti ha quasi diviso in due l'ecosistema Internet cinese. Se entrambe le parti riuscissero davvero a deporre le armi e ad arrendersi, l'impatto sull'intero settore di Internet sarebbe senza dubbio un terremoto di proporzioni enormi, che verrebbe registrato per sempre nella storia dell'economia cinese.

A metà settembre, in conformità con i requisiti di interoperabilità del Ministero dell'Industria e dell'Informazione Tecnologica, il blocco tra Alibaba e Tencent è stato ufficialmente revocato. Secondo i test, i link alle applicazioni Alibaba che in precedenza erano bloccati su WeChat possono ora essere condivisi normalmente per reindirizzare alle pagine web, consentendo agli utenti di dire addio allo stile nascondino di copiare codici illeggibili e semplificando notevolmente i passaggi della condivisione sui social.

Non c'è dubbio che sfruttare il vento anti-monopolio per rimuovere la barriera porterà benefici non solo agli utenti, ma anche ad Alibaba e Tencent. Tuttavia, questa non è necessariamente una buona notizia per le aziende che fanno affidamento su entrambi.

Ad esempio, Pinduoduo, che ha iniziato facendo affidamento sul traffico economico e sui canali social di Tencent ma è in diretta concorrenza con Alibaba, si trova in una situazione piuttosto imbarazzante dopo che il rapporto tra i due è passato da un confronto a una cooperazione.

Secondo le speculazioni degli addetti ai lavori del settore, in base alle linee guida politiche di interconnessione e interoperabilità, Tencent rinuncerà a traffico social economico e di alta qualità in cambio dell'ingresso ufficiale di WeChat Pay nelle applicazioni di Alibaba. In questo modo, Pinduoduo, che è cresciuta facendo affidamento sulle barriere stradali di Tencent, equivale a essere disarmata sotto mentite spoglie e sotto la copertura diretta della potenza di fuoco di Taobao e Taote.

Le variazioni nei prezzi delle azioni riflettono in larga parte le aspettative del mercato dei capitali riguardo a questo cambiamento. Dopo la pubblicazione del rapporto del Wall Street Journal, le azioni statunitensi di Alibaba sono aumentate del 3% nelle contrattazioni pre-mercato, l'ADR di Tencent Holdings è aumentato del 3,76% nelle contrattazioni pre-mercato, mentre il prezzo delle azioni di Pinduoduo è sceso di oltre il 5% durante la sessione.

Tuttavia, molti osservatori del settore sono conservatori riguardo all'"ecosistema reciprocamente aperto" di Tencent e Alibaba, ritenendo che i due stiano piuttosto sfruttando l'opportunità di "evitare il monopolio" per unire le forze e raggiungere un monopolio di mercato più completo. Alibaba otterrà l'ambito accesso al traffico social e Tencent sarà in grado di estendere i suoi tentacoli di pagamento all'intero settore dell'e-commerce.

Sembra che il "matrimonio del secolo" tra Alibaba e Tencent abbia avuto un impatto limitato su Pinduoduo. Dopotutto, Pinduoduo ha ora più di 849,9 milioni di utenti attivi, mentre Taobao, che si rivolge anch'esso al mercato in calo, ha solo 190 milioni di consumatori attivi, il che rappresenta una minaccia limitata per Pinduoduo.

Ma è davvero così?

La crescita rallenta, i dati del rapporto finanziario di Pinduoduo nascondono preoccupazioni sullo sviluppo

La mutua protezione tra Alibaba e Tencent è iniziata nel 2013. Da allora, mentre i due giganti crescevano fino a diventare due alberi torreggianti nel settore di Internet, altre startup di Internet hanno fatto affidamento su di loro. Proprio come la rivalità tra Stati Uniti e Unione Sovietica, la struttura bipartita diede inizio a uno scontro tra i due schieramenti.

Pinduoduo è uno dei maggiori beneficiari dello scontro tra i due.

Dopo il fallimento dei suoi sforzi di e-commerce, Tencent ha investito in JD.com e Pinduoduo rispettivamente nel 2014 e nel 2016 per competere con Taobao e Tmall di Alibaba.

Tra questi, Pinduoduo si rivolge al mercato al di sotto delle città di terzo livello che sono state effettivamente abbandonate da JD.com e Alibaba. Si basa sul traffico social di WeChat per acquisire clienti tramite conoscenze e per promuovere il marketing di fidelizzazione, allo scopo di conquistare una base di utenti estremamente economica per la piattaforma. Ci sono voluti solo cinque anni perché Pinduoduo si classificasse tra le prime cinque aziende cinesi in termini di valore di mercato, il che rappresenta senza dubbio una leggenda imprenditoriale della nuova era.

Il 26 maggio, Pinduoduo ha pubblicato il suo primo rapporto finanziario dopo le dimissioni del suo fondatore Huang Zheng dalla carica di presidente.

I dati mostrano che al 31 marzo 2021 il numero di acquirenti attivi sulla piattaforma Pinduoduo era di 823,8 milioni, superando gli 811 milioni di Alibaba e i 499,8 milioni di JD.com, rendendola la piattaforma di e-commerce con la più ampia base di utenti in Cina.

Le perdite di Pinduoduo continuano a ridursi. Secondo i principi contabili non-GAAP, la perdita netta di Pinduoduo nel primo trimestre del 2021 è stata di 1,89 miliardi di yuan, in calo rispetto ai 3,17 miliardi di yuan registrati nello stesso periodo dell'anno scorso.

Sembra che i ricavi di Pinduoduo siano ancora in crescita. Nel primo trimestre il fatturato è stato di 21,167 miliardi di yuan, con un incremento del 223,6% rispetto ai 6,541 miliardi di yuan registrati nello stesso periodo dell'anno precedente.

Tuttavia, dietro gli eccellenti dati del bilancio, Pinduoduo nasconde anche una crisi enorme.

Attraverso il rapporto finanziario, possiamo vedere che il ritmo di progresso di Pinduoduo ha subito un notevole rallentamento e che il limite massimo di traffico ha iniziato a manifestarsi, soprattutto nei dati mensili del primo trimestre. Sebbene i dati di Pinduoduo siano migliorati notevolmente rispetto al primo trimestre del 2020, le variazioni mensili dei dati rispetto al quarto trimestre del 2020 sono leggermente imbarazzanti.

Nel primo trimestre del 2021, il numero di acquirenti attivi su Pinduoduo è aumentato di 195,8 milioni rispetto all'anno precedente, con un incremento del 31%. Tuttavia, rispetto al quarto trimestre del 2020, il numero di acquirenti attivi è aumentato di 36 milioni su base mensile, con un incremento solo del 4,57%. A titolo di confronto, l'incremento netto di Alibaba è stato di 32 milioni, con un incremento mensile del 4,11%, mentre l'incremento netto di JD.com è stato di 27,9 milioni, con un incremento mensile del 5,91%. Pinduoduo non ha continuato ad ampliare il divario con loro.

Nel primo trimestre, gli utenti attivi mensili di Pinduoduo hanno raggiunto quota 725 milioni, con un incremento annuo di 235 milioni, ovvero del 48,9%, ma un incremento mensile di soli 5 milioni, ovvero dello 0,7%.

In termini di fatturato, i ricavi di Pinduoduo nel primo trimestre di quest'anno sono diminuiti di 4,381 miliardi di yuan rispetto ai 26,548 miliardi di yuan del quarto trimestre dell'anno scorso, con un calo del 16,5%.

Inoltre, nel rapporto finanziario del primo trimestre del 2021, Pinduoduo ha infranto la sua consueta prassi e per la prima volta non ha divulgato i dati GMV della piattaforma.

Il mondo esterno in genere ipotizza che il motivo sia anche la scarsa performance dei dati GMV, che riflette il rallentamento della crescita di Pinduoduo. Esaminando i dati GMV di Pinduoduo negli ultimi anni, da 471,6 miliardi di yuan, 100,66 miliardi di yuan, a 166,76 miliardi di yuan nel 2020, nonostante abbia mantenuto un trend di crescita, il tasso di crescita è sceso dal 234% e dal 113% al 66%, e il tasso di crescita si è ridotto del 168% in tre anni.

Rispetto ai dati sugli utenti attivi e sui ricavi, il GMV della piattaforma riflette in modo più completo informazioni quali la fidelizzazione e il riacquisto degli utenti ed è più utile come riferimento. La scelta di Pinduoduo di non divulgare più i dati principali del GMV su base trimestrale sembra essere un tentativo intenzionale di nascondere il problema della debole crescita della sua piattaforma.

Al contrario, Taobao, lanciato solo l'anno scorso, conta già 190 milioni di consumatori attivi all'anno, con quasi 100 milioni di nuovi consumatori aggiunti solo nella prima metà di quest'anno, un incremento netto di 40 milioni in un solo trimestre. Il suo numero di utenti è secondo solo a Taobao Tmall e Alibaba Cloud all'interno del sistema Alibaba, ed è uno dei pochi prodotti fenomenali del sistema Alibaba degli ultimi anni.

Anche Wang Hai, il leader di Taobao, è diventato partner di Alibaba a metà anno. Per diventare socio è necessario il consenso di oltre il 75% dei soci. Ciò dimostra non solo che le prestazioni di Wang Hai sono state riconosciute all'interno di Alibaba, ma anche che Taobao, responsabile dello sviluppo di un mercato in calo, ha rafforzato la sua posizione strategica nel sistema Alibaba.

Non è difficile capirlo. Sebbene il GMV di Taobao e Tmall di Alibaba sia molto più alto di quello di Pinduoduo, nel mercato incrementale il 70% dei nuovi consumatori attivi annuali di Alibaba proviene da aree sottosviluppate e il contributo del mercato in calo è significativo.

Per Pinduoduo, che inizialmente si concentrava su un mercato in calo, non sorprende che il suo GMV sia significativamente inferiore a quello di Taobao, nonostante il numero maggiore di utenti. Tuttavia, con l'emergere del limite massimo della piattaforma, Pinduoduo ha perso la sua rapida crescita nel numero di utenti e sta venendo superato da Taobao. Si trova ancora in bilico tra profitti e perdite, quindi diventa molto difficile per l'azienda raccontare una storia di crescita positiva.

Sono scoppiati dei problemi e lo sviluppo troppo rapido di Pinduoduo ha causato delle reazioni negative

Per Pinduoduo, liberarsi dell'immagine di piattaforma economica e raggiungere la redditività il prima possibile è l'unica via da seguire in questa nuova normalità in cui una crescita rapida non è sostenibile. Anche dopo che il numero di utenti avrà raggiunto il picco, la direzione futura di Pinduoduo dovrà comunque partire dall'ingresso di marchi emergenti e dall'agricoltura.

Per quanto riguarda i primi, il piano di sovvenzioni da 10 miliardi di Pinduoduo ha coltivato l'abitudine di alcuni utenti di acquistare prodotti di marchi di fascia alta sulla piattaforma; per quest'ultimo, Pinduoduo ha puntato molto sul settore alimentare e ha iniziato ad addebitare gradualmente commissioni ai commercianti da marzo di quest'anno, assumendo un ruolo guida nell'implementarlo in alcuni settori come quello dei prodotti alimentari freschi.

Tuttavia, i modelli di scissione virale come l'acquisto di gruppo e la caccia all'affare lanciati da Pinduoduo sulla piattaforma WeChat sono riusciti a suscitare insoddisfazione tra gli utenti. I nuovi metodi di acquisizione utenti "simili a scimmie", come "preleva 500 yuan" e "ottieni prodotti gratuiti", non sono riusciti ad attrarre più utenti incrementali sulla piattaforma, ma hanno "fatto esplodere" con successo la reputazione degli utenti. Questi metodi possono essere descritti come "un continuo mettere alla prova i limiti della legge".

Attirare nuovi marchi e insediarsi equivale a strappare il cibo dalla bocca di Alibaba e JD.com, ma l'ostacolo più grande continua a essere rappresentato dagli stereotipi degli utenti sulla piattaforma Pinduoduo. Ovviamente, le tattiche di fissione sociale intensificate da Pinduoduo per acquisire utenti hanno avuto l'effetto opposto.

A causa della "micro-manipolazione" di Pinduoduo, rispetto a Taobao, Tmall e JD.com, gli utenti che scelgono Pinduoduo per consumare beni di valore elevato si scontrano ancora con notevoli "barriere psicologiche".

Duoduo Maicai deve affrontare anche sfide da parte di concorrenti come Meituan Youxuan e Didi Chengxin Youxuan. Si segnala che a dicembre 2020 il volume degli ordini di Meituan Youxuan ha superato i 20 milioni di ordini al giorno e il suo obiettivo di GMV per il 2021 è di 200 miliardi di yuan.

Ma Jing, vicepresidente finanziario di Pinduoduo, ha affermato che è ancora troppo presto per valutare il modello di business (Duoduo Maicai) e che ci sono molti aspetti che necessitano di miglioramenti nelle operazioni effettive. Il futuro di Duoduomaicai è ancora incerto.

Mentre cercava di fare progressi nel business e nei profitti, Pinduoduo, che un tempo cresceva a un ritmo rapido, ha anche subito una reazione negativa, con notizie negative che sono emerse dalla fine dell'anno scorso.

Il 29 dicembre 2020, una dipendente di 23 anni del reparto alimentare di Pinduoduo a Urumqi è morta improvvisamente mentre si recava al lavoro, dopo aver terminato gli straordinari, all'1:30 del mattino; il 9 gennaio 2021, un dipendente del team del progetto "Duoduo Wallet" del servizio di pagamento di Pinduoduo si è suicidato gettandosi da un edificio; L'11 gennaio, un dipendente di Pinduoduo è stato scoperto da Pinduoduo tramite mezzi tecnici mentre caricava in forma anonima foto dei suoi colleghi trasportati in ambulanza ed è stato minacciato di dimettersi "distruggendo i suoi file".

I problemi interni si verificano frequentemente perché Pinduoduo si vede più come una macchina aziendale ad alta velocità, praticamente senza alcun collegamento umano che funga da lubrificante.

Possiamo farci un'idea del problema guardando all'"incidente del water" di Pinduoduo, che un tempo era lo zimbello di tutta Internet. Ogni piano può ospitare migliaia di persone, ma ci sono solo 8 bagni. Pinduoduo preferisce far fare ai dipendenti 20 minuti di coda ogni volta per andare in bagno piuttosto che lasciarli "fare la cacca pagati", costringendoli infine a defecare negli orinatoi.

Per quanto riguarda gli utenti, ormai tutti sono stufi del fastidio dei "prezzi scontati". Un conduttore di UP su Bilibili ha testato la routine di prelievo di Pinduoduo e ha finalmente dimostrato che è impossibile "prelevare" o "ottenere gratuitamente" chiedendo agli amici di aiutarlo ad abbassare il prezzo. Il video un tempo era in cima alla classifica Bilibili, con quasi 7,4 milioni di visualizzazioni, suscitando grande interesse.

Allo stesso tempo, Pinduoduo non si è liberato dalla reputazione di essere un luogo di ritrovo per "falsi" e "imitatori". Sulla piattaforma di reclami dei consumatori Black Cat Complaints, Pinduoduo ha ricevuto circa 265.000 reclami, superando di gran lunga i 176.000 di Taobao e i 140.000 di JD.com.

Anche l'atteggiamento di Pinduoduo nei confronti della gestione dei reclami è relativamente negativo. La piattaforma mostra che Pinduoduo ha gestito 63.000 reclami, pari al 24%, mentre JD.com ne ha gestiti 94.000, pari al 67%, un divario notevole.

Il 10 maggio, il Consiglio dei consumatori di Shanghai ha convocato formalmente Pinduoduo per una riunione, sottolineando che la piattaforma aveva problemi di violazione dei diritti dei consumatori, tra cui problemi di qualità dei prodotti, problemi di contraffazione, annullamenti forzati degli ordini, false consegne, assistenza post-vendita e tagli dei prezzi per attrarre nuovi clienti.

Non sono solo gli acquirenti ad avere lamentele su Pinduoduo. Anche i commercianti si stanno lamentando e stanno difendendo i propri diritti contro Pinduoduo, tra cui i falsi resi degli acquirenti, il rapido rimborso delle transazioni da parte della piattaforma e il mancato permesso ai commercianti di presentare ricorso; e Pinduoduo hanno inspiegabilmente congelato i loro fondi per vari motivi, riguardanti ingenti somme di denaro.

Il futuro della nuova attività è incerto, il numero di utenti ha raggiunto il picco, la crescita del GMV è debole, la reputazione degli utenti è in calo, i problemi interni sono evidenti ed è stata convocata dai dipartimenti competenti. A causa dell'effetto combinato di vari fattori, il prezzo delle azioni Pinduoduo è da tempo entrato in una spirale discendente.

Il 16 febbraio il prezzo delle azioni Pinduoduo ha raggiunto il suo massimo storico di 212,597 dollari USA ad azione. Da allora, il prezzo delle azioni di Pinduoduo ha continuato a scendere. Al momento in cui scriviamo, il prezzo delle azioni ha raggiunto i 94,01 dollari USA ad azione, ovvero è stato dimezzato. Rispetto al suo valore di mercato massimo, il valore di mercato è sceso di oltre 100 miliardi di dollari.

Sebbene Alibaba e JD.com abbiano anch'esse sperimentato cali del prezzo delle azioni di varia entità nella prima metà di quest'anno, nessuna di loro ha sperimentato un "declino continuo" così grave come Pinduoduo. In definitiva, Pinduoduo non ha ancora le stesse fondamenta poste da Alibaba e JD.com nei settori del mercato e della logistica. Sebbene Pinduoduo abbia ottenuto ampio riconoscimento da parte del capitale concentrandosi sulla "scomparsa di persone da Internet", non c'è dubbio che ciò che realmente guida la rapida crescita di Pinduoduo sia ancora il traffico social a basso costo di Tencent. L'acquiescenza di Tencent alle informazioni illegali e persino illegali di Pinduoduo è un elemento indispensabile per il successo di Pinduoduo.

Nell'era dell'interconnessione e della connettività, come può Pinduoduo evitare di essere abbandonato?

Nonostante le continue notizie negative e la cattiva reputazione, Pinduoduo riesce ad avere 849,9 milioni di utenti e a farsi largo tra la folla delle città di fascia bassa e le centinaia di milioni di persone scomparse da Internet. Si basa sul canale di traffico social monopolizzato da Tencent WeChat. Dopo la rimozione della recinzione, non si sa ancora se Pinduoduo riuscirà a fermare Taobao Taobao, nata come azienda B2B e in continua crescita.

In risposta a ciò, Tencent, che detiene una quota del 15,6% in Pinduoduo, ha adottato una posizione difensiva. Tencent, che ha sempre sperato di estendere i tentacoli dei pagamenti WeChat alle applicazioni interne di Alibaba, ha sempre bloccato la richiesta di accesso ai pagamenti WeChat di Taobao. Al contrario, i mini-programmi di Alibaba come Ele.me e Damai possono essere collegati normalmente.

Attualmente, il pagamento tramite codice QR WeChat di Taobao viene ottenuto tramite la cooperazione con istituti di pagamento terzi che hanno un rapporto di cooperazione con WeChat. Tuttavia, dopo aver scelto il metodo di pagamento tramite codice QR di WeChat, gli utenti devono salvare il codice QR generato e poi scansionarlo in WeChat prima di poter pagare, il che è piuttosto macchinoso.

Tuttavia, occorre sottolineare che, secondo le informazioni diffuse dal Ministero dell'Industria e dell'Informazione Tecnologica, lo sblocco dei collegamenti e delle interconnessioni è solo il primo passo di una campagna di rettifica speciale della durata di sei mesi nel settore di Internet. Per quanto riguarda il monopolio e la chiusura dei metodi di pagamento, hanno anch'essi gravemente compromesso il diritto di scelta dei consumatori e l'esperienza d'uso, e saranno inevitabilmente oggetto di intervento.

Si segnala che Tencent WeChat Pay e Alipay si sono collegate in successione alla ricerca tecnica e allo sviluppo di UnionPay Cloud QuickPass e stanno gradualmente ampliando gli scenari di pagamento. Dal supporto della piattaforma online per Cloud QuickPass al riconoscimento reciproco e alla scansione dei codici QR nei negozi fisici offline, anche l'interconnessione e l'interoperabilità delle interfacce di pagamento stanno progredendo costantemente.

Sotto l'influenza dei progressi politici e delle azioni di rettifica del settore, Tencent potrebbe alla fine dover prendere l'iniziativa di smantellare le barriere stradali di Pinduoduo, consentendo a Pinduoduo e ai prodotti concorrenti come Taote di competere lealmente in un ambiente di mercato aperto e interconnesso.

Ma in altre parole, nel contesto in cui AT stringe la mano, fa pace e si interconnette completamente tra loro, Tencent ha ancora bisogno di Pinduoduo come avanguardia dell'e-commerce?

A settembre dell'anno scorso, Tencent ha divulgato dati rilevanti sui mini programmi alla Global Digital Ecosystem Conference. Solo nel 2019, il volume delle transazioni dei mini programmi WeChat ha superato gli 800 miliardi. Quanto è importante Pinduoduo per Tencent? Temo di no.

Per quanto riguarda il piano di Tencent di creare un circuito ecologico completamente chiuso, Alibaba è senza dubbio un partner migliore di Pinduoduo, la cui crescita è entrata in una fase di stallo e la cui reputazione è diventata un fattore negativo. Per Alibaba è sicuramente una vittoria sicura ottenere il traffico di Tencent e acquisire un nuovo mercato incrementale, ma a lungo termine Tencent ne trarrà maggiori vantaggi poiché potrà estendere WeChat Pay alle piattaforme Alibaba e ottenere canali più ampi per la monetizzazione del traffico.

La potente combinazione dei due fornirà un ecosistema completo dal punto di partenza del traffico al punto di arrivo dell'e-commerce e sarà anche una carta vincente per Tencent e Alibaba per strangolare insieme l'emergente ByteDance. Rispetto ai dividendi ecologici dell'e-commerce apportati da Pinduoduo, come combattere Toutiao, che ha toccato la base di traffico di base di Tencent, è senza dubbio una questione di priorità più elevata.

Pertanto, è stata Pinduoduo a essere influenzata negativamente dalla "riconciliazione del secolo" tra Tencent e Alibaba. In un contesto in cui il confronto tra Tencent e Alibaba è ormai cosa del passato, c'è un grande punto interrogativo su quanto valore Pinduoduo abbia ancora per Tencent e su come Pinduoduo competerà con Taobao e Taote nelle stesse condizioni di traffico.

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.