Il margine di profitto netto sta calando rapidamente, le nuove tecnologie non si vedono da nessuna parte e CATL è nell'abisso della sovracapacità

Il 31 maggio, la CATL, fondata solo sei anni fa, è stata ufficialmente quotata alla Borsa di Shenzhen con l'alone di un "unicorno". Un tempo era la società più popolare, con un multiplo di sottoscrizione che raggiungeva 1.067 volte e una percentuale di vincita pari solo allo 0,093736%.

Non è la prima volta che CATL sorprende la gente. A marzo di quest'anno, il "Rapporto sullo sviluppo aziendale dell'unicorno cinese del 2017" pubblicato dal Ministero della scienza e della tecnologia ha dimostrato che CATL ha superato Panasonic, diventando l'azienda di batterie elettriche più venduta al mondo.

Nel mercato interno, BYD e CATL si dividono circa il 44% della quota di mercato nazionale delle batterie elettriche, di cui CATL rappresenta il 27%, 11 punti percentuali in più rispetto a BYD, al secondo posto.

Tuttavia, sotto questo scenario glorioso, si celano delle correnti sotterranee. La situazione di CATL non è così ottimistica come credono gli azionisti che hanno chiesto con entusiasmo di sottoscrivere. La prosperità del mercato azionario non riesce a nascondere la crisi dovuta al rapido calo del margine di profitto netto.

Nel 2015, il margine di profitto netto di CATL è aumentato del 1609,94% su base annua; nel 2016 la cifra è passata al 206,43%; nel 2017 la cifra è scesa al 35,98%.

CATL, che aveva appena raggiunto la vetta, ha iniziato a scendere. La crisi della CATL non è dovuta solo al calo del tasso di crescita dell'utile netto. CATL, al centro della tempesta, si trova ad affrontare sfide sempre più gravi.

Il lupo sta davvero arrivando

Non è un segreto che la rapida ascesa dell'industria cinese delle batterie elettriche si basi principalmente sui sussidi governativi, ma questa situazione di nascondimento tra le braccia della madre e di suzione del latte non può durare per sempre.

A maggio di quest'anno, la China Association of Automobile Manufacturers e la China Automotive Power Battery Industry Innovation Alliance hanno annunciato congiuntamente la white list del settore delle batterie per autoveicoli e delle celle a combustibile a idrogeno. Tra queste, sono state selezionate tre aziende coreane, tra cui Samsung Huanxin (Xi'an) Power Battery Co., Ltd. e Nanjing LG Chemical New Energy Battery Co., Ltd. La piena apertura del settore delle batterie elettriche in Cina è ormai un dato di fatto.

Di fatto, non solo le aziende produttrici di batterie, ma anche il settore dei veicoli a energia nuova sta gradualmente venendo liberalizzato. Tesla (Shanghai) Co., Ltd. è stata fondata a Shanghai nel maggio 2018. Sebbene la società non abbia un'attività di produzione di automobili, il settore ritiene generalmente che questo sia un preludio alla costruzione da parte di Tesla di una fabbrica in Cina per la produzione di automobili. Il fornitore delle batterie di Tesla è Panasonic, vecchio rivale di CATL.

Nel prossimo futuro, il mercato dei veicoli a nuova energia del mio Paese accoglierà sicuramente più concorrenti stranieri. Aziende straniere come Panasonic, Samsung e LG, la cui forza è stata più volte dimostrata sul mercato internazionale, realizzeranno sicuramente una produzione localizzata in Cina. Non c'è dubbio che ciò avrà un impatto senza precedenti sul CATL.

Da un punto di vista tecnico, dopo l'apertura del mercato, CATL dovrà confrontarsi da sola con le migliori tecnologie del mondo, e questo non è qualcosa che può essere risolto solo con il coraggio. Sebbene la tecnologia delle batterie al litio ternarie di CATL non sia inferiore a quella delle aziende giapponesi e coreane, il settore delle batterie elettriche sta attraversando un periodo di rapidi cambiamenti. Il progresso tecnologico non cambierà solo il corso del settore, ma riorganizzerà anche il mercato.

Dal punto di vista dello sviluppo tecnologico, la nuova tecnologia più vicina all'uso pratico nel mondo è quella delle batterie al litio allo stato solido. Aziende come Toyota, Panasonic e CATL stanno attivamente accumulando tecnologie rilevanti. Ma CATL sembra essere rimasta indietro nel nuovo ciclo di competizione tecnologica.

Nel 2016, Guo Yongsheng, responsabile R&S di CATL, ha affermato in un discorso: "CATL sta sviluppando attivamente la prossima generazione di tecnologia per batterie di potenza, investendo di più nelle batterie al litio allo stato solido e sviluppando anche processi di produzione di batterie allo stato solido".

Già nel 2010, Toyota ha lanciato una batteria allo stato solido con un'autonomia di oltre 1.000 km. Nell'agosto 2017, anche la giapponese Hitachi ha annunciato che la sua tecnologia per batterie allo stato solido è stata sviluppata e verrà immessa sul mercato prima del 2020.

Sempre nel 2017, Fisker, un'azienda americana acquisita dal gruppo cinese Wanxiang, ha annunciato la sua richiesta di brevetto per batterie al litio allo stato solido, affermando che la tecnologia potrebbe caricare completamente una batteria con un'autonomia di 800 km in dieci minuti, pur costando solo un terzo del costo stimato delle batterie agli ioni di litio convenzionali nel 2020. Ancora più importante, il prodotto sarà messo in produzione di massa nel 2023.

Anche sul mercato interno diverse aziende come Fujian Judian, Guoxuan High-tech, Ganfeng Lithium e Jianrui Woneng stanno investendo molto nelle batterie allo stato solido e partecipano attivamente alla concorrenza. CATL ha raggiunto con successo la vetta grazie all'aumento del litio ternario. Diventerà compiacente anche a causa del litio ternario? A giudicare dai progressi nella ricerca e nello sviluppo delle batterie allo stato solido annunciati da varie aziende, quest'ultimo è diventato un evento altamente probabile. Il CATL, che ha avuto il coraggio di sfidare il precedente re sei anni fa, si trova ora ad affrontare la pressione aggressiva degli ultimi arrivati. Come tutti i protagonisti costretti ad abdicare, CATL non ha via d'uscita.

L'abisso della sovracapacità

Nel prospetto informativo di CATL si afferma che i fondi raccolti dalla quotazione saranno utilizzati per il progetto di base per la produzione di batterie agli ioni di litio Huxi e per progetti di ricerca e sviluppo di batterie per l'accumulo di energia e potenza. CATL prevede di espandere la propria capacità produttiva a 50 GWh entro il 2020 e i fondi raccolti da questa quotazione rappresenteranno senza dubbio un importante impulso per CATL nel raggiungimento di questo obiettivo di produzione.

Ad aprile di quest'anno, BYD ha nuovamente superato CATL con una capacità installata di 1,32 Gwh e ha riconquistato il primo posto. I principali produttori cinesi di batterie elettriche attribuiscono grande importanza alla scala di produzione e hanno avviato piani di incremento della produzione. Ciò è dovuto al fatto che la portata degli investimenti in ricerca e sviluppo delle aziende produttrici di batterie è enorme e gli ingenti costi possono essere distribuiti in modo continuativo solo espandendo la portata. Inoltre, solo aumentando la scala del prodotto l'azienda può continuare a reperire fondi per sostenere il suo ulteriore sviluppo.

Tuttavia, i piani di espansione di vari produttori hanno portato a una rapida espansione della capacità produttiva di batterie elettriche in Cina. Secondo la pianificazione della capacità produttiva di batterie elettriche, entro il 2020 la produzione nazionale di batterie elettriche aumenterà fino a circa 160 Gwh, che potranno essere utilizzati per 3 milioni di nuovi veicoli energetici. Tuttavia, l'obiettivo per i veicoli a nuova energia previsto dal "13° piano quinquennale" è di soli 2 milioni di veicoli. Il problema della sovracapacità si è già manifestato prima del previsto.

Si prevede che l'IPO di CATL raccoglierà un totale di 5,46 miliardi di yuan, con un calo di oltre il 50% rispetto ai 13,12 miliardi di yuan riportati nel prospetto precedente. Secondo Yu Qingjiao, segretario generale della Zhongguancun New Battery Technology Innovation Alliance, ciò dimostra che i dipartimenti competenti sono diventati cauti nei confronti della sovracapacità nel settore delle batterie elettriche.

La folle espansione delle aziende produttrici di batterie riflette in realtà l'ansia del settore. Nel 2017 il prezzo delle materie prime per le batterie elettriche è rimasto elevato. Mentre i prezzi delle materie prime aumentano, i prezzi delle batterie continuano a scendere. Alla fine del 2017, il prezzo delle celle delle batterie di potenza è sceso del 20%~25% rispetto all'inizio del 2017. Questa crescita e diminuzione hanno causato un rapido calo dell'utile lordo delle aziende di batterie di potenza nel 2017 e ciascuna azienda spera di interrompere la tendenza al ribasso attraverso economie di scala.

Ma è ancora un po’ presto per fare queste illusioni. L'innovazione tecnologica nel settore delle batterie è ancora molto rapida e la ricerca tecnologica da parte del settore è sempre stata orientata alla novità e all'avversione per il vecchio. Non restare indietro o restare temporaneamente in vantaggio significa solo che l'azienda non verrà eliminata temporaneamente. Se l'azienda non riuscirà ad avere la meglio nel nuovo ciclo di competizione tecnologica, l'attuale espansione della capacità produttiva diventerà un enorme ostacolo al suo progresso.

L'espansione della produzione porterà a una sovracapacità e CATL dovrebbe esserne ben consapevole. Ma l'ironia è che in un momento in cui la concorrenza è diventata agguerrita, la CATL non ha pensato di investire i fondi raccolti nella ricerca e nello sviluppo di nuove tecnologie, ma ha scelto di continuare ad espandere la produzione nel tentativo di distribuire i costi e di usare la capacità produttiva come un metodo rudimentale per difendere il suo trono. Solo il tempo potrà dirlo se questa sarà una buona idea o meno. Ciò che è certo è che se la capacità in eccesso è un abisso, allora anche la CATL, che sta fissando l'abisso, è a sua volta fissata dall'abisso.

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.