Dopo che Youtu avrà sposato Ali, sotto il grande albero crescerà un altro grande albero?

Il venerdì succede sempre qualcosa di importante. Venerdì scorso, Alibaba Group ha annunciato un'offerta non vincolante al consiglio di amministrazione di Youku Tudou, Inc., per acquisire tutte le azioni rimanenti in circolazione della società, escluse le azioni di Youku Tudou già detenute da Alibaba Group in contanti, al prezzo di 26,60 dollari USA per ADS (American Depositary Receipt). Si prevede che l'importo totale supererà i 4,5 miliardi di dollari.

Alla prima occasione, Gu Yongqiang ha anche inviato una lettera interna, affermando che l'offerta era sostenuta dagli azionisti fondatori di Youku Tudou. Ciò significa che, dopo le indiscrezioni su Tencent e iQiyi, Youku si è finalmente "impegnata" con Alibaba e ha intrapreso la strada della privatizzazione.

Influenzato dalle notizie su fusioni e acquisizioni, alla chiusura di venerdì, il prezzo delle azioni Youku Tudou (YOKU) è salito del 21,93%, chiudendo a 24,91 dollari USA. Ma per la parte acquisita, è davvero questa la soluzione migliore al momento?

"Alle ragazze non è permesso restare"

Youku Tudou ha risposto positivamente all'offerta di Alibaba. Forse è necessario partire dall'attuale stato di sopravvivenza dei siti web video.

A causa del loro modello di profitto unico, la capacità dei siti web video di bruciare denaro è sempre stata una sorpresa nel settore. Nella prima metà di quest'anno, quasi tutti i siti web di video nazionali non sono riusciti a evitare perdite. Il rapporto finanziario di Youku Tudou ha evidenziato una perdita netta di 342 milioni di RMB nel secondo trimestre di quest'anno, con un incremento di circa il 140% rispetto all'anno precedente. Alcuni media hanno sottolineato che dal momento in cui Youku è diventata pubblica fino a giugno dell'anno scorso, le sue perdite totali hanno raggiunto 1,7 miliardi di yuan.

Inoltre, le tariffe per i diritti d'autore, aumentate di quasi 20 volte dal 2008, hanno aumentato la pressione sui siti web di video. Il modello fondamentale di Youku Tudou è ancora quello UGC orientato al risparmio sui costi, ma in un mercato in cui tutti spendono soldi per acquistare diritti d'autore, è probabile che l'inazione abbia un impatto negativo. Per Youku Tudou sarà difficile evitare la strada degli enormi investimenti in copyright e dei contenuti autoprodotti. Dal punto di vista degli interessi a breve termine, se ti ritrovi con un ricco "padrino", avrai sicuramente più fiducia nello spendere soldi.

D'altro canto, il traffico mobile contribuisce sempre di più ai siti web video, ma Youku Tudou non ha ancora preso il sopravvento in questo campo. A luglio di quest'anno, il tasso di utilizzo del telefono cellulare da parte degli utenti di video online ha raggiunto il 71,9%, superando per la prima volta quello dei PC. Vari dati di iResearch Consulting mostrano anche che lo status di “numero uno” di Youku Tudou non è più stabile.

A giudicare dalla situazione attuale, Gu Yongqiang non ha ancora sufficiente fiducia nell'operatività indipendente del Gruppo Youku Tudou.

Sposarsi è rischioso

Da "ragazza grande" indipendente a "giovane moglie" che vive sotto il tetto di qualcun altro, Youku Tudou non solo deve adattarsi al cambiamento del proprio ruolo, accettando Alibaba come sua "famiglia acquisita", ma, cosa ancora più importante, deve comprendere i rischi operativi che questo "matrimonio" comporta.

In parole povere, i rischi in questo caso derivano principalmente dai due aspetti seguenti:

1. Controllo aziendale

Nella sua offerta di acquisizione, Alibaba Group ha proposto che il fondatore di Youku, Victor Koo, continui a ricoprire la carica di presidente del consiglio di amministrazione e amministratore delegato di Youku Tudou Group.

Tuttavia, la lettera interna di Gu Yongqiang non menzionava se la società avrebbe continuato a operare in modo indipendente dopo il completamento della fusione. Alcune fonti hanno rivelato che in futuro il consiglio di amministrazione della società sarà composto da Alibaba, dal management e da uno dei principali azionisti originari di Youku, che diventerà il capitale.

Il periodo di lock-up di due anni previsto nel piano di fusione e acquisizione per Gu Yongqiang non garantisce la stabilità di Youku Tudou nei prossimi due anni. Per quanto riguarda le precedenti fusioni e acquisizioni, non è raro che i fondatori delle aziende acquisite mantengano solo posizioni nominali e abbandonino rapidamente la gestione effettiva.

In precedenza, il management intermedio e senior di Youku Tudou aveva subito un rimpasto. In una certa misura, l'uscita del management stesso ha indebolito il controllo di Gu Yongqiang sulla società. Ciò ha anche scatenato speculazioni dal mondo esterno circa la possibilità che l'amministratore delegato avrebbe gradualmente incassato i soldi.

2. Integrità strutturale aziendale

Oltre a Youku, Tudou, Cloud Entertainment e Innovative Marketing, Youku Tudou ha anche Heyi Pictures, focalizzata sui film, e Heyi Culture, focalizzata sul settore delle fiction televisive.

Alibaba possiede Alibaba Pictures, Digital Entertainment Group e, in futuro, una possibile attività di streaming media simile a Netflix per gli utenti paganti.

Alibaba deve avere i propri piani per agire contro Youku Tudou in questo momento. Il CEO di Alibaba Group Zhang Yong ha affermato: "I contenuti video di alta qualità di Youku Tudou diventeranno una componente fondamentale dei futuri prodotti digitali di e-commerce di Alibaba. Allo stesso tempo, la combinazione di Youku Tudou con il marketing, l'intrattenimento digitale e altre attività di Alibaba produrrà anche più reazioni chimiche".

È evidente che è inevitabile che Youku venga assorbita dalle varie linee di business di Alibaba dopo la nuova scissione. Alibaba stessa non ha un layout nel campo dei video su Internet. Con questa acquisizione di Youku, sarà più propensa a integrarlo nella propria porta di output multimediale? Se così fosse, sarà difficile per Youku Tudou mantenere la sua strategia di sviluppo indipendente.

La migliore "via d'uscita"?

Il prezzo di acquisizione di Alibaba di 26,60 dollari USA per ADS (American Depositary Receipt) rappresenta un premio del 30,2% rispetto al prezzo di chiusura di Youku dell'ultimo giorno di negoziazione prima della transazione e un premio del 44,5% rispetto al prezzo medio ponderato in base al volume registrato alla Borsa di New York negli ultimi tre mesi. Alibaba Group prevede di utilizzare la liquidità esistente per pagare la transazione.

Apparentemente, Gu Yongqiang, che è riuscito ad incassare con successo, è diventato il maggiore vincitore di questa transazione. Ciò sembra anche trasmettere il messaggio che l'acquisizione da parte di BAT, con ingenti investimenti, potrebbe rappresentare al momento la soluzione migliore per i siti web di video. È davvero così?

Essendo uno dei principali concorrenti di Youku Tudou, è naturale che la gente rivolga la propria attenzione a iQiyi. Tencent Video è un figlio di Tencent, non esiste alcuna acquisizione. Anche iQiyi, sostenuta da Baidu, riuscirà a sfuggire al destino di "sposarsi"?

iQiyi ha rilasciato ufficialmente una dichiarazione in merito all'invito di Alibaba a Youku Tudou di privatizzare la piattaforma, affermando che non avrebbe rilasciato alcun commento sulla questione. Ha inoltre affermato di essere "fiducioso circa le prospettive del settore video e che continuerà ad aderire all'esclusiva strategia di sviluppo indipendente di iQiyi per abbracciare il futuro fantasioso del video online in Cina".

Nella fase iniziale è difficile stabilire se farsi acquisire sia la soluzione migliore, ma da questo punto di vista almeno non è l'unica.

Non è la prima volta che un'azienda di e-commerce acquisisce un sito web video nel Paese. Due anni fa, Suning ha speso 250 milioni di dollari per diventare il maggiore azionista di PPTV. A giudicare dallo stato di sviluppo della società acquisita, non si può fare a meno di nutrire qualche preoccupazione riguardo a questa più grande operazione di M&A nel settore tecnologico: Youku Tudou riuscirà a battere le regole del gioco del capitale?

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.