Il crowdfunding azionario sta morendo? Chi ci crede è stupido

Non appena le Misure di gestione del finanziamento tramite crowdfunding azionario (sperimentazione) - di seguito denominate "Misure di gestione del finanziamento tramite crowdfunding azionario" o "Misure di gestione" - sono state rese pubbliche ieri sera, sono state immediatamente riprese da un'ondata di media su Internet. Moltissimi resoconti e interpretazioni sono pieni di titoli assurdi come "La soglia è troppo alta", "La regolamentazione è troppo severa" e "Il crowdfunding azionario è un vicolo cieco". Alcune cosiddette autorità o esperti hanno avanzato suggerimenti che suonano perfetti, come "Sostituire la soglia di ingresso degli investitori con una regolamentazione sulla proporzione tra investimenti e asset", "Se si vuole limitare il numero di persone, non limitare la quantità; se si vuole limitare la quantità, non limitare il numero di persone", ecc.

Quando stamattina ho letto queste schiaccianti notizie false, ho pensato non che il crowdfunding azionario dovesse essere regolamentato, ma che i giornalisti finanziari dovessero essere espulsi.

Gli studenti attenti potrebbero scoprire che quasi tutte le opinioni pubblicate oggi sui giornali, sulle riviste e su Internet non provengono dalle persone più autorevoli del settore. In Cina esistono almeno 20 piattaforme di crowdfunding azionario. Le due più antiche e attualmente più grandi, Angel Capital e Venture Capital Circle, non hanno detto nulla. Anche la promettente Yuanshihui, fondata nel 2013, non ha detto nulla. Secondo l'Internet Equity Crowdfunding Report del 2014, queste tre principali piattaforme possono essere considerate il primo livello del settore, occupando oltre l'80% della quota di mercato.

Ora è così silenzioso che sembra che stia aspettando di morire in silenzio...

Chi ci crede è uno stupido.

Cos'è il crowdfunding azionario?

Oggigiorno il crowdfunding azionario è ancora lontano dall'essere uno dei metodi di finanziamento più diffusi in Cina. Prima della pubblicazione delle misure di gestione del crowdfunding azionario, si è sempre sospettato che si trattasse di raccolta fondi illegale. Infatti, se oggi si verifica un problema nell'operazione, si tratterebbe comunque di raccolta fondi illegale, soggetta al controllo della China Securities Regulatory Commission.

Poiché dopo il round A saranno coinvolte nel finanziamento grandi istituzioni di investimento, il crowdfunding azionario si concentra principalmente nella fase del round di investimento iniziale. La maggior parte delle persone può interpretarlo come "l'aggiornamento di Internet del private equity" o "investimenti informali multigiocatore online di massa". In altre parole, si tratta di un comportamento di investimento e finanziamento in senso stretto. Finché si tratta di un'attività di investimento e finanziamento, è naturale che vi siano dei rischi.

Quali sono i rischi degli investimenti informali?

Il leggendario uno contro dieci. Se investi in dieci progetti, nove di questi falliscono e uno realizza un profitto, allora otterrai un profitto. Più entusiasmante del P2P con oltre il 50%. Considerando l'elevato numero di progetti falliti, il rendimento medio degli investimenti informali nazionali è di circa il 30%. Chiunque abbia letto le storie dei mentori degli investimenti informali nazionali che sono diventati ricchi da un giorno all'altro sa che i rendimenti di un singolo progetto possono essere decine o addirittura centinaia di volte superiori; in altre parole, oltre il 90% dei progetti non riesce a generare alcun ritorno...

Rispetto al mercato azionario?

In questo Paese dove in borsa sono esposti grandi cartelli che dicono "Il mercato azionario è rischioso, si prega di entrare con cautela", in questo Paese dove le persone sono attente ai depositi bancari e disdegnano le assicurazioni, e spesso tornano allo stato in cui erano prima della liberazione a causa della malattia, possiamo farci un'idea di quanto sia bassa la sensibilità delle persone al rischio. Si parla dei rischi dell'investimento angelico fino alle stelle, e la maggior parte delle persone lo capirà semplicemente come, "Oh! Il profitto sarà cento volte tanto."

Quindi stai dicendo che questo è un gioco adatto alle persone comuni?

Non pensare che equity crowdfunding significhi “pubblico” solo perché contiene la parola “pubblico”. Alcune persone si sono rifiutate di accettare questa cosa e mi hanno detto: "Ehi, il crowdfunding significa che chiunque può partecipare. La lampadina per cui ho raccolto soldi su JD.com mi è stata inviata e funziona perfettamente, tranne per il fatto che non si accende".

Innanzitutto chiariamo la differenza tra equity crowdfunding e reward crowdfunding.

Come ho appena detto, il crowdfunding azionario è un modo per ottenere investimenti e una forma di comportamento di investimento e finanziamento.

Il crowdfunding basato su ricompense è una prevendita, un acquisto di gruppo e un comportamento di consumo, fondamentalmente diverso dall'investimento.

"Le balene non sono pesci." Basta intenderlo in questo modo.

In Cina, dove una vecchia signora piangerebbe e farebbe storie se perdesse soldi comprando azioni, alla gente interessano solo i soldi e non i rischi. Se li lasci partecipare ciecamente al crowdfunding azionario, aspetta solo che esca la notizia che "l'edificio adibito a uffici della piattaforma di crowdfunding azionario è stato incendiato da centinaia di persone solo perché non hanno ripagato i loro debiti". Ti chiedi: non è forse un capitale proprio? Come può trasformarsi in un debito? Posso dire che molti media e persone che oggi hanno pubblicato articoli critici sulle misure di gestione evidentemente non sanno distinguere tra capitale proprio e debito.

Naturalmente, questo non significa che non riescano davvero a notare la differenza, o che ci sia qualcosa di sbagliato nel loro QI o nelle loro riserve di conoscenza (naturalmente questo non è escluso). Cari lettori, prendetevi il tempo necessario per indovinare. Non ti punirò.

Se proprio devo dirlo, qualsiasi nuova regolamentazione emanata dalla Cina verrà criticata, e questa interpretazione mi sembra corretta.

Soglia del crowdfunding negli Stati Uniti

Diamo un’occhiata alle normative del JOBS Act statunitense (la legge statunitense sul crowdfunding azionario) sugli investitori:

Distinguere tra investitori accreditati e non accreditati e stabilire limiti all'importo che un singolo investitore può investire in società di crowdfunding azionario in un periodo di 12 mesi. Per gli investitori non accreditati con un reddito annuo o un patrimonio netto inferiore a $ 100.000, il Jobs Act stabilisce un limite di investimento di $ 2.000 o del 5% del reddito annuo/patrimonio netto, a seconda di quale sia maggiore. Per gli investitori accreditati con un reddito annuo o un patrimonio netto superiore a $ 100.000, il Jobs Act stabilisce un limite di investimento pari al 10% del reddito annuo o del patrimonio netto, ma non superiore a $ 100.000. Ciò equivale a far sì che il governo blocchi le perdite degli investitori e ne controlli il limite massimo di perdita.

Non è politicamente corretto affermare che gli americani sono più razionali nell'affrontare i rischi, ma non credo sia neanche corretto affermare che i cinesi gestiscano i rischi in modo più appropriato. Allora dovresti almeno imparare dagli esempi avanzati, e poi mi dici che non dovrebbe esserci una soglia per gli investitori. Hai una coscienza?

E gli studenti più intelligenti potrebbero aver scoperto che il limite di investimento stabilito dal Jobs Act è in realtà molto difficile da far rispettare e che non è possibile impedire agli investitori di effettuare investimenti multipli su più piattaforme. Oh sì, è difficile da implementare negli Stati Uniti. In alcuni Paesi, dove l'imposta sul reddito delle persone fisiche non può essere riscossa, la norma è impossibile da attuare. Stai fingendo di stabilire una soglia così complicata. Il rasoio di Occam lo sa?

È davvero meglio calcolare direttamente il patrimonio netto. Semplice e rozzo.

Se non riesci nemmeno a giocare a fare l'investitore informale, non giocare a fare l'investitore informale online.

Chi sono gli investitori informali? Se dici che è un uomo ricco, allora non conosci abbastanza bene il settore.

Gli investitori informali nazionali sono fondamentalmente ex imprenditori di successo, dirigenti senior di aziende note o persone che lavorano nel settore degli investimenti e della finanza da molti anni, come Lei Jun, Zhou Hongyi e Wang Sicong. Anche se non sono molto noti, sono alcuni dei primi dipendenti di Facebook che hanno ricevuto decine di milioni di dollari e sono tornati in Cina per divertirsi. Non possono più essere poveri.

Oggettivamente parlando, non è solo una questione di soldi. Hanno potere decisionale sui progetti, sullo status e sulla posizione. Anche se un progetto fallisce, ciò può essere attribuito a un fallimento previsto e irragionevole, e tutti possono separarsi amichevolmente, anziché dire "Non voglio ascoltare, non voglio ascoltare, non voglio ascoltare la tua spiegazione".

Anche con l'uso di Internet, il crowdfunding azionario non può invertire l'enorme asimmetria informativa del settore, né può migliorare la consapevolezza dei rischi e la capacità di valutare i progetti. Se non sei in grado di gestire nemmeno gli investimenti informali offline, le conseguenze di un investimento ciecamente online saranno più terrificanti che cadere vittima di una frode su Internet.

È anche per il bene dell'azienda.

Gli imprenditori non sono stupidi. Ci sono così tante persone ricche in Cina e i soldi sono gli stessi, quindi perché non scegliere quelle più ricche? Il voto di Dai Zhikang per te può essere lo stesso del voto di Zhou Yongkang per te (beh, almeno non è sicuramente lo stesso di oggi)? Non si tratta solo di raccogliere fondi, ma anche di ottenere consensi, in altre parole, di creare un senso di sicurezza: il matrimonio non può essere solo una questione di soldi. In realtà, le risorse delle istituzioni di investimento, le risorse governative, le risorse dei canali, le risorse dei talenti e le risorse dei media dietro gli investitori sono tutte cose che la maggior parte degli imprenditori non ha. Anche la straordinaria tecnologia degli investitori, la straordinaria esperienza gestionale e la straordinaria lungimiranza possono apportare un grande aiuto agli imprenditori, il che è molto meglio di un gruppo di persone comuni che giocano realmente al cosiddetto crowdfunding.

Hai detto che non ritarderà nulla, ma cosa diavolo ritarderà?

Chiunque investa in te è tuo azionista. Lo zio Wang, che vende uova nella casa accanto, è diventato tuo azionista. Vuole guidare la tua azienda verso il raggiungimento della nuova generazione di O2O. L'orientamento aziendale di Internet Fried Egg è stato presentato all'assemblea degli azionisti: riuscite a sopportarlo?

Non puoi semplicemente guardare i soldi. Anche se non si tratta di un esempio così estremo, se un magnate di un settore diverso da quello dell'imprenditore ti fa un investimento enorme, la tua azienda subirà la tragedia di dilettanti che guidano professionisti, e sarà solo questione di tempo prima che tu vada in bancarotta.

Inoltre, gli imprenditori hanno l'obbligo di comunicare le informazioni agli azionisti. Se il tuo team di azionisti è composto da un gruppo eterogeneo di persone, la possibilità che le tue informazioni si diffondano a macchia d'olio aumenterà all'infinito. Se uno dei tuoi azionisti investe sia in te che nel tuo concorrente, sei spacciato.

Quindi pensi davvero che non funzionerà?

Il crowdfunding azionario è in realtà riservato solo ai ricchi e ai belli. La gente comune non rientra nella "folla". Se non mi credete, andate a cercare le regole di certificazione degli investitori delle tre principali piattaforme, e non è troppo tardi per tornare a criticarmi più tardi.

Chi morirà? Proprio come nel caso degli acquisti di gruppo, i migliori sopravvivono e tutti gli altri muoiono.

Guarda le cosiddette figure autorevoli che hai intervistato. Sono tutti CEO di piattaforme di secondo, terzo, quarto e quinto livello del settore nazionale del crowdfunding azionario, e sono loro a beneficiare dei vantaggi. Ora che l'industria è in piena espansione e la fiamma si sta accendendo, non riescono a ottenere nessuno dei benefici e devono dire che la pentola perde.

Oh, hai anche detto che interverranno anche le società di titoli statali

Anche il primo scaglione è destinato a fallire, giusto? Infatti, tra le decine di piattaforme di equity crowdfunding in Cina, solo Pechino, Shanghai, Guangzhou e Shenzhen sono coperte in termini di regione. Ce ne sono circa 10 a Pechino e i tre più grandi si trovano tutti qui. Investimenti e finanziamenti non sono cose che si possono realizzare semplicemente curiosando su Internet. Infatti, è ancora molto difficile per i progetti realizzati al di fuori di questa regione ottenere finanziamenti attraverso le piattaforme esistenti. La partecipazione delle società di intermediazione mobiliare è una buona notizia per gli imprenditori di tutto il Paese e porterà benefici sia al Paese che alla popolazione. Per quanto riguarda la questione se il primo scaglione morirà... questo mercato è in realtà piuttosto ampio. Considerando che negli ultimi due anni il Paese ha promosso con vigore l'imprenditorialità, la torta non potrà che diventare sempre più grande. Posso solo dire che il primo scaglione ha ancora un margine di manovra, ma la sua sopravvivenza in una competizione non troppo agguerrita dipenderà dalle sue capacità.

In realtà, in qualsiasi settore, i migliori professionisti non saranno uccisi da una regolamentazione autoregolamentata...sono già in anticipo rispetto alle normative.

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.