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Il termine "inverno della capitale" è stato utilizzato dal 2018 a oggi. All'inizio del 2020, a causa dell'impatto dell'epidemia, il mercato di Internet ha nuovamente raggiunto il punto di congelamento. In questi tempi difficili, si sente sempre più spesso dire che "le startup non hanno più grandi opportunità", ma le voci provenienti da tutte le parti descrivono più che altro un sentimento, un'ansia collettiva tra i professionisti. Sia gli imprenditori che gli investitori dovrebbero riflettere su queste domande in questo momento:1. Quanto è freddo il mercato? 2. Ci sono grandi opportunità nell'Internet 2C? 3. Se sì, dove sono esattamente le grandi opportunità? Nel corso dell'evento di condivisione online "Black Swan Revelation" da noi organizzato - Sessione speciale dedicata agli investimenti e ai finanziamenti, il vicepresidente di Matrix China Zhuang Minghao ha fornito alcune idee in modo quantitativo che potrebbero aiutarci a trovare la risposta. Dalla Festa di Primavera del 2020 ad oggi, ci sono stati molti cambiamenti dovuti allo scoppio dell'epidemia. La risposta più diretta a questi cambiamenti sono le fluttuazioni del traffico. Ci sono state discussioni nel mercato su quali campi stanno per diventare punti caldi e che le cose non miglioreranno nel decennio successivo al 2020. Penso che possiamo provare a guardare a questi cambiamenti da una prospettiva più oggettiva e quantificabile e trovare basi di riferimento per analizzare la situazione attuale e prevedere il futuro. Esaminerò in modo approfondito la classifica delle 200 principali liste di crescita delle app per dispositivi mobili da gennaio a marzo e la situazione della pubblicità su Internet da gennaio a marzo (le fonti dei dati sono Qimai e App Growing). Ciò include confronti di campi orizzontali e confronti di tempi verticali. Lo scopo è quello di utilizzare i risultati della ricerca per aiutarci a individuare opportunità imprenditoriali e prendere decisioni di investimento. 1. Quali app sono cresciute a causa della Festa di Primavera e quali a causa dell'epidemia? 2. Quale crescita è stata acquistata e quale è avvenuta in modo naturale? 3. Quando i dividendi del Festival di Primavera scompariranno gradualmente, quali settori hanno colto i dividendi della crescita e possono ancora resistere, e quali settori non saranno in grado di resistere dopo questa ondata di traffico? Vorrei innanzitutto spiegare il contesto della ricerca. Utilizzo come base la Top 200 Mobile Application Growth List di Qimai per gennaio, febbraio e marzo 2020. La classifica di questa lista si basa su una valutazione completa dei dati di download dell'App nell'App Store e nel mercato Android nazionale (App Store, 360, Baidu, OPPO, vivo, Huawei, Meizu e Wandoujia). Per prima cosa classifichiamo le app nella Top 200 in base a diversi ambiti e scopriremo che le prime 10 categorie sono vita, strumenti, fotografia, shopping, social, libri, intrattenimento, giochi, finanza e istruzione, che rappresentano l'80% dell'intero elenco. Questa è la situazione complessiva delle categorie. Abbiamo poi contato il numero specifico di app presenti nelle prime 200 posizioni a gennaio, febbraio e marzo e confrontato i risultati per ottenere i tre gruppi seguenti: 1. Gruppo stabile: il numero di app presenti nella Top 200 nei diversi mesi non cambia in modo significativo, ad esempio Stile di vita, Strumenti, Fotografia, Shopping, Social e Libri. Queste categorie sono meno colpite dai cosiddetti cambiamenti prima, durante e dopo l'epidemia. 2. Il gruppo in ritardo: il numero di app nell'elenco diminuisce di mese in mese e la tendenza al ribasso riguarda ovviamente le categorie intrattenimento e giochi. 3. Gruppo fluttuante: i restanti appartengono alle categorie finanza e istruzione. Il numero di app presenti nell'elenco nei diversi mesi è aumentato e diminuito in modo significativo e le prestazioni sono fluttuanti. L'istruzione è ancora più importante. Ha registrato un'enorme crescita esplosiva a febbraio, per poi calare a marzo. Tuttavia, il calo non è stato particolarmente ampio, per cui alcune aziende del settore dell'istruzione hanno beneficiato di questa ondata di dividendi di crescita. Diamo un'occhiata più da vicino alle tre categorie rappresentative: social, shopping e libri. Rispetto ad altre categorie, in cui prevalgono le grandi aziende, in queste tre categorie si registrano ancora alcune nuove aziende e nuovi cambiamenti. La prima è la categoria che personalmente ritengo più interessante: quella sociale. Per un investitore alle prime armi, ci sono ancora molte aziende che vale la pena esplorare in questa categoria. La situazione generale è quella di una dura battaglia tra giganti e start-up. Negli ultimi tempi, in particolare durante il Festival di Primavera, i prodotti social interattivi hanno registrato un forte incremento, come Wanba, Huiwan, Werewolf Killing e altri prodotti. Tra queste, Wanba era al primo posto nella classifica cinese di quel periodo. Il server è esploso all'improvviso ed è finito anche tra le ricerche più gettonate su Weibo quel giorno. Allo stesso tempo, ci sono altri tipi di prodotti social, come Yidui e Diyidan, che hanno avuto molto successo l'anno scorso. Posso dire qualcosa in più sulla prima parte. Questa azienda è nata come comunità di grafica e testo bidimensionale, ma non aveva molto successo. L'anno scorso si sono trasformati in una piattaforma di drama thailandesi e di drama coreani, un po' come la TV dei drama coreani. Hanno beneficiato di questa ondata di crescita, ma non hanno cambiato la loro classificazione, quindi si trovano ancora nella sezione sociale. La scelta o la modifica della classificazione riflette anche le strategie operative delle diverse aziende. Poi c'è lo shopping, ovvero l'e-commerce. Possiamo vedere che le prime 10 della lista sono sostanzialmente stabili e sono tutte grandi aziende ben note. Tra queste, diverse start-up meritano attenzione, ad esempio la performance di Zhaoliangji è davvero notevole. È cresciuto molto rapidamente nell'ultimo anno. Zhaoliangji ha iniziato effettuando transazioni di seconda mano per prodotti 2C. Il suo approccio è diverso da quello delle tradizionali piattaforme di trading di seconda mano. Adotta un modello di vendita diretta, il che significa che colleziona telefoni cellulari di seconda mano, li gestisce autonomamente e poi li vende con il nome ufficiale, il che è diverso dalle pure transazioni di abbinamento. Ci sono anche Mengtui e Qutoutiao, che stanno sviluppando coupon per la condivisione sui social. Yangmatou è un'azienda di e-commerce sociale. Ha ricevuto un round di finanziamenti durante il Festival di Primavera da un grande account su Douyin chiamato Niuruge, il che ha creato molto clamore. Esiste anche un grande account su Douyin chiamato Dongbeijiang, ha 12 milioni di fan ed è originario del nord-est degli Stati Uniti e vive a Los Angeles. Sono un piccolo gruppo con circa 5 o 6 documenti e insieme hanno più di 30 milioni di fan. In pratica, questi utenti ID promuoveranno Yangmatou una volta ogni 1-2 mesi, e anche Yangmatou ha registrato una buona crescita nell'ultimo anno. Nell'ultimo anno, la parte superiore del settore dell'e-commerce è stata sostanzialmente occupata da piattaforme con una dimensione superiore ai 10 miliardi, mentre la parte centrale è stata occupata dalle cosiddette aziende di domini privati e di traffico social. Questa è la situazione attuale. Infine, ci sono i libri. Sebbene vengano chiamate libri, molte delle app presenti nell'elenco sono app di lettura gratuite. Nel corso dell'ultimo anno, la lettura gratuita ha vissuto un periodo di crescita e poi di esplosione, e le prime cinque o sei hanno fatto un sacco di soldi. Ma dietro i principali prodotti di lettura gratuiti c'è fondamentalmente un gigante del traffico, che si tratti di Toutiao, Baidu o delle grandi aziende di lettura già esistenti, come Yuewen e iReader. Tra queste, ci sono diverse aziende, come Himalaya, Kuaikan, Fan Deng Reading, Kuaidian e Duoduo, che hanno un fatturato di oltre 1 miliardo di dollari USA. Quindi, da un'altra prospettiva, la cosa più importante per gli investitori in questo momento è: 2. Scopri quanto può crescere una startup in una determinata categoria. Il soffitto è molto importante. Il limite massimo in questo settore potrebbe essere di 1 miliardo di dollari USA. Dopo aver esaminato le classifiche specifiche, diamo un'occhiata alla pubblicità che c'è dietro. Infatti, solo le ultime due settimane di gennaio sono state interessate dall'epidemia. I primi 20 giorni furono campagne regolari. In altre parole, l'azienda aveva già predisposto tutti i budget di marketing e le strategie promozionali rilevanti prima della Festa di Primavera. Nella tabella accanto sono elencate le 13 aziende che hanno pubblicato il maggior numero di annunci pubblicitari su Internet mobile durante la Festa di Primavera. Aziende come Toutiao, Kuaishou, Baidu, Pinduoduo, Bilibili, ecc. hanno budget per il marketing durante la Festa di Primavera che ammontano sicuramente a centinaia di milioni o addirittura miliardi. A febbraio eravamo già nel pieno dell'epidemia, in parte passiva e in parte attiva. Se osserviamo la classifica generale, vediamo ancora le stesse poche aziende, Kuaishou, Douyin, ecc., e poi vediamo che la concorrenza nel settore dei giochi è molto agguerrita. Al secondo posto nel gioco c'è un'azienda di Shanghai. È davvero singolare che un gioco in lingua cinese possa essere spinto fino a questo punto. Al terzo posto troviamo "Sword and Expedition", un'azienda di cui si è parlato molto nel settore dei videogiochi negli ultimi due mesi. È stato sviluppato da Lilith, lo sviluppatore di Dota Legend. Il prodotto "Sword and Expedition" è stato lanciato all'estero nel 2018 e nel 2019 e ha generato molti guadagni. Da fine 2019 a inizio 2020 la promozione è iniziata praticamente su tutti i canali del Paese. Negli ultimi due mesi ha raggiunto un fatturato mensile di oltre 300-400 milioni di RMB. Il distributore di "Romance of the Three Kingdoms: Strategy Edition" è Alibaba, e su Douyin si possono spesso vedere pubblicità del gioco realizzate da Gao Xiaosong. Jack Ma una volta disse che non avrebbe mai creato giochi, ma ora questo gioco è classificato tra i primi 10. Lo sviluppo del business dei giochi di Alibaba negli ultimi due anni è stato migliore di quanto molti si aspettassero. Penso che il motivo principale sia che hanno trovato la persona giusta al comando (la società ha acquisito Jianyue Games, fondata dall'ex direttore operativo di NetEase Dingdang). Nel settore dell'e-commerce, oltre alle grandi piattaforme, al quinto posto troviamo Duizhuang. Duizhuang è l'azienda rappresentativa nel campo della valutazione di tesori viventi o della valutazione di giada viva. Poi, considerando i settori dei contenuti, dei social, dell'intrattenimento e della lettura, fondamentalmente tutte le aziende menzionate in precedenza continueranno a investire anche a gennaio. Ci sono solo tre tipi di aziende che possono ancora fare pubblicità in modo così vigoroso in questo momento: 1. Grandi aziende che non sono a corto di soldi, come Toutiao, Kuaishou e Bilibili. 2. Nuove imprese incubate da grandi aziende con grandi disponibilità finanziarie, come Sunshine Pig Farm, Bilibili Comics, Midu e Shuabao. 3. Aziende il cui ROI può essere convertito entro un certo intervallo e la cui portata dei ricavi è garantita, come Mosheng e Yidui, che sono impegnate nel social networking con estranei. Nell'analisi di cui sopra abbiamo menzionato più volte le grandi aziende e le start-up, e la conclusione è già emersa, ovvero che la maggior parte della crescita proviene dalle grandi aziende e solo una piccolissima parte dalle start-up. Quindi, come possiamo quantificarlo o analizzarlo più in dettaglio? Ho fatto un'altra statistica e ho esaminato le 5 categorie in maggiore crescita tra le 10 categorie principali. La conclusione è un dato di fatto molto crudele, ovvero che l'85% della crescita delle Top 200 è occupata da giganti, tra cui società quotate, importanti società non quotate e importanti progetti di incubazione. Quindi, se calcolato in base al numero di utenti e al tempo trascorso utilizzando il servizio, potrebbe essere 90%:10% o addirittura 95%:5%. Perché c'è anche una questione incrementale nella crescita, ma se confrontiamo semplicemente i valori assoluti come il numero di utenti e la durata temporale, quelli più in alto rappresenteranno di più. Diamo un'occhiata alle prime cinque app nelle 10 categorie. Ci sono solo sei aziende che non sono ancora state quotate in borsa nel vero senso della parola, ovvero WI-FI Master Key, Xiaohongshu, Zhihu, Zuoyebang, Yuantiku e Ximalaya. La dimensione di tutte queste aziende supera i 3 miliardi di dollari USA, o addirittura i 5 miliardi di dollari USA, il che significa che solo quelle che hanno raggiunto questo livello sono qualificate per essere incluse nell'elenco. Per le startup Internet che in questo momento stanno facendo 2C, in particolare quelle che vogliono diventare grandi imprenditori, è necessario chiedersi se sono in grado di raggiungere questo livello o se vogliono essere i migliori. Naturalmente, in alcune sottocategorie ciò potrebbe essere possibile e 1 miliardo di dollari USA sarebbe sufficiente. Ma se si vuole andare oltre, si incontra un ostacolo enorme. Infine, ecco alcune mie opinioni personali. Innanzitutto, dal punto di vista del VC, la mancanza di denaro nel settore del VC è iniziata nel 2018 e ormai sono passati 3 anni. All'epoca, vi erano diverse ragioni, tra cui ragioni politiche nel mercato RMB cinese, che impedivano al 70%-80% degli LP di investire in fondi RMB. L'inverno della capitale dal 2019 al 2020 è diventato sempre più rigido. Sebbene vi siano alcune preferenze politiche e vantaggi per i fondi di capitale di rischio in RMB in fase iniziale, nell'attuale contesto economico, dal punto di vista della spesa fiscale del governo centrale, il denaro investito nei fondi di capitale di rischio non è sicuramente una priorità. Inoltre, esaminando la raccolta di fondi in dollari USA, in particolare il recente incidente Luckin Coffee, alcuni LP e investitori in dollari USA inizieranno a dubitare dei VC e delle start-up cinesi, e la diffidenza avrà ripercussioni su molti aspetti. È una questione di grado, non di 0 e 1. Ciò che è ancora più spaventoso è che non vediamo alcun segno di miglioramento nel breve termine. Per le start-up, la priorità principale è vedere quale impatto avrà l'epidemia sulla loro azienda e sul loro business. L'impatto non è significativo. Il finanziamento richiede eventi periodici importanti. Gli imprenditori devono essere in grado di dimostrare che l'azienda ha la forza di entrare in una nuova fase di sviluppo per convincere gli investitori a investire nuovi soldi su di loro. Altrimenti, tutti dovranno restare in uno stato di attesa, perché aspettare e vedere è la strategia più sicura al momento. D'altro canto, le aziende duramente colpite dall'epidemia possono solo fare del loro meglio per sopravvivere. Indipendentemente dal metodo utilizzato, chiedere soldi in prestito, licenziare dipendenti, ottimizzare, ecc., c'è speranza solo se sei vivo. Naturalmente ci sono anche alcune cose che sono state influenzate positivamente dall'epidemia. Bisogna sfruttare i dati validi, non preoccuparsi troppo delle valutazioni e cercare di ottenere denaro. Questa è una cosa molto realistica. Oggi, quando gli investitori esaminano un nuovo progetto, oltre alla consueta analisi del team aziendale, del background, del settore, del panorama competitivo, del percorso di sviluppo e della quantità di denaro raccolta, prendono in considerazione anche il modo in cui il team ha affrontato l'epidemia e le misure adottate. Questa diventerà la norma. C'è una cosa in cui ho sempre creduto: fai del tuo meglio e lascia il resto al destino. Molti potrebbero considerare questa questione come superstiziosa, ma la parte più importante di questa frase è la prima metà: Fai del tuo meglio. Solo quando avrai fatto del tuo meglio sarai qualificato per ascoltare la volontà del cielo. tramite il capitolo 42 di Zhuang Minghao |
