Aprile nero di Tesla: o si diventa mainstream o si fallisce

"Tesla è in bancarotta!" Il fondatore di Tesla, Elon Musk, ha ironizzato molto su se stesso sulla sua pagina Twitter, allegando una sua foto mentre passeggia per strada con in mano un cartello con la scritta "bancarotta".

Si è trattato dello scherzo autoironico di Musk in occasione del pesce d'aprile di quest'anno, nonché di un contrattacco alle forze delle vendite allo scoperto di Wall Street.

Jim Chanos, il grande venditore allo scoperto divenuto famoso per aver venduto allo scoperto Enron, ha elencato una serie di motivi per cui ha venduto allo scoperto Tesla e ha definito le sue azioni "senza valore". John Thompson, Chief Investment Officer di Vilas, è uno dei pochi gestori di hedge fund di Wall Street ad aver costantemente sovraperformato il mercato. Lui ritiene che "Tesla andrà in bancarotta nei prossimi 3-6 mesi". Goldman Sachs ha nuovamente espresso un giudizio negativo su Tesla in un rapporto di inizio aprile e ha tagliato il prezzo delle azioni del 36% rispetto all'attuale prezzo delle azioni.

Wall Street ha sufficienti ragioni per puntare allo scoperto su Tesla: il problema della capacità produttiva, il calo degli ordini e il declassamento del rating obbligazionario da parte di Moody's. Peggio ancora della cattiva gestione, Thompson ha anche messo in dubbio la sospetta frode finanziaria di Tesla, sulla base di 85 lettere di indagine della SEC e delle dimissioni di due membri del personale finanziario. Tutto ciò in ultima analisi è dovuto al flusso di cassa negativo di Tesla e Thompson ritiene che Tesla dovrà raccogliere 8 miliardi di dollari nei prossimi 18 mesi.

Nell'ultimo mese, Tesla ha riscontrato nuovi problemi quasi ogni pochi giorni. Il prezzo delle azioni è sceso dal suo massimo di 345 a 257 dollari USA e il suo valore di mercato si è ridotto fino al 25%, una perdita molto maggiore di quella di Facebook, che era al centro della tempesta dell'opinione pubblica.

Il 28 marzo, la Tesla è stata coinvolta in un grave incidente automobilistico e il personale di sicurezza federale ha indagato sul suo sistema di pilota automatico; Il 30 marzo, a causa del rischio nascosto di guasto del sistema di alimentazione del volante in ambienti freddi, Tesla ha annunciato il richiamo di 123.000 veicoli. Si è trattato del più grande incidente di richiamo della sua storia; all'inizio di aprile, il prezzo delle azioni Tesla è crollato all'inizio del mese dopo essere stato messo in discussione e venduto allo scoperto da Wall Street.

In un momento in cui Tesla si trovava ad affrontare il duplice dilemma tra capacità produttiva e guida autonoma, Musk ricominciò a dormire in fabbrica e mise da parte Doug Field, il vicepresidente responsabile della produzione di massa del Model 3; l'11 aprile la fabbrica di Fremont ha cessato la produzione; il 16 aprile il governo degli Stati Uniti ha iniziato a indagare sugli infortuni occorsi ai lavoratori della fabbrica; il 25 aprile, anche Jim Keller, responsabile della guida autonoma, ha annunciato che avrebbe lasciato Tesla per unirsi a Intel.

Nei 15 anni trascorsi dalla fondazione di Tesla, la mancanza di denaro, la mancanza di personale e la situazione sull'orlo della bancarotta sono diventate la norma nella carriera imprenditoriale di Musk. Tesla è in cima alla lista delle vendite allo scoperto da molti anni. In un'intervista ha affermato che queste forze di vendita allo scoperto sono "molto dannose". Ma ogni volta Tesla è sopravvissuta alla situazione disperata.

"Tesla quest'anno o morirà o vivrà!" Questa è stata la conclusione unanime delle case automobilistiche dopo aver analizzato il flusso di cassa di Tesla durante un convegno del settore automobilistico. L'aumento della capacità produttiva del Modello 3 sarà la battaglia più critica dalla fondazione di Tesla. Se Tesla riuscisse a superare il collo di bottiglia della capacità produttiva e la crisi di flusso di cassa, diventerebbe un produttore di automobili di largo consumo; altrimenti, ciò che attende Musk è una vera bancarotta e una riorganizzazione.

Sull'orlo della bancarotta

Tesla sta rafforzando tutti i controlli finanziari. "Tutte le spese per progetti che comporteranno costi superiori a 1 milione di dollari nei prossimi 12 mesi dovranno essere sospese fino alla mia esplicita approvazione", ha scritto Musk in una lettera interna a metà aprile.

Qi Lei, socio amministratore di Emerge Venture, un fondo familiare focalizzato sull'industria automobilistica sino-americana, una volta ha fatto i calcoli con le persone del settore automobilistico e ha previsto che il flusso di cassa di Tesla si sarebbe esaurito ad agosto di quest'anno e che l'azienda sarebbe entrata in una fase di riorganizzazione fallimentare. "Tutti quelli che ho incontrato nel settore automobilistico non sono ottimisti su Tesla, ma gli hedge fund hanno un atteggiamento opposto: finché Musk riuscirà a raccogliere fondi o a riemettere obbligazioni prima del fallimento, entreranno in una zona sicura", ha detto Qi Lei a Caixin.

Le lettere interne dimostrano che Musk controlla rigorosamente i costi a tutti i livelli: ha chiesto al team finanziario di verificare i costi globali del progetto ed eliminare tutte le spese irragionevoli. Nella produzione automobilistica, le aziende appaltatrici devono costruire relazioni tra loro e devono avvalersi di vari intermediari, quali appaltatori, intermediari e subappaltatori. Ciò significa che molti manager di medio livello fanno tutto senza creare valore. Richiedeva che tutti i manager conoscessero i preventivi dei loro fornitori, compresi ogni singolo componente e manodopera.

Lavorare per Musk non è mai stato facile, né per i dipendenti né per i fornitori. Richiede che tutti i contratti degli appaltatori contengano preventivi chiari e dettagliati e scadenze di consegna; chiunque non rispetti gli standard Tesla vedrà la propria collaborazione interrotta lunedì prossimo.

Sotto stretto controllo di bilancio, la fabbrica Tesla iniziò ad adottare un ritmo di produzione diabolico: 24 ore al giorno, 7 giorni alla settimana. Inoltre, lo stabilimento di Fremont e la Gigafactory aumenteranno il personale a un ritmo di circa 400 persone a settimana.

Molti imprenditori falliscono a causa del flusso di cassa. Il rapporto finanziario del 2017 ha mostrato che alla fine dell'anno scorso Tesla aveva ancora 3,5 miliardi di dollari in contanti. Lo scorso anno ha consumato circa 1 miliardo di dollari in contanti ogni trimestre, principalmente per grandi investimenti nella linea di produzione del Modello 3. Negli ultimi nove trimestri, Tesla non è mai riuscita a realizzare un profitto in un singolo trimestre. Il rapporto finanziario mostra che il suo debito totale è di 23 miliardi di dollari USA e UBS ha affermato che 1,4 miliardi di dollari USA di questo scadranno alla fine del 2018. Moody's Bond ritiene che Tesla abbia urgente bisogno di raccogliere più di 2 miliardi di dollari.

Oltre alla linea di produzione del Model 3 e all'impianto di produzione che richiedono continui ingenti investimenti di capitale, il camion con semirimorchio appena lanciato l'anno scorso, il SUV sportivo di alta gamma Model Y e la fabbrica cinese il cui processo di negoziazione non è chiaro sono tutti progetti che stanno bruciando grandi soldi per Tesla.

"Se si guarda alla questione dal punto di vista della valutazione del rischio e del ritorno economico, Space X e Tesla sarebbero i peggiori progetti. Quando ho iniziato a costruire Tesla e Space X, ho stimato che il tasso di successo non sarebbe stato superiore al 10%", ha detto pubblicamente Musk una volta.

Non è la prima volta che Tesla si trova ad affrontare una crisi finanziaria. Fin dall'avvio della sua attività, Musk ha incontrato difficoltà in termini di finanziamenti, talenti e produzione. Il momento più difficile si verificò il giorno di Natale del 2008, quando Musk chiuse il suo dipartimento finanziario e si preparava a dichiarare bancarotta il giorno successivo. Durante la crisi finanziaria, eventi chiave come l'investimento di Daimler, il trasferimento dello stabilimento Toyota di Fremont e gli ordini hanno aiutato il nuovo arrivato nel settore dei veicoli elettrici a compiere un'entusiasmante transizione verso una zona sicura.

Se la produzione settimanale del Model 3 riuscirà a raggiungere le 5.000 unità entro la fine del secondo trimestre di quest'anno, questo sarà il punto di svolta della crisi di liquidità di Tesla. Se il prezzo base del Modello 3 è di 35.000 dollari per unità, più alcuni optional, il prezzo medio per veicolo è di oltre 40.000 dollari. Se si riuscisse a superare il collo di bottiglia della capacità produttiva, Tesla potrebbe generare un flusso di cassa mensile di circa 1 miliardo di dollari.

Capacità Infernale

"Ci sono due cose che mi tengono sveglio la notte. Una è che l'intelligenza artificiale distruggerà il mondo, e l'altra è l'inferno della capacità produttiva del Model 3", ha detto Musk.

La sua ultima apparizione pubblica è stata in un'intervista alla CBS, dove appariva sfinito per la mancanza di sonno. Per aumentare la capacità produttiva del Model 3, Musk ha nuovamente trasferito la sua camera da letto nella fabbrica di Fremont. In un piccolo ufficio in un angolo della fabbrica c'è una semplice lavagna bianca e alcuni tavoli e sedie. Ha preso l'iniziativa di mostrare il divano singolo su cui dorme ogni giorno. È un divano lungo e sottile, con cuscini molto ampi, ma è difficile per un adulto sdraiarsi.

"I problemi con la Model 3 ora sono decisamente minori rispetto a quando avevamo la Model X. A quel tempo, anche la produzione di massa era difficile. Musk dormiva in fabbrica per un mese e controllava ogni collegamento non appena usciva." Chen Peng, un ex dipendente Tesla, ha dichiarato a Caixin: Lo stesso Musk ha scherzato dicendo che l'ultima volta che ha dormito in fabbrica, il divano era troppo piccolo, quindi ha dovuto dormire sul pavimento.

Lo schermo LCD della fabbrica visualizza lo stato di produzione di ciascun pezzo. "Posso vedere la lavagna in tempo reale, vedere dov'è il problema e poi verificarlo personalmente in tempo reale." Musk ha spiegato perché vive in fabbrica. Partecipa alla supervisione di tutti gli aspetti e risolve i problemi riscontrati nella produzione nel modo più rapido possibile. Quando gli è stato chiesto della produzione del Model 3 questa settimana, ha quasi esclamato "2071".

Le difficoltà di produzione del Model 3 e il ritardo nella consegna da parte di Musk non sono più una novità. In occasione del lancio del Model 3, avvenuto a luglio dell'anno scorso, Musk annunciò che la produzione settimanale avrebbe raggiunto i 5.000 veicoli entro la fine del 2017, ma nel quarto trimestre dell'anno scorso il numero totale era di soli 2.500 veicoli. Successivamente ha affermato che la produzione settimanale potrebbe essere aumentata a 2.500 veicoli nel primo trimestre di quest'anno. Dopo la fine del primo trimestre, la produzione settimanale si è attestata solo sui 1.400 veicoli.

Grazie al sonno continuo di Musk in fabbrica per testare la pressione, la produzione di Tesla ha registrato un miglioramento qualitativo. "La produzione settimanale di Tesla ha superato i 2.000 veicoli!" Sebbene la produzione settimanale non abbia raggiunto i 2.500 veicoli che si sarebbe dovuto raggiungere dopo il ritardo, non appena Musk ha annunciato la notizia, il prezzo delle azioni è salito di oltre il 6% nelle contrattazioni pre-mercato. Qualche settimana dopo, scrisse con sicurezza in una e-mail interna che la produzione avrebbe raggiunto i 6.000 veicoli a settimana entro la fine del secondo trimestre.

È interessante notare che, nonostante abbia ripetutamente infranto le sue promesse e sia stato addirittura citato in giudizio dai consumatori per pubblicità ingannevole in merito a problemi di capacità produttiva, la personalità di Musk, che pubblica online quasi tutti i suoi progressi, gli ha fatto guadagnare il favore di alcune persone. Quando Musk ha "mostrato" inavvertitamente il suo divano di fabbrica, i netizen hanno spontaneamente raccolto fondi per comprargli un nuovo divano. In un giorno, 400 persone hanno raccolto rapidamente 5.000 dollari, raggiungendo l'obiettivo iniziale di 1.000 dollari.

Pochi giorni dopo l'annuncio della buona notizia, la linea di produzione nello stabilimento di Fremont venne chiusa "ancora una volta" e fermata per 4-5 giorni senza alcun preavviso; Un portavoce ufficiale ha risposto che la fabbrica è stata chiusa per migliorare l'automazione e risolvere sistematicamente i colli di bottiglia nella produzione.

"Gli esseri umani sono sottovalutati", ha scritto Musk su Twitter il 13 aprile. Ritiene che l'eccessiva automazione di Tesla sia un errore. Voleva utilizzare tutte le nuove tecnologie contemporaneamente nella produzione del Modello 3, ma si è scoperto che era necessario procedere passo dopo passo.

Quando Qi Lei visitò la fabbrica Tesla, scoprì che il tasso di danni era particolarmente elevato, con pannelli delle portiere danneggiati ammucchiati ovunque nella fabbrica. Questa affermazione è stata confermata anche da un dipendente Tesla. Nella produzione di batterie Tesla, su 100 gruppi di batterie assemblati manualmente, solitamente solo 80 gruppi vengono qualificati e le parti non qualificate vengono scartate. Tuttavia, il tasso di difettosità delle vecchie case automobilistiche è controllato solo entro l'1%.

"I produttori di automobili tradizionali impiegano decenni per costruire una linea di produzione. In circostanze normali, ci vogliono più di sei mesi per progettare ogni modello di auto e calibrare le macchine della linea di produzione", ha affermato Qi Lei. Nelle aziende automobilistiche affermate, il 90% della produzione è automatizzato e solo alcune parti vengono assemblate e sottoposte a controlli di qualità manuali. Ancora oggi molti componenti Tesla vengono assemblati a mano. Poiché molti componenti del Model 3 vengono ancora sottoposti a debug manuale, ogni Tesla prodotta ora è leggermente diversa.

"Il problema più grande del collo di bottiglia della capacità produttiva di Tesla è che la produzione non riesce a tenere il passo con la progettazione", ha rivelato un dipendente della Tesla. Di solito, quando si progetta un'automobile, una volta completato il progetto, si chiede alla fabbrica di confermare se il modello può essere prodotto. Tuttavia, il ritmo di lavoro all'interno della Tesla è molto veloce e la fabbrica non lo ha ancora confermato. Ciò comporta che molti collegamenti richiedono modifiche manuali, soprattutto nell'area del confezionamento delle batterie.

Oltre al fatto che il processo di assemblaggio della linea di produzione influisce sulla capacità produttiva, un altro fattore importante che causa ansia per la capacità produttiva è il problema delle batterie. Nella produzione del nuovo Modello 3, le precedenti batterie 18650 sono state sostituite con batterie 21700. Le nuove batterie hanno una densità energetica maggiore e prestazioni migliori rispetto al passato. Ma la sfida è che, poiché la Model 3 è più stretta e piccola della Model S, richiede una tecnologia di confezionamento delle batterie più stretta. Molte modifiche al packaging vengono ancora eseguite manualmente perché le linee di produzione non sono state adattate in tempo. Il problema è l'elevato tasso di difettosità e la bassa efficienza produttiva.

Un fornitore di batterie che ha visitato la fabbrica Tesla ha affermato che molte delle linee di produzione Tesla utilizzano già robot e che sono state introdotte numerose innovazioni nel processo di progettazione e nell'uso della tecnologia dei materiali. Ma gli operai in fabbrica lavorano 12 ore al giorno. Questa persona, che ha molta familiarità con la gestione delle fabbriche, ritiene che Tesla abbia troppi problemi di gestione e cultura.

Secondo quanto riportato dal media statunitense Reveal, Tesla impiega più di 10.000 dipendenti nel suo stabilimento di Fremont. Alcuni sono stati tagliati dalle macchine, schiacciati accidentalmente dai carrelli elevatori o ustionati dagli schizzi di metallo fuso. Il 18 aprile, il Dipartimento per la sicurezza e la salute sul lavoro della California ha avviato un'indagine sugli infortuni occorsi ai lavoratori della fabbrica Tesla.

Tutti questi problemi sono strettamente legati al carattere personale di Musk. Lavora 100 ore a settimana e continua a realizzare l'impossibile. Ogni volta che incontrava delle difficoltà, interveniva personalmente e applicava ai suoi dipendenti questa politica di forte pressione, che lo spingeva al limite. Questa politica si rifletteva anche in molti aspetti della progettazione e della produzione automobilistica.

Gli incidenti continuano

Il 23 marzo una Tesla si è schiantata contro il guardrail dell'autostrada 101, l'autostrada più trafficata della Silicon Valley. La metà anteriore della vettura è stata completamente distrutta. Il proprietario è stato trasportato d'urgenza in ospedale per le cure del caso, ma purtroppo è morto. Le cinque ore di interventi antincendio e la vista orribile della Tesla abbandonata hanno reso l'incidente di dominio pubblico.

Dal rapporto d'indagine emerge che al momento dell'incidente il veicolo era in modalità Autopilot. Questo incidente portò ancora una volta all'accusa di non rispettare la vita umana nei confronti del pilota automatico della Tesla. Come in tutti gli incidenti precedenti causati dalla guida autonoma, anche in questo caso il proprietario ha tolto le mani dal volante 5 secondi prima dell'incidente e ha ignorato gli avvisi del sistema.

Per essere precisi, l'AutoPilot di Tesla è una funzione di guida assistita, e le mani non possono restare staccate dal volante per troppo tempo. Si tratta di un livello di guida autonoma diverso da quello dell'auto completamente senza conducente sviluppata da Google.

Il senso della tecnologia e l'aspetto accattivante sono i principali punti di forza di Tesla, e la guida autonoma è diventata un importante espediente per molti dei primi acquirenti che scelgono Tesla. Ma questo costringe anche il reparto di guida autonoma ad aggiornamenti e potenziamenti frequenti, il che è diventato un nuovo argomento di vendita per ogni lancio di un nuovo prodotto.

Oltre alla partenza di Jim Keller, responsabile della guida autonoma e dello sviluppo dei chip AI, un investitore vicino a Tesla ha rivelato che il reparto AutoPilot è il reparto più attivo e con il più alto tasso di turnover all'interno di Tesla.

"Molti dipendenti interni rispondono direttamente a Musk, il quale monitora attentamente questo aspetto", ha affermato un investitore vicino al reparto guida autonoma di Tesla. Nella Silicon Valley, Tesla è nota per il suo lavoro ad alta intensità ma per i suoi guadagni inferiori alla media del settore. Poiché il personale del reparto di guida autonoma di Tesla vanta esperienza pratica, i dipendenti Tesla sono particolarmente ricercati quando nella Silicon Valley nascono vari campi dedicati alla guida autonoma.

Mentre l'intera azienda Tesla controlla rigorosamente il proprio budget, gli stipendi nel reparto AutoPilot sono aumentati fino a raggiungere la media della Silicon Valley a causa dell'elevato turnover dei dipendenti.

Segreti fondamentali

Proprio come tutto nella cultura manageriale di Tesla ruota attorno a Musk, il controllo di Musk si riflette anche nel fatto che tutti i collegamenti sono sviluppati da lui stesso e il modello operativo è incentrato sulle risorse.

Se Tesla fosse disposta a esternalizzare progetti fondamentali come l'assemblaggio delle batterie, il telaio e la carrozzeria, potrebbe non trovarsi di fronte all'attuale collo di bottiglia della capacità produttiva, ma non diventerebbe una vera e propria "fabbrica di automobili" con linee di produzione dopo aver sperimentato la crisi.

La maggior parte delle aziende produttrici di veicoli a energia nuova, ad eccezione di BYD, sviluppano solo uno o più collegamenti principali, come i "tre elettrici", mentre i collegamenti rimanenti saranno esternalizzati ai fornitori. Questo modello di asset leggero richiede solo la collaborazione con i fornitori per l'assemblaggio delle varie parti dell'auto. Può far risparmiare sui costi e controllare il flusso di cassa, ma è difficile controllare la qualità e il prezzo del prodotto ed è fortemente influenzato dai partner.

Nel 2013 si è verificata un'ondata di fallimenti tra le aziende produttrici di veicoli elettrici. Vogo e Coda, fondate più o meno nello stesso periodo di Tesla, fallirono entrambe a causa di problemi di finanziamento e di produzione di massa. Se confrontiamo Tesla con altri veicoli elettrici, la differenza più grande è che adotta un modello di asset pesante e investe enormi quantità di denaro nella produzione, nella ricerca e nello sviluppo: lega la tecnologia delle batterie agli interessi di Panasonic e la assembla essa stessa; sviluppa inoltre i propri motori e controlli elettronici e produce internamente tutti i componenti di primo livello. È anche la prima casa automobilistica a lanciare funzioni di guida assistita sviluppate internamente.

"Se i produttori tradizionali dovessero realizzare auto elettriche, la tecnologia di gestione delle batterie di Tesla sarebbe dieci anni avanti rispetto ai vecchi produttori di auto. Ha accumulato una grande quantità di dati per analizzare la perdita delle batterie." Un dipendente ha detto a Caixin: "Ha anche una tecnologia motoristica leader a livello mondiale. Un buon motore può aumentare l'efficienza di utilizzo della batteria di circa il 10%".

Tesla è un'azienda completamente autonoma che assembla tutti i suoi componenti principali di primo livello. Questo modello basato su un elevato numero di asset richiede enormi quantità di capitale. Il modello di business chiuso ha salvato Tesla dalla morte molte volte durante i periodi di crisi. Musk ha acquistato l'ex fabbrica Toyota per 40 milioni di dollari. Avendo prodotto e assemblato autonomamente tutti i componenti di primo livello, in seguito ha rilevato la produzione di componenti da 50 milioni di dollari della Toyota, il che non solo ha consentito di risparmiare denaro, ma ha anche accumulato esperienza pratica.

Ma questo modello porta con sé anche dei problemi. Con l'avvento dei nuovi veicoli energetici, le batterie più diffuse sono per lo più di tipo soft-pack e quadrate, che rappresentano soluzioni migliori per le batterie dei veicoli elettrici rispetto alle batterie rotonde. Nei primi tempi, Tesla utilizzava le batterie circolari di Panasonic e tutta la sua esperienza era concentrata sulle batterie cilindriche, quindi con Panasonic poteva solo creare un legame di interesse di reciproca dipendenza.

"Tesla è ora in grado di completare il processo di produzione di un'auto in due anni, fondamentalmente perché è piccola, quindi il processo decisionale è lineare e l'esecuzione è rapida." Qi Lei ritiene che "quando Tesla passò dall'essere un piccolo produttore a un grande produttore, molte cose non erano semplici come lo sono oggi".

Molte persone intervistate da Caixin ritengono che la gestione di Tesla si basi quasi interamente sulla volontà personale di Musk. Ha reso Tesla un'azienda vincente. Allo stesso tempo, la cosa più pericolosa di questa azienda non è solo il suo flusso di cassa e la sua capacità produttiva, ma il fatto che "finché Musk se ne va, l'azienda crollerà".

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.