Qual è la ragione dietro le enormi perdite di Meitu?

Meitu, l'azienda diventata popolare con la sua app Meitu XiuXiu, sarà quotata a Hong Kong. Sia in termini di notorietà del marchio che di numero di utenti coperti, gli strumenti di elaborazione delle immagini creati da Meitu rappresentano una delle applicazioni di maggior successo al mondo. Nonostante ciò, quando si tratta di IPO, Meitu si trova ancora in perdita e viene scherzosamente definita dal settore un'azienda "non redditizia".

Meitu prevede di quotarsi in borsa a Hong Kong, con perdite in aumento di anno in anno

Di recente, la Borsa di Hong Kong ha annunciato il prospetto di Meitu, che prevede di essere quotata sulla borsa principale di Hong Kong. Inoltre, si prevede che l'IPO (offerta pubblica iniziale) di Meitu a Hong Kong nel quarto trimestre del 2016 sarà valutata oltre 5 miliardi di dollari e raccoglierà tra 500 milioni e 1 miliardo di dollari. In caso di successo, si prevede che quest'anno si realizzerà la seconda più grande transazione IPO nel settore tecnologico mondiale, seconda solo alla giapponese Line.

Tuttavia, Wang Xueheng, analista di Guosen Securities, ha affermato che agli occhi degli acquirenti, alcuni unicorni non valgono affatto il prezzo elevato. Le valutazioni elevate devono essere correlate alle aspettative future o all'attuale elevata crescita, ma gli unicorni di questo tipo sono molto pochi.

Secondo i documenti dell'IPO di Meitu, la linea di prodotti Meitu comprende principalmente tre tipi di prodotti: software per l'abbellimento delle immagini, APP video e telefoni cellulari Meitu. I dati forniti dai funzionari di Meitu mostrano che il numero di dispositivi che utilizzano i prodotti mobili Meitu nel mondo ha superato 1 miliardo; a giugno 2016, le MAU delle domande Meitu erano pari a circa 446 milioni, con un incremento mensile dell'81%. Allo stesso tempo, i prodotti di bellezza e selfie di Meitu, tra cui Beauty Camera, Beauty Makeup Camera e Trendy Selfie, contano un totale di 724 milioni di utenti in tutto il mondo. Inoltre, gli utenti di Meipai hanno creato un totale di 530 milioni di brevi video e il tempo medio di visualizzazione giornaliero a persona è finora di 40 minuti. Sei mesi dopo il lancio del prodotto di streaming live di Meipai, il numero cumulativo di spettatori ha raggiunto i 570 milioni.

Attualmente Meitu non solo vanta un numero enorme di utenti, ma sta anche attraversando un periodo importante di espansione aziendale. La quotazione a Hong Kong sembra essere la scelta migliore per Meitu.

Tuttavia, quando la notizia dell'IPO di Meitu si è diffusa ovunque, è venuta alla luce anche la sua attuale situazione di enormi perdite. Dal 2013 a giugno 2016, le perdite cumulative di Meitu hanno superato i 6,2 miliardi di yuan. Tra queste, le perdite nel 2013, 2014, 2015 e nella prima metà del 2016 sono state rispettivamente di 25,81 milioni di RMB, 1,77 miliardi di RMB, 2,22 miliardi di RMB e 2,19 miliardi di RMB, mostrando un trend in aumento di anno in anno. Secondo il prospetto, le perdite di Meitu erano dovute agli investimenti nella ricerca e nello sviluppo di nuovi prodotti e all'organizzazione e alla promozione della sua attività globale. Uno dei principali fattori che hanno causato a Meitu un'enorme perdita di quasi 2,2 miliardi di yuan nella prima metà del 2016 è stata la perdita del fair value delle azioni privilegiate convertibili e rimborsabili.

Perché Meitu non guadagna soldi?

Secondo il prospetto informativo di Meitu, ad oggi la società ha completato cinque cicli di finanziamenti, per un importo complessivo di 501 milioni di dollari. La situazione specifica è la seguente: il 7 novembre 2013 ha ottenuto 5 milioni di dollari di finanziamenti nel primo round da Innovation Works; il 28 gennaio 2014 ha completato un finanziamento di serie A pari a 55 milioni di dollari; nel giugno 2014, ha completato 115 milioni di dollari in finanziamenti di serie B da H Capital, Ceyuan Ventures, IDG e altri; nel gennaio 2015, ha completato un finanziamento di serie C di 190 milioni di dollari da Qiming Venture Partners, H Capital e IDG; da aprile al 20 giugno 2016 ha completato finanziamenti di serie D per 136 milioni di dollari.

Meitu, un'azienda nata come azienda produttrice di strumenti, non è ancora riuscita a convertire il suo enorme numero di utenti in flussi di cassa. Nonostante abbia completato diversi cicli di finanziamento, è ancora in perdita. Dopo un'attenta indagine, non è difficile scoprire che il modello di profitto unico e il modello di monetizzazione poco chiaro sono le ragioni principali dietro le perdite di Meitu.

1. Modello di profitto unico, fortemente dipendente dagli smartphone

Il fatturato di Meitu nella prima metà del 2016 è stato di 590 milioni di yuan. Tra i servizi Internet e le altre attività, solo Meipai e Meimei Store hanno registrato profitti pari a 28,63 milioni di yuan, pari al 4,9% del fatturato totale di Meitu, in calo del 30% rispetto al mese precedente; quella con i ricavi più elevati è stata Meitu Mobile, con un utile di 557 milioni di yuan, pari al 95,1% dei ricavi totali, con un aumento del 300% rispetto al mese precedente. Ovviamente, l'attuale nucleo delle entrate di Meitu è ​​costituito dall'hardware per telefoni cellulari.

Per i telefoni Meitu, i veri concorrenti sono i produttori di telefoni cellulari come Samsung e Huawei, che dispongono di solide catene di fornitura e capacità produttive. Alcuni addetti ai lavori del settore hanno analizzato il fatto che, sebbene i telefoni Meitu abbiano dato un contributo indispensabile al fatturato totale, ciò non significa che ricoprano una posizione strategica. Poiché la maggior parte delle applicazioni Meitu sono strumenti di fotoritocco e dipendono poco dall'hardware, l'aumento delle vendite di telefoni cellulari non ha avuto alcun effetto sul traffico delle app Meitu. Pertanto, in futuro, Meitu potrà "integrare" il suo hardware e software e imparare a collaborare con Xiaomi.

Secondo l'analisi di iResearch, a parte Meipai, la domanda casuale di un gran numero di utenti per le applicazioni degli strumenti ha portato a una bassa fidelizzazione degli utenti, che è anche la causa del modello di profitto relativamente univoco di Meitu, che può quindi contare solo sulla vendita di hardware intelligenti come i telefoni cellulari per aumentare i ricavi.

In realtà non si tratta solo di strumenti di bellezza. Anche le aziende di software che si concentrano su meteo, app store, sicurezza e funzioni antivirus stanno attraversando momenti difficili. Ad esempio, l'applicazione per le previsioni meteo "Moji Weather", in funzione da 6 anni, è stata anch'essa un modello di trasformazione di successo come Meitu. Dal sistema Symbian di Nokia all'iPhone e Android, Moji Weather conta centinaia di milioni di utenti. Ma poiché quasi tutti i telefoni cellulari dispongono di un software gratuito per le previsioni del tempo e le sue funzioni stanno diventando sempre più numerose, MoJi non ha modo di far pagare gli utenti. Al momento possiamo fare pubblicità solo per distribuire app e vendere prodotti hardware come Meitu, ma in definitiva è solo una goccia nel mare.

2. Altri modelli di monetizzazione restano poco chiari

Nel suo prospetto informativo, Meitu ha affermato che i quattro principali modelli di monetizzazione dell'azienda includono attualmente smartphone, pubblicità online, e-commerce e servizi a valore aggiunto su Internet. Tuttavia, al momento solo le vendite di smartphone generano buoni ricavi e il futuro degli altri tre metodi di monetizzazione non è chiaro.

Attraverso questa quotazione, Meitu ha annunciato i suoi standard di investimento e M&A: in primo luogo, aziende con tecnologie all'avanguardia, come apprendimento automatico, visione artificiale, realtà aumentata e attività correlate all'attività di Meitu; in secondo luogo, aziende con modelli maturi di monetizzazione dei servizi Internet che possono svilupparsi insieme ai piani aziendali di monetizzare costantemente gli utenti; in terzo luogo, le aziende che gestiscono applicazioni o comunità con una base di utenti considerevole; e in quarto luogo, le aziende che dispongono di eccellenti diritti di proprietà intellettuale nell'intrattenimento o che producono contenuti video di alta qualità in grado di arricchire i contenuti e i servizi di intrattenimento esistenti.

Nell'ambito di questo piano, Meitu ha acquisito circa il 33,3% delle azioni di Bellus3D, Inc. La società è focalizzata sull'integrazione della tecnologia di riconoscimento facciale 3D per modificare le immagini dinamiche nei video mediante la mappatura 3D. L'investimento in tecnologie all'avanguardia è un obiettivo che vale la pena perseguire, ma per Meitu è ​​ancora difficile raggiungere rapidamente la redditività.

Inoltre, in termini di social business, il traffico delle piattaforme social è monopolizzato da aziende come Tencent e Sina, e la probabilità di accaparrarselo è troppo bassa. Gli addetti ai lavori hanno sottolineato che anche le reti comunitarie con vaste basi di utenti come WeChat, Weibo, QQ Space e Momo stanno radicando le loro radici nei social network basati sulle immagini, offrendo in modo proattivo agli utenti funzioni per la pubblicazione di contenuti multimediali come immagini e video. Nel complesso, le comunità di immagini indipendenti devono ancora affrontare una forte concorrenza in termini di attività degli utenti, portata dei contenuti e sviluppo commerciale.

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.