L'impero dei chip da 40 miliardi di dollari è morto nel grembo materno. Perché l'acquisizione di ARM da parte di Nvidia ha portato a un blocco globale?

L'acquisizione da parte di Nvidia della società di progettazione di chip ARM può essere considerata una delle più grandi novità nel settore tecnologico del 2020. Ma ora questa sorprendente fusione rischia di fallire in partenza.

Quando è uscita la notizia dell'acquisizione, Nvidia ha annunciato che il prezzo dell'acquisizione sarebbe stato stimato in circa 40 miliardi di dollari. E Sarà ufficialmente completato tra circa diciotto mesi.

Tuttavia, mentre il mondo esterno era scioccato, molti analisti avevano in realtà messo in dubbio le prospettive di questo accordo. Il motivo è semplice. Per completare questa transazione è necessaria l'approvazione delle autorità di regolamentazione di Cina, Stati Uniti, Unione Europea, Regno Unito e altri quattro Paesi. Tuttavia, poiché i paesi di tutto il mondo stanno prestando sempre più attenzione alle misure anti-monopolio, è probabile che questa transazione non venga approvata.

Ad oggi, a meno di due mesi dalla scadenza originaria della transazione, l'acquisizione non è ancora stata finalizzata. Sembra che le cose si stiano sviluppando nella direzione peggiore che ci si aspettasse e la stessa Nvidia sembra pronta a vedere l'accordo fallire. Secondo fonti vicine alla questione, Nvidia ha recentemente informato i suoi partner che l'accordo difficilmente verrà portato a termine.

Come previsto dagli analisti, la maggiore resistenza all'acquisizione è venuta dalle autorità di regolamentazione.

Nel luglio dell'anno scorso, il dipartimento antitrust del Regno Unito ha dichiarato in un rapporto che l'acquisizione di ARM da parte di Nvidia avrebbe potuto avere effetti "preoccupanti" sulla sicurezza nazionale del Regno Unito; A dicembre, la Federal Trade Commission degli Stati Uniti ha intentato una causa contro Nvidia. Sia il Regno Unito, dove ha sede ARM, sia gli Stati Uniti, dove ha sede Nvidia, hanno espresso diversa opposizione all'acquisizione e la possibilità che l'accordo fallisca è molto alta.

Il motivo per cui questa transazione ha attirato una pressione normativa così forte è dovuto in gran parte allo status speciale di ARM.

Oggigiorno, i chip con architettura ARM vengono utilizzati nei telefoni cellulari, nei computer, nelle automobili e persino nelle apparecchiature di molte fabbriche. Giganti come Apple, Qualcomm, Samsung, Huawei e MediaTek hanno bisogno dell'autorizzazione di ARM per produrre chip. La base su cui si basa il modello di business di ARM è la sua neutralità: ARM progetta solo l'architettura e non produce chip, quindi non entrerà in concorrenza con nessuna delle aziende sopra menzionate.

L'ingresso di Nvidia cambierà tutto.

Nvidia stessa è una delle più grandi aziende produttrici di chip al mondo ed è in concorrenza con molti clienti di ARM. Pertanto, una volta che ARM passerà completamente sotto il controllo di Nvidia, la sua neutralità molto probabilmente non potrà più continuare e anche le più grandi aziende tecnologiche del mondo potrebbero ritrovarsi in una posizione completamente passiva nei confronti di Nvidia. Per questo motivo, alcuni addetti ai lavori del settore hanno inizialmente commentato questa transazione come "una benedizione per Nvidia e una disgrazia per l'industria dei chip".

Naturalmente i giganti della tecnologia si sono opposti collettivamente all'acquisizione. Qualcomm, Microsoft, Intel, Amazon e altre aziende hanno formato un'alleanza che, secondo fonti a conoscenza della questione, ha fornito alle autorità di regolamentazione di tutto il mondo "munizioni sufficienti per affossare l'accordo".

Si può dire che, ad eccezione di Nvidia e ARM, né i colleghi del settore tecnologico né i governi sono contenti di vedere realizzata questa acquisizione. Sebbene le due aziende continuino a sostenere che l'accordo ha un grande significato positivo e sperino ancora di completare la fusione, da vari punti di vista è probabile che queste affermazioni rappresentino solo una "lotta mortale".

Infatti, per Nvidia, anche se l'accordo dovesse fallire, non avrebbe grandi ripercussioni. Innanzitutto, dal punto di vista finanziario, Nvidia sta vivendo il suo momento di massimo splendore. L'ultimo rapporto finanziario dell'azienda mostra che nel terzo trimestre dell'anno fiscale 2022, il fatturato totale dell'azienda ha raggiunto i 7,1 miliardi di dollari, con un aumento annuo del 50%; l'utile netto è stato di 2,464 miliardi di dollari, con un incremento dell'84% rispetto all'anno precedente. Il boom del settore dei videogiochi e del mining ha fatto guadagnare a Nvidia una fortuna: il suo valore di mercato è aumentato da 340 miliardi di dollari nell'agosto 2020 a oltre 800 miliardi di dollari oggi.

Da una prospettiva aziendale, il successo o il fallimento dell'acquisizione non sconvolgerà gli attuali piani di Nvidia.

Un'analisi mostra che: "ARM sarà una risorsa preziosa per Nvidia, ma non è una necessità. L'aggiunta di ARM può promuovere notevolmente la ricerca e lo sviluppo di chip per data center di Nvidia, ma indipendentemente dal fatto che l'acquisizione abbia successo o meno, Nvidia dovrebbe essere in grado di promuovere e continuerà a promuovere il lavoro correlato".

Altri media hanno rivelato che l'accordo tra Nvidia e ARM prevede che, se l'acquisizione fallisce, almeno 1,25 miliardi di dollari dei 2 miliardi di dollari che Nvidia ha pagato in anticipo ad ARM non verranno restituiti, ma Nvidia otterrà di conseguenza una licenza di architettura. Ciò significa che, anche se la transazione dovesse fallire, Nvidia sarà comunque in grado di sviluppare la propria architettura CPU senza dover pagare costi di licenza. In effetti, per Nvidia questa transazione potrebbe comunque metterla in una posizione relativamente vantaggiosa.

Ma per ARM e il suo attuale proprietario SoftBank la situazione non è così ottimistica.

Il motivo per cui SoftBank accettò di vendere ARM fu la mancanza di un flusso di cassa stabile. Se ARM non riceverà investimenti da Nvidia, a lungo termine sarà difficile per l'azienda ottenere un vantaggio nella competizione sul mercato dei data center con rivali come Intel e RISC-V.

Forse consentire ad ARM di candidarsi per una IPO è un buon modo per risolvere l'attuale dilemma. Dopotutto, il settore dei chip esercita ancora un grande fascino su molti investitori.

Tuttavia, alcuni analisti hanno anche affermato che l'attuale mercato dei chip si trova a un punto di svolta. Gli Stati Uniti, il Giappone, l'Europa e altri paesi stanno ampliando la capacità produttiva di chip e concentrandosi su processi più maturi. Ciò significa che è probabile che l'industria dei chip si trovi in ​​uno stato di sovracapacità nel 2023, 2024 e anche più a lungo, e che si verificherà una situazione di eccesso di offerta. Le prospettive di mercato non sono ottimistiche.

Un altro modo per ARM di salvarsi è trovare altre aziende più piccole da acquisire o in cui investire. Qualcomm ha dichiarato pubblicamente che, se l'acquisizione di Nvidia fallisse, aumenterà i suoi investimenti in ARM insieme ad aziende in settori correlati. Tuttavia, è improbabile che questa vaga promessa possa fornire un aiuto sostanziale ad ARM.

La situazione più realistica è che se le aziende che possono permettersi 40 miliardi di dollari provassero ad acquisire ARM, probabilmente si troverebbero ad affrontare problemi normativi simili a quelli di Nvidia; e la maggior parte delle aziende che non vogliono fare concorrenza sleale non hanno la capacità e la motivazione per acquisire ARM.

Si può notare che per ARM l'ideale sarebbe essere acquisita da Nvidia, ma se ciò non fosse fattibile, ARM potrebbe essere in grado di scegliere solo una delle opzioni con rendimenti più bassi.

Nvidia e ARM occupano entrambe una posizione importante e speciale nel settore dei chip, motivo per cui questa acquisizione è stata bloccata da tutte le parti. Da una prospettiva più ampia, anche se questo accordo fallisse, non avrebbe un impatto significativo sulle fusioni e acquisizioni dirette di altre aziende. Tuttavia, è diventato evidente il rafforzamento delle misure antitrust e l'affinamento della vigilanza in vari Paesi.

Negli ultimi anni, l'acquisizione di NXP Semiconductors da parte di Qualcomm, l'acquisizione di Plaid da parte di Visa e l'acquisizione di Nuance da parte di Microsoft sono state tutte sottoposte a una stretta supervisione e le prime due acquisizioni sono state dichiarate terminate.

Infatti, mentre la tendenza anti-monopolio continua a crescere in tutto il mondo, Nvidia non sarà certamente il primo né l'ultimo gigante della tecnologia le cui ambizioni saranno frenate da lunghi processi di revisione.

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