In mezzo a problemi interni ed esterni, Samsung sta pensando di dividersi e ricostruirsi o di tagliare i rami aziendali a breve termine?

Il 29 novembre, Samsung ha annunciato che stava valutando la possibilità di dividersi in due società per aumentare il valore azionario a lungo termine. Alla base di questa decisione c'è l'enorme pressione operativa a cui è sottoposta Samsung. L'incidente del Note 7, unito al successivo richiamo della lavatrice e allo scandalo di corruzione, ha lasciato Samsung profondamente segnata. Nei mercati della telefonia mobile e degli elettrodomestici, Samsung si trova ad affrontare forti sfide da parte dei suoi concorrenti. Gli addetti ai lavori hanno espresso preoccupazione circa le prospettive di scissione aziendale di Samsung. Non è ancora noto se lo "scorporo e la ristrutturazione" creeranno in futuro un'altra Samsung o se si tratti solo di un comportamento autodistruttivo a breve termine per compiacere il mercato dei capitali.

Considerare la divisione

Il 29 novembre, Samsung Electronics ha rilasciato una dichiarazione in cui afferma che aumenterà i rendimenti in contanti agli azionisti e utilizzerà il 50% del proprio flusso di cassa per restituirlo agli azionisti nei prossimi due anni. Samsung ha dichiarato che intende restituire dal 30% al 50% del suo flusso di cassa, ovvero circa 5,7 trilioni di won, agli azionisti entro la fine del 2017. Samsung Electronics ha calcolato che aumenterà il suo piano di restituzione del denaro agli azionisti a 9,5 trilioni di won (circa 8,1 miliardi di $).

In questa dichiarazione, Samsung ha affermato che avrebbe preso in seria considerazione la proposta avanzata dagli azionisti di investimento internazionali di aumentare il numero di seggi di amministratori indipendenti. Nella dichiarazione si sottolinea che Samsung è alla ricerca di direttori "altamente qualificati" con esperienza aziendale a livello globale e prevede di aggiungere almeno un nuovo direttore indipendente all'assemblea annuale degli azionisti di marzo 2017.

Inoltre, in futuro Samsung prenderà in considerazione l'idea di trasformare l'azienda in una società per azioni con partecipazione azionaria, il che indebolirà in una certa misura il controllo degli eredi di terza generazione del fondatore. Nella dichiarazione si afferma che negli ultimi anni l'azienda ha adottato misure per semplificare la propria attività e concentrarsi sulle competenze principali. Determinare la struttura ottimale è un compito estremamente complesso che implica importanti considerazioni strategiche, operative, legali, normative e finanziarie. L'azienda ha assunto consulenti esterni per condurre uno studio approfondito sulla struttura ottimale dell'azienda. Samsung Electronics ha deciso di accogliere alcune raccomandazioni degli investitori e di rivedere la struttura societaria dell'azienda. Non vi è alcuna risposta definitiva in merito allo spin-off della società e alla sua quotazione specifica sul mercato regolamentato dei capitali degli Stati Uniti. Samsung ha affermato che ci vorranno almeno sei mesi per esplorare la nuova architettura.

La decisione di Samsung si è basata su un suggerimento di un hedge fund statunitense presentato nell'ottobre di quest'anno. Il fondo speculativo statunitense, che detiene una quota dello 0,62% in Samsung, ha suggerito che Samsung Electronics venga trasformata in una holding e quotata separatamente a Seul e al Nasdaq negli Stati Uniti dopo lo spin-off. Sembra che anche altri azionisti del fondo Samsung, come APG e HGI, sostengano la proposta di cui sopra.

Tempi difficili

Quest'anno è stato senza dubbio un anno ricco di eventi per Samsung.

Ad agosto, si sono verificati diversi casi di esplosioni di batterie del Samsung Note 7 in Corea del Sud e in altri Paesi, che si sono poi estesi al mercato mondiale. Questa azienda sudcoreana, che detiene la quota maggiore del mercato mondiale della telefonia mobile, ha dovuto affrontare decine di incendi causati dai suoi telefoni cellulari Note 7 in più di due mesi. Non solo non è riuscita a controllare l'aumento del numero di incidenti, ma non è nemmeno riuscita a fornire una causa convincente per gli incidenti. Infine, ha sospeso la produzione dell'ambizioso Note 7.

Tuttavia, il trauma che questo incidente ha causato alla Samsung è incommensurabile. Secondo gli addetti ai lavori, Samsung non solo dovrà sopportare perdite economiche per oltre 10 miliardi di yuan, ma dovrà anche far fronte al danno al marchio causato da questo incidente. Liu Qicheng, caporedattore del World Communications Network, ritiene che il danno al marchio subito da Samsung in questo incidente non possa essere affatto misurato in termini monetari. In futuro i consumatori nutriranno dubbi sui prodotti Samsung, il che a sua volta influenzerà l'andamento del mercato dei prodotti Samsung. Si tratta del più grande ostacolo che Samsung deve superare da molti anni e rappresenta un duro colpo per una multinazionale di queste dimensioni.

Ma la questione è tutt'altro che chiusa. Dopo l'incidente del richiamo del telefono cellulare, Samsung Electronics America ha annunciato che intende richiamare proattivamente alcune delle circa 2,8 milioni di lavatrici con parte superiore prodotte da marzo 2011, affermando che quando si centrifugano grandi vestiti ad alta velocità, c'è il rischio che il cestello interno della lavatrice perda l'equilibrio, causando vibrazioni eccessive e facendo cadere la parte superiore.

Da allora, la Samsung è stata indagata dalla procura sudcoreana per aver presumibilmente corrotto un caro amico della presidente sudcoreana Park Geun-hye. Gli inquirenti sospettavano che la Samsung avesse segretamente corrotto Choi Soon-sil, che era anche il responsabile dei due istituti. In totale, 53 aziende appartenenti a 19 gruppi imprenditoriali coreani hanno donato decine di miliardi di won, tra cui Samsung ha donato la cifra più consistente. A novembre, i procuratori sudcoreani hanno fatto irruzione nella sede centrale della Samsung a Seul e hanno confiscato hard disk di computer, libri contabili e altri documenti correlati. In precedenza, i pubblici ministeri avevano convocato un gruppo di dirigenti Samsung, tra cui il vicepresidente della Samsung Electronics Lee Jae-yong.

Mentre Samsung sta subendo una serie di colpi, i suoi concorrenti stanno avendo un forte impatto sul mercato. Il mese scorso Huawei ha lanciato il suo fiore all'occhiello annuale, il Mate 9, e i suoi profitti nel settore della telefonia mobile hanno addirittura superato quelli di Samsung.

Pro e contro

L'analista di Jackdaw Research, Jane Dawson, ha affermato che, sebbene la valutazione di una scissione da parte di Samsung non sia una risposta diretta ai recenti eventi, potrebbe rientrare nella rivalutazione da parte di Samsung della sua struttura a lungo termine.

Gli analisti sono ancora divisi sul fatto che lo “scorporo e la ristrutturazione” creeranno un’altra Samsung in futuro o se si tratti di un comportamento autodistruttivo a breve termine per compiacere il mercato dei capitali. Li Tao, caporedattore di Home Appliance Network, ritiene che, a giudicare dalla dichiarazione rilasciata da Samsung Electronics, l'azienda abbia dimostrato sufficiente sincerità nel rispondere alle proposte di riforma strutturale avanzate dai suoi azionisti. Anche l'analista di Constellation Research Holger Miller ha affermato che la scissione potrebbe aumentare l'attenzione di Samsung. La valutazione complessiva delle attività dopo lo spin-off supererà la valutazione di più attività integrate in una sola.

"Tuttavia, Samsung Electronics è attualmente impantanata in una crisi di interruzione di produzione e non è in grado di uscirne. Inoltre, il gruppo è coinvolto in scandali politici, ecc. Ovviamente non è una buona finestra temporale per un'implementazione immediata", ha affermato Li Tao.

Tuttavia, alcuni esperti hanno affermato che il passaggio di Samsung Electronics a una struttura di holding deve tenere conto di molti potenziali fattori, come cambiamenti nelle tasse e in altre normative. Si dice che la legge coreana imponga che una holding debba detenere almeno il 30% delle azioni di una filiale quotata. Se la scissione venisse realmente realizzata, Samsung Electronics dovrebbe acquistare azioni delle sue sussidiarie, come Samsung SDI, Samsung Electro-Mechanics e Samsung SDS, per ottemperare agli obblighi di legge; la spesa potrebbe raggiungere miliardi di dollari.

Il reporter ha appreso che l'industria elettronica della Samsung comprende molti campi, tra cui la produzione di chip, l'elettronica di consumo, i telefoni cellulari, le batterie, ecc. Nell'ultimo decennio, la Samsung Electronics ha eseguito 27 fusioni e acquisizioni transfrontaliere e quest'anno ha investito in sette aziende estere, tra cui Harman, QDvision e NewNet Canada degli Stati Uniti. Se verrà realmente attuato a metà del 2017, come affermato nella dichiarazione, i suoi settori industriali saranno inevitabilmente sottoposti prima a una radicale ristrutturazione. Si prevede che la produzione di chip e la produzione di schermi costituiranno il fulcro di ciascuna attività dopo la separazione, ma anche l'emergente settore automobilistico dovrebbe essere preso in considerazione per una quotazione indipendente, il che significa che questo impegno di riforma senza precedenti sarà un processo lungo che si misurerà in anni.

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.