I profitti di Baofeng Technology dipendono dalla vendita di asset. L'unico vantaggio che questa azienda potrebbe avere è uno specchio magico a basso costo.

Dopo il concetto di realtà virtuale e la fusione e acquisizione da 3 miliardi, gli investitori di Baofeng Technology (300431.SZ) hanno ricevuto un'altra buona notizia. L'azienda, divenuta famosa lo scorso anno per i suoi 27 aumenti giornalieri del limite, ha trasformato il suo utile netto da perdita a utile nel primo trimestre di quest'anno rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.

Ora Baofeng Technology sta implementando la sua "DT Big Entertainment Strategy". Questo concetto di ecosistema hardware + software non può fare a meno di ricordare agli investitori la leggenda delle azioni di classe A LeTV (300104.SZ), che è il miglior narratore. In quanto stella nascente, Baofeng Technology ha seguito il ritmo di LeTV e ha fatto rapidi progressi; anche i suoi metodi di sviluppo aziendale e di finanziamento sono molto simili.

Baofeng Technology diventerà la seconda LeTV a raccontare una storia nel mercato azionario di classe A?

Profitto o dovuto alla vendita di attività

Sia i rapporti annuali che quelli trimestrali pubblicati di recente da Storm Technology hanno evidenziato una crescita significativa. Nel primo trimestre di quest'anno, Baofeng Technology ha realizzato un reddito operativo di 190 milioni di yuan, con un incremento annuo del 105,76%, e un utile netto di 3,395 milioni di yuan. In precedenza, il rapporto annuale del 2015 aveva mostrato che Baofeng Technology sembrava aver gradualmente imboccato la strada giusta: la società aveva raggiunto un reddito operativo di 652 milioni di yuan, con un incremento annuo del 68,85%. L'utile netto della società attribuibile agli azionisti di società quotate è stato di 173 milioni di yuan, con un incremento del 313,23% rispetto all'anno precedente.

Tuttavia, esaminando più attentamente il rapporto trimestrale, si evince che l'utile netto attribuibile alla società madre, al netto di utili e perdite non ricorrenti, è ancora una perdita. In altre parole, grazie ai profitti realizzati dalla gestione delle attività non correnti, Storm Technology ha trasformato le perdite in profitti nel primo trimestre. La crescita del fatturato nel rapporto annuale è dovuta principalmente a fusioni e acquisizioni esterne: il consolidamento della società Storm Commander ha comportato una notevole crescita del fatturato per Storm Technology. Tuttavia, il suo sviluppo endogeno non è stato evidenziato: sebbene la monetizzazione dei contenuti video on demand sia aumentata del 1.370% su base annua, l'importo della performance è stato di soli 21,45 milioni di yuan; anche i suoi ricavi pubblicitari sono aumentati solo del 34% su base annua.

Dopotutto, anche se nel 2015 le performance di Storm Technology sembrano essere cresciute in modo significativo, in realtà ciò è dovuto a fusioni e acquisizioni. Per quanto riguarda la pubblicità e i video on demand, non hanno nulla di speciale.

Inoltre, vale la pena notare che Baofeng Technology ha rilasciato annunci consecutivi il 30 marzo e il 13 aprile, affermando che l'azionista di controllo della società, Feng Xin, ha promesso rispettivamente 1 milione e 5,4 milioni di azioni per il finanziamento, pari a un totale del 9,12% delle sue azioni. Attualmente, Feng Xin detiene un totale di 58,6003 milioni di azioni di Baofeng Technology, pari al 21,32% del capitale azionario totale. Il totale delle azioni da lui impegnate ammonta a 41,6815 milioni di azioni, pari al 15,17% del capitale sociale totale della società e al 70% delle sue azioni. Secondo i calcoli di Interface News basati su un tasso di conversione delle promesse del 50%, Feng Xin ha ricevuto un totale di 1,81 miliardi di yuan in fondi supplementari. Tuttavia, l'utilizzo di questi fondi non è stato reso noto.

Il modello di ricavi è troppo monotematico

Le due immagini seguenti rappresentano una l'ecosistema di LeTV e l'altra la strategia di intrattenimento DT di Baofeng Technology. Sono in qualche modo simili?

Esatto, entrambe le aziende stanno perseguendo il concetto di contenuto + hardware + piattaforma. Sebbene le loro dimensioni siano molto diverse, entrambi hanno un solo ideale: formare alla fine un circuito chiuso. La piccola differenza è che LeTV e Baofeng Technology si concentrano su contenuti diversi: LeTV si concentra su film, televisione e sport. Dal successo della Huaer Film and Television e della LeTV Pictures, che presto saranno acquisite dalla società quotata, possiamo capire l'importanza che attribuisce al collegamento dei contenuti. Baofeng Technology si concentra sui giochi, ma a causa della mancanza di contenuti non ha badato a spese per acquisire diverse società di produzione di contenuti come Straw Bear Pictures e Gump Technology . Questo è anche il motivo principale per cui le due aziende hanno fonti di reddito diverse.

A causa della diversa composizione dei contenuti, anche i modelli di profitto sono molto diversi. A giudicare dai dati del rapporto annuale divulgati dalle due società, anche la quota di fatturato è molto diversa: nella composizione del fatturato di LeTV nel 2015, il business dei terminali (hardware) rappresentava il 46,78%, il business pubblicitario solo il 20,83% e il business a pagamento nel collegamento alla monetizzazione dei contenuti rappresentava addirittura il 20,82%, ovvero 2,7 miliardi di yuan. Il modello di fatturato di Baofeng Technology è ancora più semplice: la principale fonte di fatturato nel 2015 è stata la pubblicità, che ha rappresentato il 70,9%; nonostante le vendite di hardware come Baofeng Magic Mirror siano aumentate in modo significativo rispetto al 2014, hanno rappresentato solo il 20,2%, con un fatturato di circa 130 milioni di yuan. Il segmento video on demand nel segmento della monetizzazione dei contenuti ha rappresentato solo il 3,3%, con un fatturato di 21,45 milioni di yuan.

Da questo confronto si evince che il modello di fatturato di Baofeng Technology è troppo monocratico e fortemente dipendente dai ricavi pubblicitari. La situazione in questo senso è in un certo senso simile a quella di LeTV prima del 2013, quando la principale fonte di entrate proveniva dalla pubblicità, con una quota del 35,53%. Naturalmente, questa era ancora la fase iniziale dell'esplosione del concetto di ecosistema LeTV. Se Baofeng Technology volesse seguire la vecchia strada di LeTV, dovrà ovviamente intraprendere la strada orientata ai contenuti. Non sorprende quindi che la Straw Bear Pictures sia stata acquisita a un prezzo così elevato.

Perdite e cessioni di hardware

Se Baofeng Technology può solo guardare a LeTV per quanto riguarda i contenuti, allora le due aziende sono davvero sulla stessa barca quando si tratta di terminali.

Come tutti sappiamo, le nuove perdite causate dai produttori di terminali LeTV hanno ridotto la redditività complessiva di LeTV. Secondo il rapporto annuale del 2015, LeEco Zhixin Electronic Technology (Tianjin) Co., Ltd. ha subito perdite nette pari a 386 milioni di yuan e 730 milioni di yuan rispettivamente nel 2014 e nel 2015 . Come dice il proverbio, più si vende, più si perde. La situazione della Storm Technology non è molto migliore. I suoi ricavi nel 2014 e nel 2015 sono stati rispettivamente di 5,15 milioni di yuan e 131 milioni di yuan, mentre i suoi costi sono stati rispettivamente di 4,94 milioni di yuan e 120 milioni di yuan. Sebbene registri un leggero profitto dal punto di vista del margine di profitto lordo, la situazione dell'utile netto è prevedibile.

Naturalmente, lasciare perdite nelle società quotate non favorisce le performance, perciò entrambe le società hanno ceduto contemporaneamente i loro produttori di hardware. Per quanto riguarda Baofeng Technology, nell'agosto 2015 la società ha annunciato che intende trasferire la sua quota dell'11% in Baofeng Magic Mirror a Baofeng Holdings (Beijing) Co., Ltd. e Huang Xiaojie. Dopo questo trasferimento di capitale, la società detiene il 19,84% del capitale di Baofeng Magic Mirror e non è più inclusa nelle modifiche nell'ambito della fusione. Parlando di dismissioni, Feng Xin, CEO di Baofeng Technology, una volta ha dichiarato in pubblico che "anche noi soffriamo", poiché le perdite di Baofeng Magic Mirror durante il suo periodo di crescita avrebbero ridotto le prestazioni dell'azienda e la riduzione delle partecipazioni al di sotto del 20% non sarebbe stata inclusa nelle perdite aziendali. LeTV.com detiene solo il 58,33% delle azioni del produttore di hardware LeEco Zhixin, che non è una sua sussidiaria interamente controllata. Dal punto di vista contabile, non tutte le perdite saranno contabilizzate nella società quotata. Di conseguenza, ci sarà una perdita di utile netto e un utile netto attribuibile alla società madre.

Baofeng Technology e LeTV hanno layout simili per i produttori di hardware: LeTV Zhixin ha partecipato all'investimento in TCL Group e Baofeng Technology ha anche investito in Tongshuai Chuangzhijia alla fine del 2015. Tongshuai Chuangzhijia è un marchio elettronico di Haier Electric Appliances, che può anche essere inteso come legato a Haier Electric Appliances. Le due aziende hanno stretto accordi con i produttori tradizionali di elettrodomestici per ridurre i costi di produzione, il che è anche una buona intenzione.

Pioniere o martire del concetto unico di realtà virtuale?

Il suo contenuto software non è buono quanto quello di LeTV, mentre il suo hardware è paragonabile a quello di LeTV. Tuttavia, Baofeng Technology ha attività che LeTV non ha: giochi e realtà virtuale. In una lettera agli azionisti inclusa nel suo rapporto annuale, Baofeng Technology ha parlato in particolare della realtà virtuale e ha persino menzionato che il numero di utenti di Magic Mirror ha superato 1 milione. Secondo le piattaforme annunciate da Baofeng Technology, tra queste ci sono anche piattaforme VR, ovvero la piattaforma video lunga Baofeng Video, la piattaforma video breve Show, la piattaforma hardware Baofeng TV e la piattaforma VR Baofeng Magic Mirror.

Essendo il campo di investimento più in voga al momento, il settore della realtà virtuale ha un olfatto del capitale spesso più veloce della velocità di sviluppo del settore stesso. Attualmente, sia sul mercato nazionale che su quello internazionale, i prodotti non possono evitare i problemi di vertigini e particelle. Tra i prodotti Oculus Rift, HTC Vive e PlayStation VR di Sony esistenti, i prezzi dell'hardware variano dai 4.000 ai 7.000 yuan. Al contrario, il prezzo del Baofeng Magic Mirror sul suo sito ufficiale è di soli 499 yuan e il suo principio è semplicemente il senso tridimensionale dell'immagine ottica, per non parlare dell'esperienza immersiva del contenuto.

Considerando gli investimenti annuali in ricerca e sviluppo di Storm Technology, nel 2015 ammontavano a soli 136 milioni di yuan, mentre nei due anni precedenti erano stati rispettivamente solo 83 milioni di yuan e 93 milioni di yuan. L'investimento in ricerca e sviluppo per un singolo prodotto HTC VIVE ammonta ad almeno 100 milioni di dollari (circa 649 milioni di RMB). La disparità negli investimenti determina la qualità e il futuro del prodotto. La serietà della Baofeng Technology è evidente nei suoi prodotti. Per quanto riguarda l'affidamento all'acquisizione di Gump Technology, Lidong Technology e Straw Bear Pictures per colmare le sue carenze nei contenuti, Baofeng Technology ha ancora molta strada da fare.

In effetti, la situazione della Baofeng Technology nel settore della realtà virtuale è molto meno stabile rispetto alle sue performance nel mercato secondario. Da un lato, i produttori di contenuti come LeTV sono entrati nel settore della realtà virtuale, dall'altro, le aziende BAT come Tencent hanno aumentato i loro investimenti nei giochi. Dal punto di vista attuale, l'unico vantaggio della Storm Technology è il lancio dello Storm Magic Mirror, meno avanzato dal punto di vista tecnico, ma nessuno può dire quanto durerà questo vantaggio.

Il 26 aprile, Baofeng Technology è cresciuta dell'1,55%, chiudendo a 72,24 yuan, con un valore di mercato totale di 19,9 miliardi di yuan. Questo prezzo è sceso della metà rispetto al picco raggiunto dopo la quotazione.

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.