|
Le aziende Internet rappresentate da Apple, Google e Microsoft negli Stati Uniti e da BAT (Baidu, Alibaba e Tencent) in Cina hanno avuto molto successo nell'ultimo decennio, innescando un'ondata di entusiasmo per Internet mobile in tutto il mondo, che ha raggiunto il suo apice nel 2015 durante la mania di "Internet+" nel mercato delle imprese in crescita in Cina.
Tuttavia, poiché le performance delle aziende Apple e BAT sono state inferiori alle aspettative e il prezzo delle loro azioni ha continuato a scendere, l'"Internet +" del ChiNext cinese ha perso il suo splendore. Sembra che il boom di Internet sia giunto di nuovo a un bivio. Tutto ciò ricorda anche lo scoppio della bolla delle dot-com nel 2000, quando il Nasdaq precipitò da 5.000 punti a poco più di 1.000 punti.
I leader di Internet hanno rifiutato collettivamente
Il noto magnate George Soros ha ridotto le sue partecipazioni in Alibaba e Baidu nel secondo trimestre, per poi aumentare quelle in un ETF che segue 50 importanti titoli azionari cinesi blue chip quotati a Hong Kong. Soros ha inoltre acquistato per la prima volta più di 1,45 milioni di azioni Time Warner, per un valore di mercato di 259 milioni di dollari; e ha aumentato significativamente le sue partecipazioni in Facebook, da circa 124.000 azioni a più di 2,59 milioni di azioni.
I documenti presentati da Soros Fund Management mostrano che nei tre mesi conclusi il 30 giugno di quest'anno, le azioni Alibaba possedute dal fondo sono diminuite drasticamente, passando da 4,39 milioni di azioni il 31 marzo a 59.300 azioni, con una riduzione del 98,7%, e il valore di mercato delle azioni è diminuito da 370 milioni di dollari a 4,9 milioni di dollari; nello stesso periodo, le azioni Baidu possedute dal fondo sono scese da 358.650 a 42.800 azioni, con una riduzione dell'88%; e il calo dei prezzi delle azioni Alibaba e Baidu nel terzo trimestre hanno anch'esso dimostrato la lungimiranza di Soros. Inoltre, anche Tencent ha subito un calo, in concomitanza con il calo delle azioni di Hong Kong.
Per quanto riguarda le aziende statunitensi, Apple, Qualcomm e Microsoft hanno registrato performance inferiori alle attese e hanno anch'esse subito cali, mentre Facebook e Amazon hanno registrato performance migliori del previsto e di recente i prezzi delle loro azioni hanno registrato un andamento relativamente stabile.
L'investitore Wen Tianna ha dichiarato a China Business News che Soros potrebbe aver preso in considerazione diversi fattori nel ridurre le sue partecipazioni in Alibaba, ad esempio riteneva che le valutazioni di Alibaba e Baidu fossero troppo elevate. Inoltre, le normative della Cina continentale hanno rafforzato la supervisione della finanza su Internet, come i pagamenti a terze parti, il che potrebbe limitare lo spazio di sviluppo per le società collegate. Wen Tianna ritiene che il calo del prezzo delle azioni Apple sia dovuto principalmente al fatto che la risposta del mercato ai suoi prodotti, sia telefoni cellulari che orologi, non è stata così buona come previsto, il che ha avuto un impatto sia sulle catene industriali a monte che a valle; d’altro canto, è anche legato al deprezzamento del RMB e al rallentamento dell’economia cinese. Il declino di Tencent è legato anche all'economia cinese. Inoltre, le normative della Cina continentale hanno imposto restrizioni alla finanza su Internet. In passato, i titoli azionari del settore tecnologico erano molto apprezzati perché il mercato si aspettava una buona crescita da parte delle aziende. In assenza di precedenti sul mercato, gli investitori erano disposti ad accettare molte storie allettanti. Tuttavia, quando il concetto si raffreddò e il mercato tornò alla razionalità, tutto dipese dalle prestazioni.
Wang Sheng, stratega di Shenwan Hongyuan Securities, ha dichiarato a China Business News che gli investimenti innovativi sono simili al capitale di rischio, con un tasso di successo inferiore a uno su dieci. Poiché il mercato azionario sostiene l'economia reale, che si riflette nei settori emergenti, le bolle moderate possono sostenere lo sviluppo dei settori emergenti. La difficoltà risiede però nel fatto che le bolle moderate, guidate dalla natura umana, diventeranno inevitabilmente bolle più grandi.
L'analista di Haitong Securities Xun Yugen ritiene che, in quanto terreno fertile per le aziende americane di innovazione tecnologica, il Nasdaq abbia coltivato un certo numero di giganti di Internet sin dagli anni '90, come Apple, Google, Microsoft, Comcast, Cisco, Intel, ecc. Oggi, queste aziende sono diventate blue chip a grande capitalizzazione con un valore di mercato di oltre 100 miliardi di dollari, il che è ovviamente ingiusto se confrontato con aziende a piccola capitalizzazione come l'A-share ChiNext.
La bolla delle dot-com scoppierà?
Dall'inizio di quest'anno, mentre il ChiNext Index ha stabilito nuovi massimi e poi è crollato, molti addetti ai lavori del settore hanno paragonato l'andamento del ChiNext A-share alla bolla del Nasdaq negli Stati Uniti nel 2000. In effetti, si sono verificati vari eventi "cigno nero" normativi in alcune aziende leader di "Internet +" A-share, che sono estremamente simili alla situazione negli Stati Uniti 15 anni fa.
Un esperto di private equity di Shenzhen ha dichiarato a China Business News che, confrontando il Nasdaq di allora e il ChiNext cinese di oggi, l'anno scorso dopo che il Nasdaq è entrato nel ciclo rialzista, si è verificato un periodo di consolidamento "lento" di circa sette o otto mesi, seguito da un periodo di ascesa di quasi sei mesi, che ha dato vita a un importante trend di "accelerazione in curva"; e l'andamento del ChiNext da gennaio a inizio giugno è stato molto simile all'andamento del Nasdaq da metà ottobre 1999 a marzo 2000; Ora che il ChiNext ha raggiunto il picco e ha registrato un calo all'inizio di giugno, anche il suo rapido declino è simile a quello del Nasdaq di allora.
La persona ha affermato che lo scoppio della bolla del Nasdaq è stato causato inizialmente dal caso antitrust di Microsoft. Gli scandali finanziari Enron e WorldCom hanno colpito duramente il sentiment del mercato. Successivamente, le performance di molte aziende Internet non sono state all'altezza delle aspettative del mercato, accelerando ulteriormente il crollo del mercato. Questi eventi del 2000 presentano delle somiglianze con vari incidenti normativi verificatisi in Cina nel 2015. Ad esempio, i pagamenti di terze parti potrebbero essere stati recentemente limitati dalla banca centrale e aziende come Dazhihui, Flush e Hang Seng Electronics sono state frequentemente indagate. Flush potrebbe addirittura essere sospesa dalla quotazione e il futuro della finanza su Internet è incerto.
Dal 2014, molte aziende presenti nei consigli di amministrazione di SME Board, ChiNext Board, BAT e aziende americane come Apple e Google hanno continuato a crescere attraverso fusioni e acquisizioni. Infatti, nel 2000, le aziende Internet americane come WorldCom hanno fatto ricorso a fusioni e acquisizioni per espandersi in modo esponenziale, ripetendo ripetutamente i trucchi del "pesce piccolo mangia pesce grande" e del "pesce veloce mangia pesce lento". WorldCom si sviluppò rapidamente fino a diventare la seconda compagnia telefonica a lunga distanza degli Stati Uniti e il più grande fornitore di servizi Internet al mondo. Questi eventi presentano delle somiglianze. "Dopo il 2001, Internet è diventato rapidamente popolare e il tasso di crescita degli utenti è diminuito. Dopo che gli smartphone sono diventati popolari nel 2015, anche il tasso di crescita è diminuito in modo significativo", ha affermato la persona del private equity.
Wang Sheng ritiene che, se le azioni delle aziende Internet saranno eccessivamente ricercate dal mercato, ciò causerà inevitabilmente il crollo del mercato. L'attuale calo delle azioni dei settori emergenti potrebbe non essere dovuto a problemi delle aziende stesse, ma al fatto che in passato sono aumentate troppo. Le ragioni per cui questa bolla scoppia sono molteplici. Oltre alla distruzione logica, ci sono anche ragioni esterne, come l'aspettativa di un aumento dei tassi da parte della Fed, che è un fattore esterno importante.
Wen Tianna ritiene che la bolla azionaria delle dot-com non abbia ancora raggiunto il punto di scoppio. Almeno l'attuale tasso di crescita del mercato è più alto rispetto al 2000, e il boom dell'innovazione portato da Apple, Google e BAT può anche innescare innovazioni e rivoluzioni di mercato. Se la prossima ondata di innovazione non si verifica, le valutazioni future non potranno essere mantenute. Anche se non necessariamente si arriverà al punto di scoppiare e precipitare, inevitabilmente si verificherà una rivalutazione del valore.
Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018. |
