L'utile netto è sceso del 60%, iFlytek ha difficoltà a raccontare la storia di ChatGPT

La performance insoddisfacente di iFlytek nel 2022 non ha influenzato l’interesse degli investitori.

La sera del 29 gennaio 2023, iFLYTEK ha reso note le sue previsioni di performance annuale per il 2022, con un fatturato stimato compreso tra 18,314 miliardi di yuan e 20,145 miliardi di yuan nel 2022, con un aumento annuo compreso tra lo 0% e il 10%; l'utile netto attribuibile agli azionisti delle società quotate è pari a 467 milioni di yuan, contro i 623 milioni di yuan, con un calo annuo del 60-70%.

Nonostante l'utile netto fosse quasi dimezzato, il mercato dei capitali si è dimostrato estremamente tollerante nei confronti di iFLYTEK. Il 30 gennaio, il giorno successivo alla pubblicazione delle previsioni sugli utili, il prezzo delle azioni di iFLYTEK ha raggiunto il limite giornaliero. In un'ottica di lungo termine, il prezzo delle azioni iFLYTEK è in costante aumento. Alla chiusura del 10 febbraio 2023, il prezzo delle azioni iFLYTEK era di 47,91 yuan ad azione, in aumento del 59,7% rispetto al minimo di circa 30 yuan ad azione di un mese fa.

Fonte dell'immagine: iFLYTEK

Ciò è dovuto in gran parte alla promozione di ChatGPT. Da gennaio 2023, ChatGPT, uno strumento di elaborazione del linguaggio naturale basato sulla tecnologia dell'intelligenza artificiale, è "diventato virale" sulla rete Internet cinese. Come ha affermato Bill Gates, "ChatGPT è importante quanto l'invenzione di Internet e cambierà il mondo". Poiché contiene un enorme valore commerciale, il mercato dei capitali ha iniziato a scommettere sulle azioni concettuali di ChatGPT.

In quanto titolo azionario di punta nel campo dell'intelligenza artificiale nel mercato azionario di classe A, iFLYTEK ha naturalmente un grande potenziale ed è diventato l'obiettivo numero uno degli investitori che vogliono "aumentare i propri investimenti".

Tuttavia, vale la pena notare che, nonostante iFLYTEK sia stata legata all'intelligenza artificiale, a giudicare dai suoi resoconti finanziari, si è gradualmente trasformata in un'azienda hardware.

Ciò potrebbe anche significare che iFLYTEK avrà difficoltà a tenere il passo con la moda di ChatGPT.

AI a sinistra, prodotti a destra

Sebbene iFlytek affermi ancora oggi di essere una "nota società quotata in borsa specializzata in sistemi vocali intelligenti e intelligenza artificiale nella regione Asia-Pacifico", a giudicare dai suoi resoconti finanziari, il modello di business di iFlytek ha subito enormi cambiamenti rispetto a quando è stata quotata in borsa per la prima volta.

Fonte dell'immagine: iFLYTEK

Il rapporto finanziario mostra che nel 2021 le tre attività principali di iFLYTEK erano prodotti e servizi didattici, ingegneria informatica e piattaforma aperta, che rappresentavano rispettivamente il 32,82%, il 15,57% e il 16,31% dei ricavi, per un totale del 64,7%.

A titolo di paragone, nel 2007, il pilastro del fatturato di iFLYTEK era il software di supporto vocale, che rappresentava il 60,85% del fatturato, mentre la quota di fatturato dei prodotti applicativi industriali era solo del 17,02%.

Si può notare che nell'ultimo decennio iFLYTEK non ha continuato ad approfondire lo sviluppo di software di supporto vocale strettamente collegato alla tecnologia vocale AI aziendale, ma si è invece impegnata a promuovere l'implementazione di prodotti applicativi in ​​mercati quali l'istruzione e l'ingegneria informatica.

iFLYTEK ha scelto di concentrarsi su prodotti periferici e terminali, probabilmente perché si è resa conto che le dimensioni del mercato del settore del riconoscimento vocale in senso stretto sono limitate e che è difficile trovare uno spazio commerciale fertile.

I dati divulgati dal Forward-looking Industry Research Institute mostrano che, sebbene le dimensioni del mercato del riconoscimento vocale in Cina siano cresciute a un ritmo sostenuto dal 2016 al 2020, si prevede che la portata complessiva del settore sarà di soli 11,4 miliardi di yuan nel 2020.

Fonte dell'immagine: iFLYTEK

A titolo di confronto, i dati del Forward-looking Industry Research Institute mostrano che nel 2020 il mercato cinese dell'hardware intelligente per l'istruzione ammontava a 34,3 miliardi di yuan e si prevede che tale cifra raggiungerà i 95,3 miliardi di yuan nel 2024.

Per questo motivo, iFLYTEK ha delineato una strategia di intelligenza artificiale "piattaforma + traccia". La prima si impegna a fornire agli sviluppatori soluzioni di intelligenza artificiale complete, mentre la seconda mira a realizzare un'implementazione su larga scala di prodotti nei settori dell'istruzione, dell'assistenza medica, degli uffici e in altri settori.

Infatti, è proprio perché iFLYTEK ha trovato un piano pratico di implementazione del prodotto che le sue prestazioni hanno ripetutamente stabilito nuovi massimi e non è caduta nel pantano delle perdite come i "Quattro draghi AI".

Ma il problema è che, in quanto azienda di intelligenza artificiale, iFLYTEK non si affida alla pura tecnologia di intelligenza artificiale per generare fatturato, il che ha portato a una grave discrepanza tra la sua tecnologia e i suoi prodotti specifici.

Tre grandi gruppi di clienti, ognuno con le proprie difficoltà

Poiché il suo principale orientamento di sviluppo è l'implementazione della tecnologia, iFLYTEK non si limita a un gruppo specifico di clienti, ma copre invece l'estremità C, l'estremità B e l'estremità G.

Per quanto riguarda la fascia C, iFLYTEK ha lanciato hardware intelligenti come registratori vocali, iFLYTEK Hearing e libri da ufficio intelligenti; per il B-end, iFLYTEK si impegna a fornire alle imprese istruzione intelligente, assistenza medica intelligente, politica e diritto intelligenti e altri servizi; per quanto riguarda G-end, iFLYTEK personalizza principalmente una serie di soluzioni per gli enti locali e si impegna a migliorare l'efficienza lavorativa degli enti governativi.

Considerando che sia il governo che le imprese hanno la necessità di ridurre i costi e aumentare l'efficienza, non c'è nulla di sbagliato nell'idea di iFLYTEK di creare soluzioni adeguate per soddisfare le esigenze dei clienti G-end e B-end.

Ma il problema è che nel processo operativo effettivo, le attività G-end e B-end di iFLYTEK hanno riscontrato problemi di diversa entità.

Fonte dell'immagine: iFLYTEK

La relazione finanziaria mostra che alla fine del 2021 i crediti di iFLYTEK rappresentavano il 23,84% delle attività totali, con un aumento del 2,13% rispetto all'anno precedente. Escludendo l'impatto dei fattori macroeconomici, il tasso medio di rotazione dei crediti di iFLYTEK è stato di 2,3 volte/anno, con un incremento annuo di 0,36 volte/anno. Ciò è dovuto principalmente al fatto che i clienti G-end devono sottoporsi a procedure di approvazione e un progetto può durare dai tre ai cinque anni. Se un'azienda fa troppo affidamento sui clienti G-end, potrebbe correre il rischio di non disporre di sufficiente liquidità.

D'altro canto, sebbene la tecnologia di iFLYTEK presenti alcuni vantaggi rispetto alle altre aziende, poiché ciascuna di esse desidera controllare l'intero ecosistema, tende a sviluppare autonomamente tecnologie correlate.

Fonte: iFlytek 2022 relazione finanziaria del primo semestre

Ad esempio, nel 2020 e nella prima metà del 2022, i ricavi di iFlytek derivanti dalle attività legate alle smart car sono diminuiti rispettivamente del 12,98% e del 5,72%. Considerando che il mercato dei veicoli a nuova energia è esploso negli ultimi due anni, il calo dei ricavi delle attività correlate di iFlytek evidenzia anche l'imbarazzo del suo posizionamento.

Per questo motivo, iFLYTEK ha urgente bisogno di sviluppare il business C-end per compensare la scarsa presenza e la scarsa liquidità dei business B-end e G-end. Tuttavia, poiché iFLYTEK ha ampliato troppo il suo raggio d'azione, si trova anche ad affrontare il problema che il suo core business non è più prominente e che ci sono "specialisti" in settori di nicchia.

Il rapporto finanziario mostra che nella prima metà del 2022, tra le varie linee di business di iFLYTEK, solo il business dei prodotti e servizi per l'istruzione ha rappresentato più del 20% dei ricavi, pari al 27,49%.

Fonte: iFLYTEK Rapporto finanziario 2021

Sebbene rappresentino un importante pilastro delle entrate, i prodotti e i servizi educativi di iFLYTEK devono far fronte al problema del calo dei margini di profitto lordi. Il rapporto finanziario mostra che dal 2019 al 2021 i margini di profitto lordi dei prodotti e servizi educativi di iFLYTEK sono stati rispettivamente del 54,34%, 54,25% e 51,66%, in calo rispettivamente del 3,74%, 0,09% e 2,59% su base annua.

Il tasso di crescita dei costi operativi supera il tasso di crescita dei costi operativi, il che significa che l'attività di prodotti e servizi educativi di iFLYTEK deve investire maggiori costi in tecnologia, canali, vendite, ecc. per cogliere determinati dividendi di mercato dall'accerchiamento dei concorrenti.

In effetti, da una prospettiva di mercato, le attività di prodotti e servizi educativi di iFLYTEK stanno effettivamente subendo una pressione di mercato enorme, perché i suoi concorrenti hanno il vantaggio di essere i primi ad arrivare e hanno un'immagine di marca più prominente.

Fonte dell'immagine: China Business Information Network

I dati di China Business Intelligence Network mostrano che nel mercato cinese dei dispositivi di apprendimento intelligenti nel 2021 i primi tre marchi erano BBK, Readboy e NetEase Youdao, con quote di mercato rispettivamente del 28,9%, 6,1% e 5,2%. Al contrario, la quota di mercato di iFlytek era solo del 4%.

In definitiva, quando i consumatori acquistano dispositivi di apprendimento intelligenti, stanno semplicemente cercando cose come protezioni per gli occhi, materiale didattico e banche dati di domande. Le aziende affermate produttrici di hardware didattico hanno accumulato ingenti risorse in questo senso.

Al contrario, la tecnologia AI su cui si concentra la macchina di apprendimento AI di iFlytek è difficile da comprendere razionalmente per i consumatori, quindi deve "inventare lezioni" in termini di pubblicità, distribuzione e canali, il che ha eroso il suo margine di profitto lordo.

ChatGPT continua a servire l'hardware

Sullo sfondo del calo delle prestazioni di iFlytek, ChatGPT è esploso all'improvviso. Da un rapporto di ricerca pubblicato da UBS emerge che, a soli due mesi dal lancio, il numero di utenti attivi mensili di ChatGPT ha superato i 100 milioni, rendendola l'applicazione consumer in più rapida crescita nella storia.

Poiché gli investitori sono ottimisti nei confronti della società, iFLYTEK non può naturalmente restare in silenzio. Il 7 febbraio 2023, iFLYTEK ha dichiarato sulla piattaforma di interazione di investimento che la società ha una solida accumulazione tecnica in ChatGPT.

Tuttavia, vale la pena notare che oltre a iFlytek, anche i principali attori del mondo Internet cinese hanno iniziato ad aumentare i loro investimenti nella ricerca e nello sviluppo di tecnologie correlate a ChatGPT.

Secondo statistiche incomplete, la scorsa settimana aziende come Baidu, 360, ByteDance, Alibaba e JD.com hanno annunciato ufficialmente che lanceranno i prodotti ChatGPT.

Sebbene non sia certo che iFlytek possa fare la differenza nell'assedio di numerose aziende Internet in questa guerra alle armi di ChatGPT, dal punto di vista dei costi iFlytek non ha un vantaggio assoluto.

In un'intervista con Deep Web, il CEO di XiaoIce Li Di ha affermato: "Se utilizziamo il metodo di ChatGPT, il costo giornaliero arriverà a 300 milioni di yuan, mentre quello annuale supererà i 100 miliardi di yuan".

Le previsioni di rendimento per il 2022 mostrano che alla fine del 2022 il flusso di cassa netto generato dalle attività operative di iFLYTEK era pari a soli 500 milioni di yuan circa. A titolo di confronto, nel terzo trimestre del 2022, il flusso di cassa libero di Baidu era pari a 6,6 miliardi di yuan.

Ancora più importante, iFLYTEK non sembra avere intenzione di applicare ChatGPT ai motori di ricerca, ma di integrarlo nei propri prodotti. Il 9 febbraio 2023, Red Star News ha citato iFlytek affermando che la macchina di apprendimento AI sarà la prima a integrare la tecnologia ChatGPT e verrà rilasciata a livello di prodotto il 6 maggio 2023.

È vero che la tecnologia ChatGPT può sostituire in una certa misura gli insegnanti ed è molto adatta ai prodotti per l'apprendimento automatico basati sull'intelligenza artificiale, ma oltre a questo, può anche realizzare funzioni come la scrittura di e-mail, script video e la modifica di codici, il che la rende più adatta a diventare il centro di distribuzione delle informazioni del futuro.

A questo proposito, il professor Wang Jingyu dell'Università delle Poste e delle Telecomunicazioni di Pechino ha affermato in un'intervista al Financial Times: "ChatGPT sta rapidamente sovvertendo i motori di ricerca tradizionali e potrebbe diventare una nuova generazione di portali informativi in ​​futuro".

Da questo punto di vista, sebbene iFLYTEK abbia sviluppato una strategia di monetizzazione dei prodotti basata sulla tecnologia, che si tratti della tradizionale tecnologia di riconoscimento vocale o della tecnologia ChatGPT, iFLYTEK tende a lasciare che la tecnologia sia al servizio di prodotti hardware consolidati, piuttosto che creare gli scenari applicativi più adatti basati sulla tecnologia.

Il problema è che iFLYTEK è sempre stata guidata dai profitti generati dai suoi prodotti, il che rende difficile costruire un fossato aziendale sufficientemente ampio. Ha il nome di intelligenza artificiale, ma manca la fantasia commerciale per farlo.

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.