Dopo la sconfitta del capitale azionario attivo nel 2022, Xingzheng Global riuscirà ancora a "invertirsi" l'anno prossimo?

La borsa del 2022 sta per concludersi. Quest'anno, sotto l'influenza di molteplici fattori, tra cui il conflitto tra Russia e Ucraina, l'impatto dell'epidemia e gli aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve, il mercato azionario ha sostanzialmente consegnato una pagella negativa per tutto l'anno. Ciò ha causato anche un'ondata di freddo collettiva per molte società di fondi. Anche se un'azienda ha diversi gestori di fondi eccellenti, non è in grado di contrastare l'andamento del mercato in questo momento turbolento.

01 La performance del fratello maggiore di Xingquan, Xie Zhiyu, nel 2022 è stata disastrosa

Non c'è dubbio che dopo l'uscita di scena di Dong Chengfei, vecchia stella dell'azienda, Xie Zhiyu sia diventato il leader indiscusso nel settore azionario. Nello stesso periodo, grazie alla sua stabilità nel corso degli anni, è diventato anche vicepresidente di Xingquan. Tuttavia, forse a causa dei vincoli della sua posizione amministrativa, le prestazioni di Xie Zhiyu non sono migliorate ulteriormente e i suoi risultati e la sua classifica in categorie simili nel 2022 sono stati deludenti.

I dati di Tiantian Fund Network mostrano che al 30 settembre la dimensione totale dei quattro fondi gestiti da Xie Zhiyu era di circa 67,59 miliardi di yuan, tra cui il miglior rendimento a lungo termine era di circa il 509,30%. Tra questi, tre fondi sono attualmente gestiti dal solo Xie Zhiyu, ma Xingquan Trend Investment, l'ex capolavoro di Dong Chengfei, è attualmente gestito congiuntamente da Xie Zhiyu, Dong Lan e Dong Li.

A giudicare dai risultati di quest'anno, è il fondo misto Xingquan Herun, da lui gestito più a lungo, ad avere attualmente la performance peggiore. Un'analisi specifica del fondo mostra che il tasso di crescita del valore patrimoniale netto del fondo lo scorso anno è stato di circa il 6,32%, classificandosi tra la metà superiore dei suoi omologhi. Tuttavia, nell'ultima settimana prima della fine dell'anno, il valore netto del portafoglio del fondo è sceso del 27,43% da inizio anno, classificandosi nella metà inferiore tra i suoi omologhi. Il declino generale è evidente.

A giudicare dalle ingenti partecipazioni azionarie in ciascun trimestre, le variazioni nelle ingenti partecipazioni azionarie di Xie Zhiyu non sono significative. Analizzando gli ultimi quattro report trimestrali, Haier Smart Home e Sanan Optoelectronics hanno sempre occupato le prime tre posizioni. Tuttavia, a giudicare dall'andamento del prezzo delle azioni quest'anno, entrambi i titoli appartengono al gruppo in declino. Nello stesso periodo, Haier Smart Home ha registrato un calo di circa il 16%, mentre Sanan Optoelectronics ha subito un brusco calo di oltre il 53%. A giudicare dal rapporto del terzo trimestre del fondo, la seconda partecipazione più grande, Yunda Express, e la quarta partecipazione più grande, Luxshare Precision, erano entrambe nuove partecipazioni nel trimestre, ma i loro cali dall'inizio dell'anno sono stati sostanzialmente intorno al 30%. I titoli azionari più quotati che non rappresentano una novità in questo trimestre sono Meihua Bio-Tech e Mango Super Media. Tuttavia, quest'anno le performance delle due società sono state diverse: una è cresciuta di circa il 40% e l'altra è scesa di circa il 40%. Considerando che le loro partecipazioni rappresentano sostanzialmente la stessa quota, i valori positivi e negativi si compensano.

Nel rapporto del terzo trimestre del fondo, Xie Zhiyu ha fatto la seguente analisi: "Ad eccezione delle risorse upstream come carbone, petrolio e gas, che hanno avuto un buon andamento quest'anno, la performance di altri settori è stata scarsa. Dal punto di vista della prosperità del settore, la crisi economica ha allungato il ciclo di sostituzione di prodotti elettronici come i telefoni cellulari; il settore dei semiconduttori è stato colpito dall'indebolimento della domanda e dal sentimento di soppressione da parte degli Stati Uniti; la ripetuta epidemia ha ritardato l'effettivo rilascio della domanda di turismo e hotel".

Un'analisi comparativa mostra che tra Xingquan Heyi e Xingquan Social Value, a causa della loro certa quota di azioni target di Hong Kong, i problemi che si presentano sono diversi. Il più evidente è l'errore nell'investire in Kuaishou. Prendi Xingquan Heyi come esempio. Rapporto del quarto trimestre dell’anno scorso

Kuaishou è solo la seconda partecipazione più grande, rappresentando circa il 4,35%. Tuttavia, nei tre resoconti trimestrali del 2022, il titolo è stato promosso al primo posto e ha occupato saldamente la prima posizione, soprattutto nel resoconto del secondo trimestre del fondo, rappresentando il 9,88%, vicino alla configurazione massima del 10%. Tuttavia, nonostante Kuaishou si sia recentemente ripresa rapidamente grazie al rimbalzo delle azioni di Hong Kong, in passato aveva subito un forte calo, il che aveva avuto un effetto notevolmente distruttivo sul portafoglio. Considerando che la scala di gestione complessiva di Xie Zhiyu è relativamente ampia e che non è facile adattare il portafoglio in un mercato con una rapida rotazione di punti caldi, risultati così mediocri possono essere ragionevoli.

02 Dopo quasi 7 anni e mezzo in carica, Chen Yu è diventato il "consiglio più corto del barile"

Oltre a Xie Zhiyu, nelle calde guerre azionarie degli ultimi anni, lo Xingzheng Global Fund ha prodotto anche molti generali famosi, tra cui Ji Wenhua, Dong Li, Ren Xiangdong, Qiao Qian, Wang Pin, Dong Lan, Chen Yu e altri. Tuttavia, osservando i prodotti di questi gestori di fondi, si scopre che quest'anno sono stati spazzati via. Quasi nessuno dei prodotti da loro gestiti ha registrato un calo inferiore al 20%.

La prestazione peggiore in questo caso è quella della generalessa Chen Yu. Attualmente gestisce due fondi, Xingquan Select e Xingquan Hexing Two-Year Closed-End Mixed Fund. Alla fine del terzo trimestre di quest'anno, il patrimonio totale del fondo ammontava a circa 9,74 miliardi di yuan. Alla chiusura della penultima settimana del 2022, il tasso di crescita del valore netto di Xingquan Select Mixed Fund, che gestisce da più tempo, è sceso del 33,07%, mentre il fondo misto chiuso biennale Xingquan Hexing, che gestisce da metà gennaio 2021, è sceso del 32,34%.

L'attenzione dell'analisi è rivolta a Xingquan Select, presente sul mercato da oltre 5 anni. Trattandosi di un prodotto di investimento multi-mercato, il benchmark azionario di questo fondo è pari all'80% del rendimento dell'indice Shanghai e Shenzhen 300. Tuttavia, quello che originariamente era un obiettivo orientato al valore si è trasformato in un fondo mirato alle piccole e medie imprese che operano effettivamente sul mercato secondario. A giudicare dai resoconti trimestrali pubblicati quest'anno, le sue partecipazioni più consistenti sono quasi tutte società in crescita, con settori chiave quali le nuove energie e l'industria militare.

Nel rapporto del terzo trimestre del 30 settembre, le prime quattro azioni più ponderate, Desay SV, BYD, Sungrow Power Supply e LONGi Green Energy, sono tutte società del settore delle nuove fonti energetiche e includono anche l'ottava società di energia eolica, Oriental Cable. Le aziende dal quinto al settimo posto sono Ziguang Guwei, China Shipbuilding e Fushun Special Steel, entrambe collegate ai semiconduttori militari. Purtroppo, tutti e 10 i titoli hanno avuto performance negative negli ultimi tre mesi e sono tutti in calo, in particolare Desay SV e Oriental Cable, che hanno subito un calo di oltre il 20%.

"Questo fondo è principalmente allocato a settori quali semiconduttori, industria militare e nuova energia, e la perdita di valore netto è elevata. Questo fondo presta attenzione anche al settore del turnaround in difficoltà, sperando di ottenere buoni risultati dopo che la situazione macro si sarà stabilizzata." Chen Yu non ha esitato ad ammettere gli errori commessi nel rapporto del terzo trimestre.

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