IPO di Didi: la crescita dei ricavi raggiunge un limite, la storia della guida autonoma è ben lungi dall'essere sufficiente a placare la sete

In qualità di indiscusso protagonista del mercato cinese dei servizi di ride-hailing online, Didi ha di recente annunciato ufficialmente l'avvio del processo di quotazione, dopo che si era vociferato più volte di una sua possibile quotazione in borsa.

Grazie all'enorme mercato cinese di Internet mobile, Didi ha accumulato 493 milioni di utenti, superando di gran lunga i 93 milioni di utenti del pioniere del settore Uber.

Tuttavia, ciò che è estremamente ironico è che nel prospetto informativo pubblicato da Didi, l'azienda non ha utilizzato la sua già enorme quota di mercato del car-hailing online per ottenere il riconoscimento del mercato dei capitali, ma ha invece sottolineato l'inclusione nel prospetto informativo della sua attività di guida autonoma, che è ancora in fase di ricerca e sviluppo.

Il CEO di Baidu, Robin Li, ha recentemente dichiarato senza mezzi termini che la guida autonoma non raggiungerà la piena maturità nei prossimi 10 o addirittura 20 anni e che saranno necessari investimenti continui. Baidu ha investito più di 20 miliardi di yuan lo scorso anno e continuerà a mantenere un'intensità di investimento elevata e aggressiva anche in futuro per garantire la leadership tecnologica.

Per le società che intendono quotarsi in borsa, esiste un certo rischio nell'inserire nel prospetto anche attività non ancora verificate dal mercato. Perché Didi, che è sempre stata nota per la sua "stabilità", ha preso una decisione del genere proprio in questo momento? Forse è questa l'intelligenza di Didi, che si serve di un concetto lontano e a lungo termine per nascondere un'attività di ride-hailing online che in realtà ha raggiunto il suo apice.

L'attività redditizia esistente è unica e la redditività è vicina al limite massimo

Essendo l'azienda leader nel mercato dei viaggi in Cina, Didi detiene il 90% della quota di mercato, il che le conferisce un vantaggio quasi insormontabile rispetto ai suoi concorrenti. Dietro questo vantaggio si nasconde però la crisi del modello di profitto unico di Didi.

Dalle informazioni rivelate nei documenti dell'IPO di Didi, si può notare che il suo fatturato totale globale nel 2020 è stato di 141,7 miliardi di yuan, con ricavi derivanti dal settore dei viaggi in Cina, dal commercio internazionale e da altre attività pari rispettivamente a 133,6 miliardi di yuan, 2,3 miliardi di yuan e 5,8 miliardi di yuan, di cui il settore dei viaggi in Cina ha rappresentato il 94% del fatturato totale.

Da ciò non è difficile capire che il settore dei viaggi in Cina costituisce il pilastro dell'attività di Didi. In altre parole, se l'attività di viaggio di Didi China subisce delle oscillazioni, il futuro dell'intero gruppo ne risentirà seriamente.

Naturalmente Didi non ignora questo problema, per questo negli ultimi anni ha tentato più volte di entrare in nuovi campi, ma alla fine senza ottenere buoni risultati.

Nel settore finanziario, Didi fornisce servizi di prestito da quasi sei anni, ma l'importo dei prestiti erogati è ancora inferiore ai 20 miliardi di yuan, il che rappresenta chiaramente uno svantaggio rispetto a prodotti di alto profilo come 360 ​​IOU e Baidu Youqianhua.

Nel campo degli acquisti di gruppo comunitari, sebbene il settore abbia riacquistato vitalità a causa dell'epidemia, la scomparsa di Didi, Meituan e Pinduoduo ha attirato anche l'arrivo di giganti come Alibaba. Di conseguenza, nonostante Chengxin Youxuan abbia ottenuto finanziamenti per 1,1 miliardi di dollari, alla fine si è ritrovata in perdita nel settore degli acquisti collettivi comunitari, che è diventato un settore che brucia denaro. Per quotarsi in borsa, Didi alla fine ha deciso di cedere l'attività di Chengxin Youxuan.

In realtà, il problema di Didi non è solo un singolo business redditizio, il problema più serio è che la crescita del suo business attuale si sta avvicinando al suo limite massimo.

Secondo i dati pubblicati ufficialmente da Didi, la sua attività di viaggio in Cina, che rappresenta la maggior parte dei suoi ricavi, non è diventata redditizia prima del 2019, con un utile di 3,844 miliardi di yuan. Nel 2020, questa cifra è scesa a 3,618 miliardi di yuan. Rispetto alla base di partenza di 133,6 miliardi di yuan per il settore dei viaggi nazionali, si può affermare che il margine di profitto netto sia molto basso. Ciò che è più preoccupante è che Didi ha già conquistato il 90% della quota di mercato dei viaggi nazionali e il suo spazio di crescita futura è già molto limitato.

Si sostiene che l'attività internazionale di Didi abbia superato Uber in molti Paesi. Secondo le informazioni rivelate nel prospetto informativo di Didi, il 30% dei fondi raccolti sarà utilizzato per l'espansione aziendale a livello internazionale. Si può dedurre che si trova ancora nella fase di sovvenzionamento dell'acquisizione clienti e che ha ancora molta strada da fare prima di raggiungere la redditività. Dopotutto, Uber non è l'unico concorrente nel mercato estero e Didi deve anche occuparsi delle questioni legali relative al servizio di ride-hailing online nei paesi in cui ha sede la sua attività. Questo processo è pieno di incertezza.

Per le aziende che vogliono quotarsi in borsa, un unico modello di fatturato e un basso margine di profitto netto rappresentano chiaramente problemi fatali. Anche dopo una quotazione di successo, il prezzo delle azioni continuerà a scendere a causa di questa correlazione. Per questo motivo, molte aziende cercheranno di risolvere questi due problemi nelle loro attività esistenti prima di quotarsi in borsa. Forse per impotenza, o forse per radicalismo, in ogni caso Didi è determinata a nascondere i problemi esistenti introducendo il concetto di guida autonoma, in modo da mantenere a lungo lo spazio immaginario del prezzo delle sue azioni.

La storia di guida autonoma di Didi resisterà alla prova del tempo?

A differenza delle altre attività di Didi, il business della guida autonoma non sarà solo il core business di Didi in futuro, ma ha anche la missione di aumentare il prezzo delle sue azioni nel breve termine.

Didi ha rivelato nel suo prospetto che SoftBank, in qualità di investitore, lascerà il consiglio di amministrazione dopo la quotazione in borsa di Didi. A giudicare dai successivi risultati delle dimissioni dei direttori precedentemente nominati, questo è un segnale che SoftBank, che negli ultimi anni ha continuato ad affrontare una crisi di fatturato, si sta preparando a incassare e ad abbandonare Didi.

Essendo una delle aziende con la visione di investimento più accurata, l'uscita di SoftBank è destinata a incidere in modo significativo sul valore di mercato di Didi. Tuttavia, per Didi, la cui valutazione ammonta a quasi 100 miliardi di dollari, trovare un istituto di investimento di dimensioni paragonabili a SoftBank che la sostenga non è più un'opzione realistica. Ora Didi può contare solo sulle proprie capacità per recuperare ciò che SoftBank le ha portato via quando se n'è andata.

In questo momento, il business della guida autonoma diventa la scelta migliore per dare spazio all'immaginazione di Didi e aumentare il prezzo delle sue azioni.

Innanzitutto, le auto intelligenti rappresentano attualmente un settore di investimento molto richiesto e il prezzo delle azioni di qualsiasi società quotata in borsa che annunci il suo ingresso in questo settore subirà un enorme aumento.

Da quando Evergrande ha annunciato il suo piano di costruire automobili, sebbene non siano state lanciate vetture prodotte in serie, il prezzo delle azioni è aumentato del 672%;

Il valore di mercato di Baidu è salito a 450 miliardi di yuan a febbraio di quest'anno. Il motivo era che note banche d'investimento, tra cui Jefferies e Mizuho, ​​avevano espresso ottimismo riguardo al business non core di Baidu (il business della guida autonoma) e avevano aumentato il prezzo obiettivo delle loro azioni.

Le auto intelligenti rappresentano una nuova specie nel settore automobilistico. Sono piuttosto innovativi di per sé e sono anche riconosciuti come una nuova direzione di sviluppo nel settore automobilistico. È naturale e ragionevole che Didi lo utilizzi per aumentare il prezzo delle sue azioni.

D'altro canto, una volta che l'attuale attività di ride-hailing online di Didi sarà unita alla sua attività di guida autonoma, ci sarà più spazio per l'immaginazione nello sviluppo futuro di Didi, e questa è la base affinché Didi continui a raccontare la storia del suo valore di mercato di 100 miliardi di dollari.

Quando il business della guida autonoma verrà commercializzato, il problema degli elevati costi di manodopera per gli autisti che incidevano negativamente sul business dei viaggi di Didi China sarà completamente risolto.

L'anno scorso, i 13 milioni di autisti attivi di Didi China hanno guadagnato in media 9.030 yuan ciascuno, cifra che ha rappresentato quasi la totalità dei 133,6 miliardi di yuan di fatturato totale del settore dei viaggi in Cina. Sostituendo le attuali auto a guida umana con auto a guida autonoma, Didi può eliminare completamente i costi di guida e aumentare il margine di profitto dell'intero settore dei viaggi a un livello terrificante.

In secondo luogo, la guida autonoma aiuterà Didi a colmare l'ultima lacuna nell'ecosistema di viaggio integrato "costruzione di automobili, chiamata di taxi, guida di automobili", consentendo a Didi di utilizzare il comportamento di viaggio degli utenti come punto di svolta e di cogliere l'opportunità di stabilire un layout di settore di cibo, bevande, intrattenimento e logistica di guida autonoma e shopping attorno ai viaggi degli utenti, e penetrare in profondità nella vita domestica IoT degli utenti, raccontando così una storia più accattivante.

In generale, è improbabile che gli attuali problemi di Didi, ovvero un’attività con un solo fatturato e un piccolo margine di profitto, possano migliorare nel breve termine. Il settore della guida autonoma, che attualmente sta vivendo un boom di investimenti e può ridurre significativamente i costi operativi e creare un modello ecologico, può svolgere un ruolo importante nell'incremento dei prezzi delle azioni nel lungo periodo. Pertanto, non è difficile capire perché Didi abbia incluso la sua attività di guida autonoma, in cui è entrata di recente, nel prospetto della sua IPO.

Dopotutto, per Didi, questa è la storia che meglio si adatta al loro modello di business ed è anche la storia più emozionante che si possa raccontare. Tuttavia, se ciò che ha detto Robin Li è vero, ovvero che la guida autonoma ha un periodo di gestazione che può durare fino a 20 anni, la storia di Didi riuscirà a sopravvivere alla prova del tempo?

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.