Nei matrimoni capitali non esiste vero amore. Tre storie su Didi

A causa di conflitti di interesse, non posso nominare alcuni degli intervistati o partner di chat che compaiono in questo articolo. Si trovano nel dipartimento della capitale e hanno raccontato tre storie sul matrimonio di Didi con la capitale.

Quando Didi Chuxing ha acquisito Uber China, mi sono convinto ancora di più di ciò che il magnate capitalista Gordon Gekko disse nel film americano del 1987 "Wall Street": ciò che vale la pena fare, vale la pena farlo per soldi.

1. Il veloce è uno specchio

La fusione tra Didi e Kuaidi è uno specchio che ci permette di vedere non solo il risultato di questo matrimonio di capitali, ma anche il futuro di Uber China.

Ricordo ancora che il giorno di San Valentino dell'anno scorso (14 febbraio 2015), Didi e Kuaidi annunciarono una fusione strategica e delinearono un futuro luminoso. In questo progetto, Didi e Kuaidi svolgono ciascuno il proprio compito e lavorano insieme per raggiungere le stelle e il mare. Anche gli investitori dietro le quinte applaudirono con gratitudine. Tutte le scene fittizie sono state create solo per esprimere una parola: armonia.

Prima che arrivi una tempesta, il mare appare sempre insolitamente calmo. L'amicizia tra Didi e Kuaidi ben presto si sgretolò.

Ricordando i dettagli, le persone a conoscenza della fusione hanno affermato che sarebbe meglio dire che Didi ha acquisito rapidamente le aziende piuttosto che fonderle rapidamente. Nei dettagli dell'operazione di investimento, i principali attori, tra cui investitori e team dirigenziali di entrambe le parti, hanno raggiunto un consenso sul fatto che Didi guiderà la futura integrazione aziendale, mentre il team fondatore di Kuaidi, guidato da Lu Chuanwei, uscirà gradualmente dalla gestione.

Tutti questi elementi compaiono nei dettagli della transazione. Pertanto, quando si giunge a una transazione di capitale, sono già stati stabiliti molti dettagli della transazione e le parti coinvolte effettuano solo divulgazioni selettive. Siate disposti ad accettare la sconfitta. Secondo le regole del gioco, anche se gli interessi di alcuni team dirigenziali o investitori non vengono soddisfatti, non hanno altra scelta che accettarlo una volta che è scritto nero su bianco. Perché ci sono clausole vincolanti che impediscono loro di esprimere la propria opinione ai media quando sono insoddisfatti.

Per quanto riguarda la distribuzione del capitale, Didi e Kuaidi si sono scambiate le azioni in un rapporto di 4:6, ovvero 6 azioni di Kuaidi potevano essere scambiate con 4 azioni di Didi. Vale a dire che in questa transazione la valutazione e il prezzo di Didi sono più alti di quelli di Kuaishou. In qualità di fondatore di Kuaidi, Lu Chuanwei possedeva pochissime azioni della Didi risultante dalla fusione, la maggior parte delle quali le incassò in contanti. La mia interpretazione personale è che ciò sia dovuto all'esigenza personale di Lu Chuanwei di controllare il denaro contante. Ancora più importante, nell'elenco degli azionisti di Didi con capitale disperso, Didi e i soggetti VC e PE devono liberare più azioni per prepararsi al prossimo round di finanziamenti.

Dopo questo round di fusione di capitale, Tencent ha preso il comando. Nonostante il suo capitale sia stato diluito, resta comunque il singolo maggiore azionista di Didi. Alibaba è attualmente in svantaggio, ma lo scontro non è ancora finito.

2. Shenzhou Special Car come riserva

All'inizio di quest'anno, Alibaba ha teso un ramoscello d'ulivo a UCAR e l'investimento è stato guidato dal vicepresidente del gruppo Alibaba, Joseph Tsai. Joseph Tsai si è occupato personalmente di diversi importanti investimenti strategici esterni di Alibaba. Che si tratti di Meituan, Ele.me, Didi o Shenzhou Zhuanche, queste aziende hanno un impatto significativo sull'e-commerce di Alibaba o di Ant Alipay.

Il motivo di questo investimento è che Didi vuole abbandonare Amap e utilizzare Tencent Maps. Ciò fece infuriare Alibaba. In quanto azienda che dichiara di fornire dati commerciali, Amap assorbe dati di viaggio e dati sui servizi di vita locale che possono essere estesi ai viaggi. Alibaba non è certamente disposta a cederlo facilmente, e tanto meno a lasciare che il suo concorrente Tencent ne prenda il controllo. Tuttavia, la coscienza del principale azionista Tencent non può essere facilmente violata e Didi si trova in una situazione difficile.

Durante questo periodo, il CEO di Didi Cheng Wei e il presidente Jean Liu hanno cercato di "comunicare" con il presidente di Alibaba Jack Ma, ma senza successo. Persone a conoscenza della questione hanno rivelato che Jack Ma li aveva evitati e i due giovani non sapevano da dove cominciare, così si sono rivolti a Zhang Yong, CEO di Alibaba, per chiedere un incontro, ma non ci sono riusciti. A quel tempo Alibaba aveva già flirtato con un'altra azienda del settore dei viaggi, UCAR, e i due raggiunsero rapidamente un accordo.

Nella dichiarazione pubblica sulle azioni, ALIBABA.COM CHINA LIMITED (Alibaba Network China Co., Ltd.) e Alibaba (China) Network Technology Co., Ltd. detenevano ciascuna 33.597.312 azioni di UCAR Co., Ltd. (la società madre di UCAR) il 14 marzo 2016, diventandone gli investitori strategici. Intorno al 15 marzo, quando Alibaba e UCAR si preparavano a fare un annuncio in merito, si è verificata una nuova svolta nella cooperazione tra Didi e Alibaba.

Il punto di svolta fu che entrambe le parti fecero compromessi e concessioni e gli azionisti originari di Didi annuirono in segno di assenso. In realtà non è facile.

A metà maggio, quando Alibaba ha presentato il suo rapporto annuale per l'anno fiscale 2016, abbiamo visto che Alibaba e Ant Financial avevano investito 200 milioni di dollari ciascuno in Didi Chuxing. La quota di capitale proprio di entrambe le parti in Didi Chuxing è aumentata, mentre le azioni di Tencent e di altri vecchi azionisti sono state diluite in egual misura. Le condizioni della transazione sono che Didi continui a utilizzare AutoNavi Maps e Alibaba ritiri il suo investimento nel concorrente diretto UCAR. Di conseguenza, le risorse di cooperazione che Alibaba aveva promesso a Shenzhou Special Car scompariranno.

Le due società di PE che hanno acquisito UCAR sono Yunfeng Fund e Yunling Investment. Queste due società di PE non possono fornire a UCAR il supporto commerciale e le risorse di Alibaba. Nell'intera situazione della capitale, l'UCAR è solo una ruota di scorta, niente di più. Pertanto, quando gli interessi aziendali sono allineati, capitale e imprese parlano di sogni e gloria, ma quando vanno in direzioni opposte, passano all'azione.

3. Uber è un punto dolente e un punto cieco

Didi ha finalmente rilevato l’attività di Uber in Cina, Uber China, aprendo la strada a un ulteriore “monopolio” del mercato. Nelle relazioni pubbliche esterne di Didi, abbiamo visto che Didi ha utilizzato l’acquisizione di Uber China e la partecipazione azionaria reciproca con Uber Global.

Se la fusione tra Didi e Kuaidi doveva ancora essere tenuta segreta, con molte cose non convenienti da mettere sul tavolo, allora il matrimonio di capitale con Uber era completamente scoperto e diretto: non c'era bisogno di dare un volto a Uber Cina. Didi ha utilizzato questo articolo di pubbliche relazioni per annunciare al mondo: Didi acquisirà completamente tutti gli asset di Uber China. Ciò significa che il futuro destino di Uber China sarà controllato da Didi, che potrà fondere aziende simili e concentrarsi sul personale.

Un noto investitore mi ha detto che gli investimenti, le fusioni e le acquisizioni sono spesso finalizzati a eliminare la controparte e a rimuovere gli ostacoli sul mercato, il che rientra anche nell'interesse comune degli investitori. Lo stesso vale se ci concentriamo su Didi e Uber.

Per Didi, il più grande ostacolo prima della sua IPO è eliminare i principali concorrenti sul mercato e ottenere un premio migliore per la valutazione del capitale, che sia in linea con la visione del team fondatore e massimizzi gli interessi degli investitori. Secondo i dati forniti dal "2016 Q1 Private Car Market Research Report" pubblicato dal CNIT, sebbene Didi occupi l'80% della quota di mercato del car-hailing online, la quota di mercato di Uber, pari solo al 15%, non è mai stata sottovalutata e quest'ultima, con il supporto globale di Uber, non ha mai mostrato segni di cedimento. Dopo questa fusione, i due partiti formarono sostanzialmente un oligopolio.

Nel mercato dei capitali, Didi ha nuove idee in termini di quote di mercato e di spazio di crescita futura. Dopo questo matrimonio di capitale, si può dire che gli investitori di Didi abbiano preso una pillola rassicurante e stiano aspettando la quotazione per condividere la festa portata dal capitale.

Per Uber il mercato cinese non è più una palude che la trascina nel fango, ma un potenziale mercato completamente nuovo. Per quanto riguarda Uber, l'IPO rappresenta almeno un passo importante per continuare ad espandere il suo mercato globale. In passato, Uber ha dovuto affrontare numerosi problemi in Cina, tra cui quelli legati alle politiche, alla concorrenza sul mercato e alla gestione in loco. Ora tutti questi problemi sono stati risolti. Uber non solo non ha bisogno di investire centinaia di milioni di dollari, ma può anche contare su Didi, l'assistente locale più capace. I dati mostrano che, una volta completata la transazione, Uber deterrà una quota del 5,89% in Didi, pari al 17,7% dei diritti economici. Ciò conferisce loro una voce molto importante nell'elenco degli azionisti di Didi, il cui capitale è disperso.

Quindi, da una prospettiva strategica, Uber ha fatto una mossa brillante. Uber ha superato importanti ostacoli nel mercato cinese, liberando al contempo energie per dispiegare le sue forze nel mercato globale, raccontando una grande storia per la sua IPO. Al contrario, nonostante Didi abbia conquistato una quota di mercato assoluta nel mercato cinese, deve anche affrontare dei limiti nella sua distribuzione globale. Negli articoli di PR di Didi, vediamo l'enfasi di Didi sull'internazionalizzazione: questa è la base per Didi per raccontare grandi storie e l'unico modo per ottenere uno sviluppo su larga scala.

Tuttavia, ciò di cui gli investitori hanno bisogno è l'imminente IPO. Per quanto riguarda il modo in cui Didi diventerà internazionale in futuro, a chi importa!

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.