La tragedia della sospensione di LeTV: i clienti finanziari affrontano un buco nero di perdite
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La sospensione "a tempo indeterminato" delle attività di LeTV ha lasciato sempre più clienti finanziari di fronte a un buco nero di perdite. Mentre i fondi pubblici complessivamente abbassavano la valutazione di LeTV, anche le attività di trading a margine di alcune società di titoli iniziarono ad abbassare il valore equo di LeTV, con l'adeguamento più consistente "dimezzato" rispetto al prezzo di sospensione della società. China Business News ha appreso che, a causa del grave deterioramento della situazione finanziaria di LeTV, Guotai Junan Securities adeguerà il fair value di LeTV a 11,18 yuan dal 22 novembre. Dopo l'adeguamento, i clienti finanziari calcoleranno il valore di mercato delle partecipazioni di LeTV sulla base di 11,18 yuan e anche il rapporto di garanzia di manutenzione cambierà di conseguenza. Non molto tempo fa, anche società di brokeraggio come CITIC Securities e Haitong Securities hanno abbassato il valore equo di LeTV.com; tra queste, CITIC Securities lo ha abbassato a 7,82 yuan. Il giornalista ha appreso dagli investitori e dal personale addetto al trading a margine presso le società di titoli che, poiché le società di titoli abbassano i valori equi, molti clienti del trading a margine si trovano ad affrontare richieste di margine, quelli con elevati coefficienti di posizione sono già insolventi e potrebbero sorgere controversie per inadempienza. Sebbene la Borsa di Shenzhen abbia rimosso LeTV dagli obiettivi di negoziazione a margine il 27 ottobre, la negoziazione a margine da 3,3 miliardi continuerà a esistere. Da quando LeTV ha sospeso le attività, gli interessi sostenuti dai clienti finanziatori hanno raggiunto quasi 200 milioni di yuan. I clienti finanziari intervistati ritengono che la sospensione "a tempo indeterminato" delle negoziazioni da parte di LeTV non abbia precedenti nel campo del trading a margine e rappresenti anche una sfida per le regole del trading a margine. Oltre al forte interesse, molti investitori di LeTV si trovano in una situazione di "quasi liquidazione". Tuttavia, gli esperti di diritto dei titoli azionari hanno affermato che, in base alle normative vigenti, se non vi è alcuna supervisione volta a determinare se LeTV ha violato le normative, sarà difficile per gli investitori che operano con margine recuperare le proprie perdite. Il buco nero delle perdite per i clienti finanziatori Dopo la pubblicazione del rapporto del terzo trimestre da parte di LeTV, anche le società di brokeraggio si sono unite alle fila nel ridurre le aspettative sul prezzo delle loro azioni. All'inizio di novembre, CITIC Securities ha pubblicato un annuncio commerciale in cui dichiarava che LeTV era stata sospesa per un lungo periodo e ha pubblicato il suo rapporto del terzo trimestre il 28 ottobre 2017. In base alle regole commerciali del trading a margine e alle disposizioni del "Margin Trading Business Contract", CITIC Securities ha deciso di adeguare il prezzo equo di LeTV a 7,82 yuan dal 6 novembre e di calcolare il rapporto di margine di mantenimento in base al prezzo equo rettificato. Un investitore senior nel trading a margine ha dichiarato al giornalista che, per i clienti del trading a margine di LeTV, questo prezzo metterà coloro con posizioni superiori al 30%-40% in una situazione di "quasi-margin call", con perdite che generalmente vanno dal 50% al 60%. Molti di coloro che detengono posizioni per decine di milioni di dollari andranno sicuramente incontro alla "perdita fatale" del trading a margine. Non solo CITIC Securities, ma anche alcune società di intermediazione mobiliare stanno adeguando tempestivamente il valore equo di LeTV. Prendendo ad esempio Haitong Securities, l'ultimo valore equo di LeTV annunciato da Haitong Securities il 20 novembre era di 13,87 yuan. Guotai Junan Securities ha annunciato di recente che, poiché il rapporto del terzo trimestre di LeTV ha evidenziato un grave deterioramento della sua situazione finanziaria, molte società di fondi e società di intermediazione hanno abbassato le valutazioni dei titoli. Per prevenire rischi, il valore equo di LeTV verrà adeguato a 11,18 yuan il 22 novembre e si dice che, a seconda della successiva situazione di mercato e di LeTV, potrebbero esserci più adeguamenti. "Stiamo ancora aspettando e osservando. Non c'è alcuna riduzione del (valore equo). Finché gli interessi possono essere pagati e il rapporto di garanzia è normale, estenderemo comunque il termine per i clienti. È meglio se i clienti hanno i soldi per ripagarlo. Nessuno può prevedere quanto perderanno dopo la ripresa delle negoziazioni." Il responsabile delle attività di trading a margine di una società di brokeraggio di Shanghai ha dichiarato in un'intervista a Caixin che se si utilizzasse il basso valore equo offerto da alcune società di brokeraggio, molti investitori di trading a margine di LeTV avrebbero raggiunto la linea di liquidazione e molti altri investitori di trading a margine andrebbero incontro a liquidazione. La persona ritiene che la sospensione di LeTV sia il primo caso sul mercato e anche altri broker stanno aspettando di vedere come verrà gestita la questione in futuro. Non è escluso che altre società di intermediazione continueranno ad abbassare il valore equo di LeTV. Gli investitori che operano con margine di profitto sopra menzionati ritengono che, rispetto alla riduzione del valore dei fondi pubblici, la riduzione del fair value delle società di titoli abbia comportato perdite più gravi per gli investitori. "Se il prezzo equo continua a scendere, molte persone subiranno due o tre liquidazioni. Quelli con posizioni pesanti e alta concentrazione potrebbero perdere la vita e le proprietà. Sulla base di situazioni precedenti, molte persone sceglieranno di fare default e rinunciare completamente", ha detto la persona. Nel 2015, durante le fluttuazioni anomale del mercato azionario, si sono verificati dei default nel trading a margine e i trader a margine e le società di titoli hanno fatto ricorso in tribunale per questa questione. Più di una persona responsabile del trading a margine presso le società di intermediazione mobiliare ritiene che, a causa delle perdite subite dagli investitori nel trading a margine causate dalla sospensione a lungo termine delle negoziazioni da parte di LeTV e dai rischi finanziari, le società di intermediazione mobiliare non abbiano ulteriori responsabilità e stiano semplicemente adempiendo ai loro contratti. Al contrario, in quanto creditore, la società di intermediazione ha il diritto di intentare una causa quando il cliente finanziatore si rifiuta palesemente di rimborsare il debito. È possibile chiedere un risarcimento alle società quotate? "Dopo essere entrati in questo 'buco nero', (i clienti) hanno subito perdite enormi. Molti di loro sono diventati insolventi e hanno dovuto chiedere alle società di brokeraggio di chiudere le loro posizioni. È stato piuttosto impotente e imbarazzante." Un addetto al trading a margine a Pechino ha dichiarato ai giornalisti che, di fronte alla sospensione di LeTV, i clienti del trading a margine non sembravano avere altra soluzione migliore se non quella di pagare gli interessi secondo il contratto e adempiere agli obblighi relativi al rimborso dei debiti. Il suo consiglio era anche di "risolvere la questione il prima possibile, se riesci a ottenere denaro". I dati mostrano che il saldo del trading a margine di LeTV ha raggiunto il picco di 5 miliardi di yuan, pari a oltre l'11% del suo valore di mercato. Quando è stata sospesa, il 18 aprile di quest'anno, il saldo delle negoziazioni a margine era ancora di oltre 4,4 miliardi di yuan. L'ultimo bilancio pubblico del 27 ottobre era pari a 3,298 miliardi di yuan, pari ancora all'8,47% del valore di mercato. Durante i sette mesi di sospensione, LeTV ha registrato riscatti finanziari che vanno da milioni a decine di milioni ogni giorno. Il giornalista ha appreso che l'attuale tasso di interesse per il trading a margine è di circa l'8,5% annualizzato e che il tasso annualizzato più basso per alcuni grandi clienti è di almeno 6 punti percentuali. Sulla base di questo calcolo, l'interesse sul finanziamento di 3,298 miliardi di yuan ha superato i 160 milioni di yuan da quando LeTV.com è stata sospesa dalle negoziazioni. Alcuni investitori hanno dichiarato in precedenza a China Business News di sentirsi "sopraffatti" dagli elevati tassi di interesse. La sospensione a lungo termine senza precedenti delle negoziazioni di LeTV implica che i finanziatori devono comunque pagare gli interessi pur non potendo effettuare negoziazioni. Alcuni investitori nel trading a margine sono piuttosto insoddisfatti di ciò e ritengono che LeTV debba assumersi determinate responsabilità per le perdite dei clienti del trading a margine e che in futuro potrebbe essere citata in giudizio da questi ultimi. Zhang Yuanzhong, socio amministratore dello studio legale Beijing Wentian, ha dichiarato ai giornalisti che, sebbene i finanziatori siano disposti a chiedere un risarcimento, il prerequisito deve essere che l'autorità di regolamentazione abbia accertato che LeTV ha commesso violazioni rilevanti e che i finanziatori hanno subito perdite di conseguenza. "L'attuale sospensione di LeTV è consentita dall'ente regolatore. Se in seguito la CSRC dovesse determinare che la sospensione è illegale o che ci sono altri problemi, gli investitori di margin trading, compresi gli investitori generici, possono perseguire le perdite." In effetti, ciò che fa sentire impotenti gli investitori intervistati nel trading a margine è che le attuali perdite dei clienti finanziari di LeTV sono "indicibili". Sebbene le società di intermediazione mobiliare non siano responsabili in merito, si ritiene che le norme di negoziazione pertinenti possano essere aggiornate, ad esempio per quanto riguarda l'eventuale necessità di stabilire un periodo di sospensione per gli obiettivi di prestito titoli e di negoziazione a margine e per quanto tempo durerà la sospensione prima che vengano rimossi dagli obiettivi di prestito titoli e di negoziazione a margine. "Prima delle ultime fluttuazioni anomale del mercato azionario, esistevano delle normative sulla sospensione degli obiettivi di trading a margine. La sospensione più lunga era di sei mesi e i clienti erano tenuti a rimborsare i propri debiti se la sospensione superava i sei mesi. Dopo di che, la sospensione è stata allentata e il periodo di prestito sarebbe stato esteso finché gli interessi potevano essere pagati normalmente e non c'erano problemi con il rapporto di garanzia." I responsabili del trading a margine intervistati ritenevano che il trading a margine di LeTV avrebbe potuto dare luogo a ulteriori controversie sugli investimenti in futuro, il che ha messo in grande imbarazzo le società di intermediazione mobiliare. Tutto ciò che le società di intermediazione mobiliare potevano fare era attenersi al contratto. Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018. |
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