Al funerale di LeEco, le istituzioni e i grandi investitori che potrebbero essere "sepolti con essa"

Prima che un'onda si plachi, un'altra onda si solleva.

La crisi del debito di LeTV si sta diffondendo dalla catena di fornitura al mercato dei capitali.

L'incidente scoperto il 3 luglio, in cui i beni di Jia Yueting, di sua moglie e di tre società collegate a LeTV per un totale di 1,237 miliardi di yuan sono stati congelati dal tribunale, sembra essere solo l'inizio.

Solo un giorno dopo, è uscita una nuova notizia: la sera del 4 luglio, secondo un annuncio di LeTV (SZ: 300104), i 519 milioni di azioni di società quotate detenute da Jia Yueting sono stati nuovamente congelati dal tribunale per un periodo di tre anni dalla data del congelamento.

È evidente che la crisi finanziaria di LeTV va oltre ogni immaginazione.

Coloro che sono stati inghiottiti dal "buco nero" dei miliardi di dollari di debiti di LeTV sono sparsi tra i mercati primari e secondari, tra cui banche, numerosi fondi, noti investitori individuali e persino i "buoni compagni di classe in Cina" di Jia Yueting... Ci sono persone di ogni genere, troppo numerose per essere menzionate.

1. Banche

Come punto di innesco di questa crisi del debito dal lato del capitale, alla fine di giugno la China Merchants Bank ha chiesto al tribunale di effettuare la conservazione del contenzioso e ha congelato un totale di tre società LeTV, vale a dire: LeTV Mobile Hong Kong Co., Ltd., LeTV Mobile Intelligent Information Technology (Beijing) Co., Ltd. e LeTV Holdings (Beijing) Co., Ltd.

Si dice che la China Merchants Bank abbia intentato una causa contro LeEco perché le garanzie nazionali e i prestiti esteri coinvolti nel caso di acquisizione di Coolpad erano scaduti.

È interessante notare che le tre società sopra menzionate, insieme ai beni di Jia Yueting e di sua moglie, siano diventate il bersaglio della China Merchants Bank.

Delle tre società, LeFeng Mobile e LeEco Mobile sono società madre e sussidiaria, con la prima registrata a Hong Kong; mentre LeEco Holdings è uno dei primi dieci azionisti della società quotata LeTV.

Tra queste, Lefeng Mobile (unico azionista di controllo di LeTV Mobile) ha una struttura azionaria relativamente semplice ed è composta da membri della famiglia di Jia Yueting.

Nella struttura azionaria di LeEco Holdings, oltre agli azionisti Jia Yuefang e Jia Yueting, gli altri due azionisti sono Huixin Asset Management (Tianjin) Partnership (Limited Partnership) e Chenxi Asset Management (Tianjin) Partnership (Limited Partnership).

Gli effettivi controllori di queste due società per azioni potrebbero appartenere anche alla famiglia di Jia Yueting. Jia Yuefang non solo è azionista di entrambe le società, ma detiene anche l'80% delle azioni di quest'ultima.

Se così fosse, non sarebbe difficile affermare che le tre società sopra menzionate siano le principali piattaforme per lo stoccaggio dei beni della famiglia Jia Yueting.

Secondo quanto riportato dai media, l'attuale creditore di LeTV non è solo la China Merchants Bank, ma anche i prestiti di Ping An Bank pari a diverse centinaia di milioni di yuan che devono essere rimborsati.

Non è ancora chiaro se, oltre a queste due, siano coinvolte altre banche.

Tuttavia, già all'inizio di quest'anno i canali mediatici riportavano che alla fine di giugno dell'anno scorso le linee di credito di LeTV presso China CITIC Bank, Industrial Bank, China Zheshang Bank e altre banche erano state ampiamente utilizzate. La linea di credito di LeTV con 12 banche ammonta a 2,42 miliardi di yuan, di cui 2,24 miliardi di yuan sono stati utilizzati, con un tasso di utilizzo del 92,6%.

2. Fondi, grandi investitori al dettaglio e 190.000 investitori al dettaglio nel mercato secondario

Essendo l'unica esistenza decente del sistema LeEco al momento, la sua società quotata LeTV (SZ: 300104) è stata sospesa per tre mesi dall'ultima sospensione.

Tuttavia, è prevedibile che LeTV, che rischia la liquidazione del suo azionista di maggioranza, non avrà alcuna speranza di riprendere le negoziazioni nel breve termine.

Pertanto, le creature sepolte in profondità nel mercato secondario dovranno ancora vivere nella paura, sotto l'ombra del continuo debito di LeTV.

Secondo l'inchiesta, LeTV è stata sospesa il 15 aprile e il prezzo delle sue azioni ha chiuso a 30,68 yuan il giorno di negoziazione precedente, con un valore di mercato totale di 61,198 miliardi di yuan.

Alla fine del primo trimestre di quest'anno (31 marzo), il numero di azionisti di LeTV era pari a 197.997, con un incremento mensile di 27.799 nuclei familiari, un tasso di crescita del 16,33% e una partecipazione media pro capite di 6.427 azioni.

I suoi dieci principali azionisti sono Jia Yueting, Tianjin Jiarui Huixin Enterprise Management Co., Ltd., Liu Hong, Jia Yuemin, Cao Yong, Central Huijin Asset Management Co., Ltd., Zhang Jianping, Industrial Bank-China Post Strategic Emerging Industries Hybrid Securities Investment Fund, Agricultural Bank of China-China Post Information Industry Flexible Allocation Hybrid Securities Investment Fund e LeTV Holdings (Beijing) Co., Ltd.

Tra i primi dieci azionisti, escludendo le persone e le società collegate a LeTV, Jiarui Huixin detiene 170.711.100 azioni, pari all'8,56% del capitale sociale totale; Central Huijin detiene 27.993.300 azioni, pari all'1,4% del capitale sociale totale; l'investitore al dettaglio Zhang Jianping detiene 24.883.400 azioni, pari all'1,25% del capitale azionario totale; Industrial Bank-China Post detiene 15.351.000 azioni, pari allo 0,77% del capitale sociale totale; Agricultural Bank of China-China Post detiene 14.904.300 azioni, pari allo 0,75% del capitale sociale totale.

Va sottolineato che Jiarui Huixin, al secondo posto tra i primi 10 azionisti sopra menzionati, è una sussidiaria di Sunac China, che in precedenza aveva fornito un apporto di capitale strategico a LeTV.

Al 31 marzo, tra tutti gli azionisti di LeTV, 46 istituti di fondi detenevano azioni. Tra questi, 41 istituti di fondi detengono più di 10.000 azioni; 33 istituti di fondi che detengono più di 100.000 azioni; 22 istituti di fondi che detengono più di 500.000 azioni; e 16 istituti di fondi che detengono più di 1 milione di azioni.

Vale la pena sottolineare che tra gli azionisti delle società quotate sopra menzionate, alcuni istituti di private equity e privati ​​hanno preso parte al collocamento privato annunciato da LeTV nell'agosto dello scorso anno.

In questo collocamento privato sono state emesse 107 milioni di azioni a un prezzo di emissione di 45,01 yuan e il collocamento privato ha raccolto quasi 4,8 miliardi di yuan. Tre fondi pubblici, tra cui Caitong Fund, Harvest Fund e China Post Venture Capital Fund, e l'investitore al dettaglio Zhang Jianping hanno assorbito 4,8 miliardi di yuan in questo collocamento privato.

Tra queste, tre società di fondi, tra cui Caitong Fund, Harvest Fund e China Post Venture Capital, hanno sottoscritto rispettivamente 39,1024 milioni di azioni, 21,3286 milioni di azioni e 21,3286 milioni di azioni, con importi di sottoscrizione rispettivamente di 1,76 miliardi di yuan, 960 milioni di yuan e 960 milioni di yuan; e Zhang Jianping ha speso personalmente 1,12 miliardi di yuan per sottoscrivere 24,8834 milioni di azioni. Queste azioni saranno vincolate per 12 mesi e si prevede che saranno quotate e negoziate l'8 agosto di quest'anno.

Il prezzo delle azioni LeTV prima della sospensione era di 30,68 yuan. Le tre società di fondi sopra menzionate e l'investitore individuale Zhang Jianping hanno attualmente una perdita fluttuante di 14,33 yuan per azione, con un margine di perdita fluttuante del 31,84% e un importo totale della perdita fluttuante di oltre 1,5 miliardi di yuan.

Una volta che LeEco riprenderà le contrattazioni, se non verranno prese misure speciali, ciò che resterà a queste istituzioni e ai grandi investitori sarà una serie di ribassi senza alcuna suspense.

3. LeEco è azionista di una società non quotata

Attualmente, tra le società non quotate nel sistema LeTV, le attività di alta qualità ambite dal mondo esterno per "ripagare i debiti" includono principalmente LeTV Pictures, LeTV Sports e LeTV Zhixin.

Pochi sanno che anche gli azionisti di queste società non quotate e degli istituti di investimento di private equity stanno subendo i danni creditizi causati dal sistema LeEco.

Immagini di LeTV

Fondata nel dicembre 2011, LeTV Pictures ha un capitale registrato di oltre 836 milioni di yuan e un totale di 46 azionisti.

I due principali azionisti della società sono LeEco Holdings e Jiarui Huixin, con capitali sottoscritti rispettivamente pari a circa 182 milioni di yuan e 175 milioni di yuan.

Tra gli azionisti di LeTV Pictures ci sono almeno sei personaggi pubblici ben noti al grande pubblico, tra cui star del cinema e della televisione come Zhang Yimou, Guo Jingming, Huang Xiaoming, Sun Honglei, Li Xiaolu e Sun Li (investimento sotto forma di studio).

Tra le cinque persone, Zhang Yimou detiene la quota più alta di azioni, con un importo da lui sottoscritto pari a 12,01 milioni di yuan, mentre gli importi sottoscritti dalle altre quattro persone variano da 590.000 yuan a 5 milioni di yuan.

Inoltre, un numero sempre maggiore di azionisti è costituito da importanti istituti di investimento azionario in tutto il Paese, tra cui quelli con partecipazioni azionarie relativamente elevate includono Shanghai Chunhua Jingli Investment Center (importo sottoscritto di 35,99 milioni di yuan), Shenzhen LeTV Xingen No. 1 Investment Management Enterprise (importo sottoscritto di 29,992 milioni di yuan), Beijing Yinye Jinhong Investment Partnership Enterprise (importo sottoscritto di 28,569 milioni di yuan), Beijing Jinyang Asset Management Center (importo sottoscritto di 13,796 milioni di yuan), Yongtai Jinfeng Investment Co., Ltd. (12,856 milioni di yuan), ecc.

Sport LeTV

LeTV Sports è stata fondata nel marzo 2014 con un capitale registrato di 487 milioni di yuan e un totale di 47 azionisti.

Al momento, il capitale sottoscritto e versato degli azionisti della società non è ancora chiaro.

Ma, come LeTV Pictures, la maggior parte dei 47 azionisti sono istituti di investimento di private equity, il che dimostra che c'è stato un periodo in cui il mercato del private equity era piuttosto entusiasta delle società collegate a LeTV.

Tuttavia, quando il nido viene rovesciato, nessun uovo può restare intatto. Questi sognatori che un tempo seguivano insieme Jia Yueting ora devono affrontare l'imbarazzo di essere colpiti dalla crisi del debito di LeTV.

Tuttavia, rispetto ad altre società affiliate, la situazione attuale di LeTV Sports è relativamente migliore. Dopotutto, a maggio di quest'anno, la società ha annunciato il completamento del suo round di finanziamento B+, con una valutazione di 24 miliardi di yuan, nonostante le sue difficoltà.

Secondo quanto riportato dai media, noti istituti di private equity come HNA Capital, Zhongze Culture, Pusi Investment, Pingyin Energy and Mining, Oriental Fortune, Newpai Capital e Yunfeng Fund sono intervenuti direttamente nella gestione di LeTV Sports dopo questo round di finanziamenti.

LeTV Zhixin

LeTV Zhixin è l'operatore di LeTV Super TV, una risorsa considerata una delle migliori di LeTV.

Fondata nel febbraio 2012, LeTV Zhixin ha un capitale registrato di 312 milioni di yuan e un totale di 7 azionisti.

LeTV è il maggiore azionista della società, con un capitale sottoscritto di 125,95 milioni di yuan; Tuttavia, secondo il software di query, l'importo effettivamente pagato è stato di soli 1 milione di yuan.

Gli altri sei azionisti hanno completato il versamento del capitale sociale. In ordine di quota di partecipazione azionaria, sono Tianjin Jiarui Huixin Enterprise Management Co., Ltd., LeTV Holdings, Ningbo Hangzhou Bay New Area Leran Investment Management Partnership, Xinle Asset Management (Tianjin) Partnership, China Life Insurance Co., Ltd. e Beijing Beimeihong Technology Co., Ltd.

4. Banche e società di intermediazione mobiliare coinvolte nell'impegno azionario di Jia Yueting e altri

Secondo statistiche incomplete, il percorso di Jia Yueting nel finanziamento su pegno basato su società quotate è iniziato nel 2011 e da allora fino a ottobre 2015 sono state effettuate complessivamente 33 transazioni.

Queste 33 transazioni hanno coinvolto numerose società di intermediazione mobiliare, trust e banche.

Tra queste, le 12 società di titoli sono: CITIC Securities, Cinda Securities, Southwest Securities, Shanxi Securities, Qilu Securities, Ping An Securities, Guodu Securities, Guosen Securities, China Development Securities, Haitong Securities, Guotai Junan Securities e Orient Securities;

Le cinque società fiduciarie sono: China Railway Trust, Shanghai International Trust, Shanxi Trust, Ping An Trust e Dongguan Trust;

Una società di gestione patrimoniale è Shanghai Orient Securities Asset Management Co., Ltd.;

E una banca: la China Minsheng Bank.

Attualmente la maggior parte di loro è stata rilasciata. Si sospetta che solo le transazioni su pegno che coinvolgono China Minsheng Bank, Haitong Securities e Shanxi Securities siano ancora in stato di pegno.

Attualmente, la più grande promessa azionaria che coinvolge Jia Yueting e che è ancora in stato di promessa è la promessa di 507 milioni di azioni del 26 ottobre 2015.

Al momento non ci sono informazioni pubbliche che chiariscano chi ha sottoscritto questa transazione di pegno.

Si dice che questi 507 milioni di azioni derivino da 467 milioni di azioni bloccate dai dirigenti di LeTV detenute da Jia Yueting e da 40 milioni di azioni negoziabili senza restrizioni.

A questo punto, Jia Yueting ha impegnato quasi tutte le sue azioni in LeTV.

5. Obbligazioni societarie LeEco

Secondo quanto riportato dai media, l'ultima obbligazione societaria di LeTV, ovvero l'emissione pubblica di obbligazioni societarie del 2016, era in stato "sospeso" nel primo trimestre di quest'anno.

Il nome completo dell'obbligazione è "LeTV Information Technology (Beijing) Co., Ltd. 2016 Public Offering of Corporate Bonds to Qualified Investors".

Si segnala che l'entità dell'emissione delle obbligazioni non supererà i 2 miliardi di yuan (inclusi 2 miliardi di yuan) dopo l'adeguamento. Tutti i fondi raccolti saranno utilizzati per integrare il capitale circolante.

Oltre a questo progetto abbandonato, LeTV ha emesso altre due obbligazioni societarie: 15 obbligazioni LeTV 01 e 15 obbligazioni LeTV 02. Il sottoscrittore principale è Debon Securities. Sono stati emessi rispettivamente nell'agosto e nel settembre 2015 e hanno una validità di tre anni.

L'importo totale del finanziamento delle due obbligazioni raggiunge 1,93 miliardi di yuan e scadrà tra agosto e settembre dell'anno prossimo.

Vale la pena notare che i tassi di emissione delle due obbligazioni erano molto elevati a quel tempo, rispettivamente dell'8,5% e del 7,5%.

Tuttavia, non è chiaro chi detiene i due titoli.

Oltre all'emissione di obbligazioni societarie, le società collegate a LeTV sperano anche di completare il lavoro di rimborso sul lato della catena di fornitura attraverso la conversione del debito in capitale proprio.

A metà febbraio di quest'anno, LeTV Zhixin ha presentato il fornitore di telefonia mobile e creditore di LeTV come investitore strategico, salvandosi per la prima volta convertendo il debito in capitale proprio.

Secondo l'annuncio diffuso all'epoca da LeTV, la controllata di controllo LeTV Zhixin prevedeva di aumentare il capitale e di espandere il capitale azionario. Tonly Electronics ha investito 720 milioni di yuan per sottoscrivere l'intero aumento di capitale, pari al 2,3438% delle azioni, con una valutazione di circa 30,7 miliardi di yuan.

Tuttavia, gli swap del debito in azioni non sono applicabili a tutti i creditori.

A marzo di quest'anno, LeTV Zhixin ha pianificato di ripagare un altro creditore, Quanta Computer Technology, aumentando nuovamente il capitale e ampliando le azioni.

Tuttavia, Compal ha accantonato il suo piano di investire nelle sussidiarie di LeEco poiché ha ritenuto che la performance di LeEco nel rimborso dei propri debiti fosse scarsa.

È stato riferito che a novembre 2016 LeTV doveva a Compal e Tonly un totale di 700 milioni di dollari. Alla fine di marzo 2017, LeTV doveva ancora a Quanta Computer circa 900 milioni di RMB di crediti.

6. Dipendenti LeEco coinvolti nel piano di azionariato dei dipendenti

Il 20 settembre 2016, LeTV ha annunciato che, a quella data, la prima fase del piano di azionariato dei dipendenti di LeTV aveva acquistato un totale di 10,9535 milioni di azioni della società tramite transazioni di offerta sul mercato secondario, pari allo 0,55% del capitale azionario totale, con un importo di transazione di 510 milioni di RMB e un prezzo medio di transazione di 46,61 RMB.

Il periodo di lock-up per le azioni acquistate nell'ambito di questo piano va dal 20 settembre 2016 al 19 settembre 2017.

Sulla base dell'attuale prezzo sospeso di LeTV pari a 30,68 yuan, il piano di azionariato dei dipendenti è sceso del 34%, con una perdita fluttuante di 174 milioni di yuan.

7. “Il buon compagno di classe cinese” di Jia Yueting

Tra i creditori di LeTV c'è un gruppo di "buoni compagni di classe cinesi" di Jia Yueting che non possono essere dimenticati.

A metà novembre 2016, quando scoppiò la crisi del debito nella catena di fornitura di LeEco, più di una dozzina di compagni di classe di Jia Yueting alla Cheung Kong Graduate School of Business diedero una mano e firmarono un accordo di investimento da 600 milioni di dollari per il progetto automobilistico LeEco.

Tra questi, quel mese arrivò il primo lotto di fondi pari a 300 milioni di dollari.

Nella dichiarazione di ringraziamento successivamente diffusa da LeTV, apparivano i nomi di questi imprenditori: Zhou Jianping, presidente di Heilan Group, Ke Xiping, presidente di Hengxing Group, Liu Shaoxi, presidente di Yihua Group, Huang Minli, presidente di Minwah Holdings, Wu Guangming, presidente di Yuyue Group, Liu Dianbo, presidente di Green Leaf Group, e Lu Wenchun, presidente di Chengxin Group.

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.