L'acquisizione di Changyuan da parte di Gree Group fallisce, Changyuan è scesa al limite in anticipo

Dopo un mese, l'acquisizione di Changyuan Group da 5,2 miliardi di dollari da parte di Gree Group fallì. L'attenzione si è concentrata sulla riduzione anticipata dei limiti di Changyuan Group e gli investitori hanno sospettato che l'informazione fosse trapelata in anticipo.

La sera del 12, Changyuan Group ha annunciato che, poiché la Commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà dello Stato di Zhuhai non era d'accordo con il piano di acquisizione presentato da Gree Group, quest'ultimo aveva deciso di porre fine all'offerta pubblica di acquisto.

Prima che questo annuncio venisse reso pubblico, il Changyuan Group aveva raggiunto il limite di ribasso verso la chiusura del mercato quel pomeriggio; il 13, Changyuan ha continuato il suo declino, chiudendo in ribasso del 2,98% quel giorno a 13,99 yuan.

Il 12, un investitore ha posto una domanda sulla piattaforma interattiva elettronica della Borsa di Shanghai: oggi, senza alcun annuncio, nel pomeriggio le azioni della società sono improvvisamente scese fino al limite. Sono trapelate informazioni negative di rilievo, come ad esempio la mancata approvazione dell'offerta pubblica di acquisto di Gree da parte della Commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà dello Stato di Zhuhai? In caso affermativo, mi dica se il sistema di controllo interno dell'azienda non è solido e in che modo vengono garantiti gli interessi dei piccoli azionisti. Il Changyuan Group non ha risposto alle richieste di commento.

Un altro motivo per cui l'amministrazione e la supervisione dei beni statali di Zhuhai non hanno acconsentito all'acquisizione è un altro argomento su cui si concentra l'opinione pubblica. Il giornalista ha notato che il Changyuan Group, che questa volta avrebbe dovuto essere acquisito, aveva accumulato una grande quantità di avviamento nei suoi libri contabili, pari a più di un quarto del suo patrimonio totale. Questo rappresenta senza dubbio un potenziale ostacolo alle prestazioni. I dati del rapporto annuale del 2017 hanno mostrato che alla fine del 2017 il saldo dell'avviamento nei libri contabili del Gruppo Changyuan era di circa 5,476 miliardi di yuan, pari al 26,66% delle attività totali. Tra questi, il valore contabile originale dell'avviamento di Hunan Zhongli, acquisito l'anno scorso, ha raggiunto 1,325 miliardi di yuan alla fine dell'anno scorso.

La Commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà statale di Zhuhai non è d'accordo con il piano di acquisizione di Gree Group

La sera del 12 di questo mese, Changyuan Group ha diffuso un annuncio in cui affermava che, poiché la Commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà dello Stato di Zhuhai non era d'accordo con il piano di acquisizione presentato da Gree Group, quest'ultima aveva deciso di porre fine all'offerta pubblica di acquisto. Ciò è avvenuto circa un mese dopo che il Changyuan Group aveva annunciato la questione.

L'11 maggio, Changyuan Group ha annunciato che, grazie alle sue prospettive ottimistiche sullo sviluppo futuro dell'azienda, Gree Group ha deciso di acquisire parte delle azioni della società tramite un'offerta e di sospendere le negoziazioni a partire da quel giorno. Il 16, Changyuan Group ha reso note le informazioni rilevanti dell'offerta pubblica di acquisto tramite un annuncio, affermando che Gree Group intende acquisire il 20% delle azioni di Changyuan Group, circa 265 milioni di azioni, al prezzo di 19,80 yuan ad azione. L'importo totale dei fondi necessari per questa acquisizione ammonta a circa 5,246 miliardi di yuan.

Tuttavia, l'annuncio menziona anche che questa offerta pubblica di acquisto deve ancora essere approvata e registrata dalle autorità di regolamentazione competenti, come la Commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni statali di Zhuhai e la Commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni statali del Guangdong, e vi è incertezza in merito a questa approvazione.

Lo stesso giorno, il Changyuan Group ha anche annunciato di aver ricevuto una lettera di richiesta dalla Borsa di Shanghai in merito all'offerta pubblica di acquisto del Gree Group, in cui si chiedeva informazioni su quattro aspetti: lo scopo dell'offerta pubblica di acquisto, la fonte dei fondi, la concorrenza tra concorrenti e il rischio di fallimento dell'acquisizione.

Il 18 maggio, Gree Group ha risposto affermando che lo scopo dell'offerta pubblica di acquisto non era quello di cercare il controllo, che il gruppo aveva un'ampia scala di asset e una forte solidità finanziaria e che forniva una spiegazione dettagliata dell'attività delle sue controllate Gree Electric e Changyuan Group, affermando che i prodotti specifici di entrambe le parti, i loro settori di riferimento e i clienti target erano diversi e che non costituivano una concorrenza sostanziale tra pari. Ha inoltre ricordato che non è ancora certo se riuscirà a ottenere l'approvazione e la presentazione della domanda da parte delle autorità di regolamentazione competenti.

Il limite del prezzo delle azioni prima dell'annuncio è stato messo in discussione come "fuga di informazioni"

Dopo la notizia del mancato approvazione dell'offerta di acquisizione da parte di Gree Group per Changyuan Group, gli azionisti di Changyuan hanno dichiarato di essere "molto feriti". Ciò che colpisce di più è che prima che l'annuncio venisse reso pubblico la sera del 12, le azioni del Changyuan Group erano già "scese in anticipo al limite". Quando il mercato ha aperto nel pomeriggio del 12, il prezzo delle azioni di Changyuan ha improvvisamente continuato a scendere e ha raggiunto il limite inferiore nell'ultima mezz'ora, chiudendo a 14,42 yuan. Il 13, il trend al ribasso è continuato e, alla chiusura della giornata, il Changyuan Group è sceso del 2,98% a 13,99 yuan.

Ciò ha fatto sospettare ad alcuni azionisti l'esistenza di "insider trading". La notizia che Gree Group ha annullato la sua offerta pubblica d'acquisto era trapelata in anticipo? I dati mostrano che la filiale con il maggiore volume di vendite quel giorno è stata la Guotai Junan Guangzhou Renmin Middle Road Branch, con un volume di vendite pari a 217 milioni di yuan, pari al 29% del volume totale delle transazioni di quel giorno.

Durante gli ultimi dieci minuti di contrattazione del pomeriggio del 12, un investitore ha posto una domanda sulla piattaforma e-interattiva della Borsa di Shanghai: "Oggi, le azioni della società sono improvvisamente scese al limite nel pomeriggio senza alcun annuncio. Ci sono state importanti fughe di notizie negative, come la mancata approvazione dell'offerta pubblica di acquisto di Gree da parte della Commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà statale di Zhuhai? In tal caso, il sistema di controllo interno della società è incompleto e come vengono garantiti gli interessi dei piccoli azionisti?" Finora, il Changyuan Group non ha risposto.

"Ieri mattina ho aumentato le mie partecipazioni in Changyuan Group, che nel pomeriggio sono scese al limite massimo." Un azionista del Changyuan Group ha espresso il suo sconforto.

A seguito della sospensione dell'acquisizione, l'avviamento del Gruppo Changyuan ha superato i 5,4 miliardi

Secondo il sito web ufficiale dell'azienda, Changyuan Group è stata fondata nel 1986 e quotata sul mercato azionario A nel dicembre 2002. Nella precedente introduzione, l'azienda è impegnata principalmente nella ricerca e sviluppo, produzione e vendita di nuovi materiali. Da resoconti pubblici emerge che un tempo Changyuan era una sussidiaria interamente controllata da Cheung Kong Investments di Li Ka-shing, ma Cheung Kong Investments ha gradualmente venduto la sua quota azionaria intorno al 2014.

Con il ritiro di Cheung Kong Investment, anche la direzione di sviluppo di Changyuan è cambiata. Oltre all'attività originaria, l'azienda ha iniziato a distribuire il business dei "materiali per veicoli elettrici e altri materiali funzionali" attraverso partecipazioni azionarie e acquisizioni. Dal 2014 al 2017, la società ha acquisito in successione Changyuan Huasheng e Hunan Zhongli nel settore dei materiali per veicoli elettrici e ha investito in Xingyuan Materials, Watma e altre società collegate. I dati del rendiconto finanziario del 2017 hanno mostrato che l'avviamento di Zhongli New Materials ha raggiunto 1,325 miliardi di yuan.

Dopo continue acquisizioni di premi, Changyuan ha accumulato un'ingente quantità di avviamento nei suoi libri contabili. I dati del rendiconto finanziario mostrano che alla fine del 2017 il valore contabile dell'avviamento della società era di circa 5,476 miliardi di yuan, pari al 26,66% delle attività totali e a circa il 72,07% del patrimonio netto della società madre (7,598 miliardi di yuan) nello stesso periodo, con un aumento del 37,32% su base annua. Nel rapporto finanziario si afferma che la crescita è dovuta principalmente all'acquisizione di Zhongli New Materials e Opfi.

Alcuni analisti sostengono che maggiore è l'avviamento, maggiore sarà l'impatto degli accantonamenti per svalutazione sugli utili una volta che le performance della società acquisita non soddisfano le aspettative.

I dati del rapporto finanziario del 2017 hanno mostrato che, a causa del mancato raggiungimento degli obiettivi promessi, il Gruppo Changyuan ha accantonato accantonamenti per svalutazione dell'avviamento per un totale di circa 85,0897 milioni di RMB per tre società, ovvero Changyuan Heying, Beijing Guodian Keyuan e Wuhan Wanshenghua. Tra queste, Changyuan Heying aveva l'importo maggiore (65,8378 milioni di RMB). Nel 2016, Changyuan Group ha acquisito l'80% del capitale di Changyuan e Ying per circa 1,88 miliardi di RMB; l'avviamento complessivo generato è stato di circa 1,602 miliardi di RMB.

Al Gree Group è stato chiesto se l'acquisizione di Changyuan avrebbe portato a una concorrenza tra pari

Infatti, la Borsa di Shanghai inviò una volta una lettera di richiesta di informazioni in merito all'acquisizione del Changyuan Group da parte del Gree Group. Una di queste è se esiste o meno concorrenza nello stesso settore.

Gree Group ha risposto alla lettera di richiesta della Borsa di Shanghai affermando che, dopo un'ulteriore intesa con Gree Electric e Changyuan Group, non esiste una concorrenza sostanziale tra le due parti nelle loro attività principali. Gree Group promette che la Società e le sue controllate diverse dalle società quotate in borsa controllate dalla Società non intraprenderanno alcuna attività che costituisca una concorrenza sostanziale con l'attività principale di Changyuan Group.

A gennaio di quest'anno, Gree Group ha pubblicato un articolo sul suo sito web ufficiale intitolato "Gree Group intraprende un nuovo viaggio di "seconda imprenditorialità"", affermando di aver chiarito la strategia di sviluppo del gruppo basata su "un nucleo, quattro pilastri". La cosiddetta strategia di sviluppo "un nucleo, quattro pilastri" si riferisce ai quattro pilastri della produzione, con Gree Electric come nucleo, e ai settori degli investimenti finanziari, degli investimenti edilizi, del turismo insulare e dell'installazione di edifici. Changyuan Group è specializzato nella ricerca e sviluppo, nella produzione e nei servizi di materiali per veicoli elettrici, apparecchiature per fabbriche intelligenti e apparecchiature per reti intelligenti.

È ben nota la "preferenza" di Gree Electric e del suo presidente Dong Mingzhu per i veicoli a nuova energia. Nel 2016, Gree Electric Appliances ha speso decine di miliardi di yuan per acquisire la società di veicoli a energia nuova Zhuhai Yinlong a un prezzo molto alto, ma alla fine ha fallito. Successivamente, il presidente di Gree Electric Appliances, Dong Mingzhu, investì personalmente in Zhuhai Yinlong e anche alcune persone con esperienza in Gree Electric Appliances si unirono a Zhuhai Yinlong. Un addetto ai lavori del settore una volta analizzò al giornalista del Beijing News: "Gree Electric ha già individuato settori correlati, perché Gree Group non acquisisce Changyuan Group tramite Gree Electric?"

Liu Buchen, analista del settore degli elettrodomestici, ritiene che "quando è stato segnalato per la prima volta che Gree Group intendeva fare un'offerta pubblica di acquisto per Changyuan Group, c'erano preoccupazioni correlate, perché Changyuan Group, che Gree Group voleva acquisire, aveva una grande sovrapposizione di attività con Gree Electric Appliances, una sussidiaria di Gree Group, ed era facile che si verificasse una concorrenza orizzontale. La decisione della Commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà statale di Zhuhai di non approvare l'acquisizione potrebbe essere stata basata su questa considerazione".

Inoltre, la politica di sussidi del Paese per i veicoli alimentati da nuove energie è in declino. A febbraio di quest'anno, il Ministero delle Finanze e altri quattro dipartimenti hanno pubblicato congiuntamente la "Notifica sull'adeguamento e il miglioramento della politica di sovvenzioni finanziarie per la promozione e l'applicazione di veicoli a nuova energia" (di seguito denominata "Notifica"), proponendo un nuovo piano di sovvenzioni per i veicoli a nuova energia. Secondo il nuovo piano, i sussidi per i veicoli esclusivamente elettrici con un'autonomia di 150-300 chilometri saranno ridotti del 20%-50%, mentre i modelli con un'autonomia inferiore a 150 chilometri non potranno più beneficiare di sussidi; i sussidi per i modelli con un'autonomia di 300-400 chilometri e superiore a 400 chilometri aumenteranno del 2%-14%.

La presente informativa entrerà in vigore il 12 febbraio 2018 e il periodo di transizione andrà dal 12 febbraio 2018 all'11 giugno 2018.

Nel suo rapporto annuale dello scorso anno, il Changyuan Group ha affermato che, grazie allo sviluppo positivo a lungo termine dell'industria dei veicoli elettrici del Paese, i prodotti additivi per elettroliti delle batterie al litio avrebbero dovuto registrare una crescita maggiore. Tuttavia, a causa dell'impatto dell'adeguamento graduale delle politiche industriali del Paese e della pressione sui costi da parte dei clienti delle batterie a valle, il reddito operativo delle attività correlate è aumentato del 24% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Il giornalista di Beijing News Chen Weicheng

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.