Ripristino del territorio di Lei Jun: l'integrazione ecologica diventa più intensa

Il gruppo Xiaomi - e per andare oltre - il gruppo Lei Jun hanno esteso nuovi tentacoli.

La rivista "New Fortune" ha recentemente pubblicato un articolo di copertina intitolato "Lei Jun System", in cui venivano presentati l'investimento informale di Lei Jun, Kingsoft Software e il layout di Xiaomi.

Angelo Lei Jun

Nel periodo compreso tra la quotazione di Kingsoft nell'ottobre 2007 e il suo ritorno in Kingsoft nel luglio 2011, Lei Jun si è trasformato in un investitore informale. Il suo stile era quello di seguire la corrente, proprio come il nome del Fondo Shunwei. Shunwei Capital è stata fondata nel 2011 con un fondo di prima fase di 225 milioni di dollari. La seconda fase del finanziamento è stata completata l'11 aprile 2014, con una dotazione di 315 milioni di dollari.

Durante questo periodo, Lei Jun ha incaricato Shunwei Capital di investire in numerose aziende, tra cui Vancl , Duowan, Youshi Technology, Lakala , UC, Dajie.com, Great Wall Club e Duokan. Queste numerose aziende appartengono sostanzialmente ai tre settori molto promettenti che Lei Jun aveva privilegiato cinque anni fa.

Il primo è il settore dell'Internet mobile. "La portata di Internet mobile è oltre 10 volte superiore a quella di Internet tramite PC." Tra queste figurano UC Youshi, Duokan Technology, Wali Voice Chat, 7K7K, Taimei, I Speak, YY, YiQiZuoye, Zhigu, Kaka Mobile, Xixun Unlimited, Thunder e Tianwang. Il secondo è l'e-commerce. Le aziende in cui ha investito Lei Jun includono Joyo.com, Shangpin.com, Vancl.com, Letao, Yesco e Woyou.com. La terza è la comunità di Internet, che comprende Xiaoyao.com, Lexun Community, Duowan Game.com (in precedenza "Huya"), Green Man.com, Tech Web, Great Wall Club, Leifeng.com e Dajie.com.

Inoltre, Lei Jun si è cimentato anche in altri campi, investendo in progetti come Lakala, Keniu, Haodaifu, ZEALER, Kingsoft Duoyi e il recente investimento in JiMuBox, entrando nel campo P2P. Nell'ottobre 2014 ha inoltre partecipato al collocamento privato della società quotata Huace Film & TV tramite Beijing Wali, investendo 50 milioni di yuan.

Negli investimenti, Lei Jun aderisce ai due principi fondamentali: "non investire se non hai familiarità con l'attività" e "investi solo nelle persone". Ha affermato che gli investimenti si fanno solo nelle persone, non nei progetti, e che si investe solo in due relazioni: conoscenti e conoscenti di conoscenti. "Non mi interessa a quale progetto stai lavorando. Penso che in Cina, nell'attuale mercato imprenditoriale cinese, ciò che manca è l'esecuzione, non le idee." Ad esempio, Sun Taoran di Lakala, Yu Yongfu di UC Web e Wang Hang di Good Doctor sono tutti amici di Lei Jun. Chen Nian di Vancl è un suo vecchio collega e Wang Xiujuan di Dajie.com è un suo compagno di scuola.

Oltre a Huya, già quotata in borsa, un altro esempio dell'investimento di successo di Lei Jun è UC Web. Alibaba ha investito in UC due volte, nel marzo e nel dicembre 2013, con una quota di controllo del 66%. L'11 giugno 2014, dopo l'acquisizione di UC da parte di Alibaba, la sua valutazione ha raggiunto i 5 miliardi di dollari, superando di gran lunga gli 1,9 miliardi di dollari che Baidu aveva pagato per acquisire 91 Mobile Assistant quell'anno.

Naturalmente, anche Lei Jun ha avuto la sua parte di fallimenti. Nel 2012, Shunwei Capital ha investito in Letao, un'azienda B2C di calzature, che ha investito congiuntamente 30 milioni di dollari USA con Detong Capital nel suo round di finanziamento di serie D. Nell'aprile 2014, Letao è stata acquisita da Guangdong Guanpeng Shoes e da un istituto di investimento di Hong Kong per sole decine di milioni di yuan.

Jinshan Group: Rinascita e preoccupazioni nascoste

Nel settembre 2010, Lei Jun tornò e divenne presidente di Kingsoft Software. In questo momento, Lei Jun rinacque. Dopo aver abbandonato la scena di Kingsoft nell'ottobre 2007 e trasformatosi in un investitore informale, ha investito in più di 20 aziende nei settori di Internet mobile, e-commerce e comunità Internet. Il 5 luglio 2011, Qiu Bojun si dimise e Lei Jun prese ufficialmente il comando, iniziando a trasformare Kingsoft sfruttando la sua conoscenza di Internet mobile. Nello stesso periodo, Tencent Holdings (00700.HK) è stata rapidamente presentata come il maggiore azionista di Kingsoft Software.

Sotto la guida di Lei Jun, i complessi dipartimenti aziendali di Kingsoft Software furono infine integrati in una struttura "3+1", dove "3" si riferisce a Kingsoft Office (WPS) + Kingsoft Games (Seasun House) + Kingsoft Network (KIS, ora Cheetah Mobile) e "1" si riferisce a Kingsoft Cloud. Nel luglio 2012, la filiale WPS di Kingsoft ha completato il suo MBO dopo Kingsoft Network e Seasun. Lei Jun ha annunciato con piacere la strategia "3+1", ovvero ha preso forma la struttura di tre principali linee di business esistenti più una nuova linea di business strategica. Contemporaneamente è stata definita anche la gestione delle quattro principali filiali. Fu Sheng sarà alla guida di Kingsoft Network, Zhang Hongjiang sarà CEO di Kingsoft Software e sarà responsabile di Kingsoft Cloud, Zou Tao sarà CEO di Seasun House e Ge Ke sarà responsabile di WPS.

—— Fu Sheng guida la Cheetah Mobile verso la svolta

Fu Sheng, che seguì Zhou Hong per tutto il percorso 3721 e 360, fu un tempo il più illustre product manager sotto il "Maestro Zhou". Aveva un olfatto molto sviluppato e un'esecuzione decisa dei prodotti Internet. Dopo la rottura con il "Maestro", si unì a Matrix China e in seguito fondò Keniu Network. Kingsoft Security, scorporata nell'ottobre 2010, ha scambiato la sua quota del 18,75% con azioni per fondersi con KeNiu Network e ha fondato Kingsoft Network.

Per Lei Jun, il fattore più critico nella fusione tra Kingsoft Security e Keniu Network è stata l'acquisizione del potente generale Fu Sheng. Durante la crescita di Cheetah, Fu Sheng ha colto le opportunità, ha resistito ai nemici esterni e ha creato una storia meravigliosa. Con l'aiuto della guerra 3Q, ha formato un'alleanza con Tencent, ricevendo poi il sostegno esplicito o implicito di Tencent; ha colto l'opportunità della fusione di Sogou e Soso e l'attenzione di Qihoo (QIHU.NYSE) per la nuova Sogou, e ha ottenuto una finestra temporale per lo sviluppo; ha stretto un'alleanza con la BAT e ha ricevuto aiuto dai giganti nei momenti critici.

I fatti hanno dimostrato che "sottomettere" Fu Sheng è stata la decisione più saggia presa da Lei Jun, mentre lasciare che Jun se ne andasse è stato un errore che Zhou Hong, noto come "Maestro Zhou", non avrebbe dovuto commettere. Al momento della fusione con KeNiu, Kingsoft Network (rinominata "Cheetah Mobile" dopo la quotazione, di seguito denominata "Cheetah Mobile") è stata valutata circa 500 milioni di RMB. Al 23 ottobre 2014, il valore di mercato di Cheetah Mobile era di 2,43 miliardi di dollari, con un incremento di 30 volte dopo la conversione. L'11 agosto 2014, il valore di mercato di Cheetah Mobile ha raggiunto un picco di 3,918 miliardi di dollari, portando il suo tasso di apprezzamento massimo a quasi 50 volte.

——Creazione di una partnership strategica con BAT

Durante tutto il suo processo di crescita, Kingsoft ha sempre potuto contare sul supporto dei giganti. Già nel 2005, la Kingsoft Software, sconfitta da Microsoft, sopravvisse solo dopo aver ricevuto una "iniezione di sangue" da Lenovo. Successivamente ha ricevuto il supporto di BAT e Xiaomi. Il prospetto informativo di Cheetah Mobile mostra che nel 2013 il 25%, il 19% e il 14% dei suoi ricavi provenivano rispettivamente da Alibaba, Baidu e Tencent. Ciò è in netto contrasto con Qihu, che ha nemici da ogni parte. In qualità di partner strategico di BAT, Cheetah fornisce a BAT servizi a valore aggiunto, come il filtraggio di siti Web dannosi o moduli software di sicurezza, in cambio di traffico di riferimento preferenziale, aumentando così l'esposizione delle sue app.

Nel 2011, Kingsoft Software ha ricevuto un totale di 7,01 milioni di RMB in entrate di marketing da Tencent e 38,03 milioni di RMB nei primi otto mesi del 2012. Il 27 settembre 2012, le due parti hanno aumentato il limite massimo delle spese di marketing nel 2012 a 120 milioni di RMB e il limite massimo nel 2013 a 200 milioni di RMB. Secondo l'accordo di cooperazione strategica raggiunto tra Tencent e Cheetah Mobile e Kingsoft il 27 dicembre 2013, il limite massimo delle spese promozionali versate da Tencent a Cheetah Mobile nel 2014 e nel 2015 era rispettivamente di 22 milioni di RMB e 33 milioni di RMB. Questo limite massimo è stato modificato nell'accordo supplementare del 31 luglio 2014: il limite massimo delle spese promozionali nel 2014 e nel 2015 è stato rivisto a 100 milioni di RMB e 105 milioni di RMB.

Tencent ha investito successivamente in Kingsoft Software e Cheetah Mobile. Il 25 giugno 2013, Kingsoft Software ha annunciato che, insieme a Tencent, aveva aumentato congiuntamente le proprie partecipazioni in Cheetah Mobile. Tencent ha speso 46,98 milioni di dollari e Kingsoft 5,22 milioni di dollari per acquisire le azioni privilegiate di serie B di Kingsoft Network. Dopo l'acquisizione, le nuove azioni aggiunte rappresentavano il 10% del capitale azionario totale, di cui Kingsoft Software rappresentava l'1% e Tencent il 9%. A questo punto, Tencent detiene l'1,22% delle azioni ordinarie di Cheetah Mobile, il 7,77% delle azioni privilegiate di serie A e il 9% delle azioni privilegiate di serie B, per un totale del 17,99%. Prima che Tencent investisse in Cheetah Mobile, Kingsoft Software deteneva una quota del 72,22% in Cheetah Mobile. Dopo l'investimento di Tencent, la quota di Kingsoft Software è stata ridotta al 54,9%. In quel periodo la valutazione di Cheetah Mobile superava i 500 milioni di dollari.

Nell'aprile 2014, Baidu, Kingsoft, Xiaomi e Cheetah Mobile hanno firmato congiuntamente un accordo di sottoscrizione di azioni; Kingsoft sottoscriverà azioni per un valore fino a 10 milioni di dollari, Baidu sottoscriverà azioni per un valore fino a 20 milioni di dollari e la società di investimento Xiaomi, Xiaomi Ventures, sottoscriverà azioni per un valore fino a 20 milioni di dollari, diventando gli investitori principali dell'IPO di Cheetah Mobile, uno spin-off indipendente di Kingsoft, rafforzando ulteriormente l'attuale partnership strategica.

——Dietro il calo “dimezzato” del prezzo delle azioni Kingsoft

Il prezzo delle azioni di Kingsoft Software ha raggiunto il massimo storico di 33,5 dollari di Hong Kong ad azione il 2 aprile 2014, il giorno prima del primo annuncio da parte di Cheetah Mobile di una quotazione in borsa. Il 14 ottobre 2014, il prezzo delle azioni Kingsoft è sceso a 17,74 dollari di Hong Kong ad azione; il 23 ottobre, l'azienda ha emesso un profit warning e il prezzo delle azioni è sceso ulteriormente a 16,88 dollari di Hong Kong ad azione. Il prezzo delle azioni è stato dimezzato e sono riemersi i dubbi del mercato sul secondo ciclo di riforme di Kingsoft Software.

Innanzitutto, la strategia mobile è in pieno svolgimento e il periodo di investimento riduce il margine di profitto netto. Dal 2011 al 2013, il margine di profitto netto di Kingsoft è rimasto superiore al 32%, ma a metà del 2014 è sceso al 26,62%. Allo stesso tempo, le spese di ricerca e sviluppo e di marketing sono aumentate vertiginosamente. In particolare, la quota delle spese di marketing sul fatturato totale è aumentata vertiginosamente, passando dal 12,33% del 2011 al 22,69% di metà 2014. La quota delle spese per R&S è rimasta stabile a circa il 30%. Zheng Ke, vicepresidente di Xishanju, ha affermato che nel 2014 gli investimenti nella sola ricerca e sviluppo di giochi per dispositivi mobili supereranno i 100 milioni di yuan. In un profit warning pubblicato il 23 ottobre, Kingsoft Software ha dichiarato che il suo utile netto è diminuito drasticamente a causa di un aumento significativo dei costi di ricerca e sviluppo, delle spese di marketing e delle spese per opzioni. Il giorno successivo, il prezzo delle azioni Kingsoft è sceso dell'11,92%. Il mercato dei capitali vota sempre con i piedi contro chi riduce l'EPS.

In secondo luogo, ovviamente, c’è l’impatto della quotazione in borsa della società spin-off Cheetah Mobile. Dopo lo scorporo e la quotazione in borsa di Cheetah Mobile, Kingsoft Software ha ancora il controllo di Cheetah Mobile, ma la sua quota di partecipazione è scesa dal 54% al 47% ed è ancora inclusa nei bilanci consolidati. A giudicare dai ricavi e dagli utili, Kingsoft Software non ha subito effetti negativi dalla scissione. Invece, ottenne fondi per lo sviluppo e aumentò il suo valore di mercato. Tuttavia, dal punto di vista del rapporto prezzo/utile, potrebbero esserci diverse interpretazioni. Kingsoft Software scorporerà Cheetah Mobile, che ha il miglior andamento di crescita, e la quoterà in borsa, il che equivale a scorporare il business ad alto PE e abbandonare quello a basso PE, quindi anche il PE della società madre verrà abbassato. Come si evince dal prezzo delle azioni, il prezzo delle azioni di Cheetah Mobile è naturalmente aumentato, mentre il prezzo delle azioni di Kingsoft Software è diminuito. Ciò che è particolarmente evidente è che il 2 aprile 2014, il giorno prima del primo annuncio dello spin-off e della quotazione di Cheetah Mobile, Kingsoft Software ha raggiunto il massimo storico di 33,5 dollari di Hong Kong ad azione, e da allora è in continuo calo.

In poche parole, i bilanci consolidano i ricavi e l'utile netto di Cheetah Mobile, non il rapporto prezzo/utile. Il tasso di crescita annuale di Cheetah Mobile supera il 100%, mentre i giochi online e WPS crescono costantemente con un tasso di crescita inferiore al 40%. Pertanto, la valutazione di Kingsoft Software prima e dopo la scissione potrebbe essere pari alla differenza tra 50 volte il PE e 20 volte il PE. A meno che non venga coltivato un nuovo "ghepardo" che si distingua nei reparti esistenti di Kingsoft Software, il prezzo delle azioni Kingsoft potrà riprendere il suo slancio di crescita.

Dopo lo scorporo e la quotazione in borsa di Cheetah Mobile, Kingsoft Software ha continuato a detenere tre attività principali: Seasun House, WPS e Kingsoft Cloud. Xishanju, che ha dimostrato di saper realizzare buone opere, ha tre principali canali promozionali: Xiaomi, Cheetah e Thunder. Tuttavia, persiste la preoccupazione che "tutti e 12 i giochi per dispositivi mobili siano falliti". WPS si è affidata a ordini governativi e strategie gratuite per occupare il terminale mobile, scuotendo indirettamente la posizione di monopolio di Microsoft, ma gli errori decisivi nella versione iOS hanno fatto perdere il periodo migliore dello sviluppo. Kingsoft Cloud ha scorporato Kingsoft QuickPan Personal Edition per concentrarsi sul mercato aziendale. Il cloud per il gaming lanciato nel 2014 ha funzionato in modo brillante. Tuttavia, Kingsoft Cloud è ancora nella fase di "bruciare soldi" e il suo futuro è ancora tutto da vedere.

La controversia più cruciale riguarda la persona al timone. Se la brillante inversione di tendenza di Kingsoft Software è stata dovuta al fascino di Lei Jun e la svolta di Cheetah Mobile è stata guidata dallo stile di Fu Sheng, WPS, Seasun e Kingsoft Cloud, che stanno portando avanti la consolidata strategia di Internet mobile, sembrano non avere un leader con un'insegna più chiara.

——Kingsoft Cloud, dove andare?

Nel gennaio 2012, Kingsoft Software ha scorporato l'attività Kingsoft QuickPan e ha fondato una sussidiaria indipendente, Kingsoft Cloud. Kingsoft QuickPan è stato lanciato 3 anni fa, dal 2010. I dati ufficiali mostrano che ad aprile 2014, il numero di utenti di Kingsoft QuickPan Personal Edition ha superato i 45 milioni e il numero di utenti attivi giornalieri ha raggiunto milioni. Attualmente, Kingsoft Cloud è costituito da due parti: Kingsoft Cloud Storage Platform e Kingsoft QuickDisk.

All'interno di Kingsoft, anche Kingsoft Cloud è considerata una startup e riceve finanziamenti esterni. Il 30 novembre 2012, Kingsoft Software e Xiaomi Technology hanno raggiunto un accordo di vendita di azioni. La sussidiaria di Kingsoft, Kingsoft Cloud, venderà il 9,87% delle sue azioni a Xiaomi per 1,82 milioni di dollari (91 milioni di azioni sono state emesse e vendute a Xiaomi a 0,02 dollari ad azione, con una valutazione del 2012 di 18,4397 milioni di dollari). Dopo il completamento della transazione, i dirigenti di Kingsoft, Xiaomi e Kingsoft Cloud deterranno rispettivamente il 72,56%, il 9,87% e il 17,57% delle azioni di Kingsoft Cloud.

Il 13 agosto 2013, Kingsoft Cloud ha annunciato il completamento di un round di finanziamento di serie A da 20 milioni di dollari, guidato dal fondo di Yuri Milner. Milner è un famoso investitore russo che gestisce DST e un altro fondo. Tra questi, DST si concentra sugli investimenti in fase avanzata, avendo investito in Facebook tre volte e anche in Xiaomi Technology; mentre quest'ultimo presta maggiore attenzione agli investimenti in fase iniziale, avendo investito in JD.com, e anche Kingsoft Cloud è investito da questo fondo. Tuttavia, la quota di partecipazione del fondo non è stata divulgata e la struttura azionaria di Kingsoft Cloud non subirà cambiamenti fondamentali. Kingsoft Software manterrà comunque il controllo azionario di Kingsoft Cloud.

Attualmente Kingsoft Cloud è ancora nella fase di bruciare denaro. Nei primi tre trimestri del 2012, Kingsoft Cloud ha subito una perdita netta di circa 18 milioni di RMB, mentre nel 2013 ha perso 61 milioni di RMB. Wang Yulin, che ha assunto la carica di presidente di Kingsoft Cloud all'inizio del 2013, ha analizzato che Kingsoft Cloud Storage Platform è l'azienda con il ciclo di profitto più breve di Kingsoft Cloud, seguita da Kingsoft QuickDisk Enterprise Edition, mentre Kingsoft QuickDisk Personal Edition impiega più tempo per generare profitto.

I ricavi di Kingsoft QuickPan Personal Edition provengono da due parti: utenti paganti e pubblicità. Kingsoft QuickDisk offre 15 GB di spazio gratuito per la versione personale. Se si desidera superare questa capienza, è necessario acquistare un buono spazio. La quota annuale per 10 GB è di circa 40 yuan. All'inizio del 2013, Wang Yulin aveva previsto che Kingsoft QuickPan Personal Edition sarebbe diventata redditizia quando il numero di utenti avesse raggiunto i 100 milioni e la percentuale di utenti paganti avesse superato l'1%. Sulla base di un consumo medio di 40 yuan per utente, i ricavi di Kingsoft QuickDisk Personal Edition dovrebbero raggiungere circa 40 milioni di yuan per compensare i costi di investimento. Tuttavia, poiché gli attuali cloud personali spesso forniscono 100 GB di spazio di archiviazione, Kingsoft QuickDisk Personal Edition non presenta chiaramente alcun vantaggio. Nell'agosto 2013, Kingsoft Cloud ha annunciato che Kingsoft QuickPan Personal Edition ha lanciato il piano "100G di spazio sempre gratuito". Ovviamente, il punto di pareggio di 40 milioni di yuan di fatturato precedentemente calcolato da Wang Yulin non poteva essere raggiunto.

Dopo aver ridefinito il proprio posizionamento come fornitore di infrastrutture di servizi di piattaforma, Kingsoft Cloud ha iniziato a disfarsi del business 2C, il più difficile da generare profitti. Nel settembre 2014, Kingsoft QuickPan Personal Edition è stata venduta a Xunlei per 33 milioni di dollari. A quel tempo, il numero di utenti QuickPan aveva superato i 120 milioni.

D'altro canto, il cloud per il gaming, lanciato sul mercato all'inizio del 2014, ha avuto risultati brillanti. Nella prima metà del 2014, il mercato cinese dei giochi per dispositivi mobili ha raggiunto gli 11,78 miliardi di yuan, con 448 milioni di utenti di giochi per dispositivi mobili. Si stima che nel 2014 la dimensione del mercato sarà di circa 28-30 miliardi di yuan; entro la prima metà del 2017, la quota di mercato dei giochi per dispositivi mobili dovrebbe raggiungere i 100 miliardi di yuan. Wang Yulin ha sottolineato l'importanza dell'architettura cloud per i giochi nel suo discorso alla conferenza GiTC del 10 ottobre 2014. Ha fatto un esempio: un gioco con un DAU (utenti attivi giornalieri) di 200.000 può avere un fatturato mensile di decine di milioni, ma solitamente verrà rimesso in produzione se non è ancora buono dopo 15 giorni. Tuttavia, per raggiungere queste 200.000 DAU, è necessario costruire un proprio server, il che richiede un investimento di almeno 3 milioni di yuan e almeno 3 mesi. Dopo 3 mesi, il ciclo di vita del gioco sarà scaduto. Attualmente, in Cina non ci sono più di cinque fornitori di servizi in grado di fornire un'architettura cloud di base davvero professionale ai team di sviluppo di giochi. Kingsoft Game Cloud ha maggiori possibilità di vincere con l'aiuto dei distributori di giochi della "fazione Lei Jun" come Xiaomi e 7k7k. Se il numero in rapida crescita di utenti Xiaomi potesse essere importato nei servizi cloud, anche Kingsoft Cloud sarebbe in grado di ottenere una rapida crescita degli utenti. Tuttavia, non esiste ancora una tempistica per la redditività. Oltre al cloud di gioco, anche gli utenti attivi mensili di WPS sui dispositivi mobili, in rapida crescita, possono essere rapidamente importati in Kingsoft Cloud.

Le frequenti interazioni tra Xiaomi e Kingsoft Cloud hanno consentito a Xiaomi di rafforzare il proprio controllo su Kingsoft Cloud. Non è escluso che in futuro Kingsoft Cloud e Xiaomi Cloud possano fondersi in un'unica società. Il 21 agosto 2014, Xiaomi ha acquisito 161,688 milioni di azioni privilegiate di Kingsoft Cloud tramite Apoletto Limited. Dopo l'acquisizione, Xiaomi deterrà circa il 20,76% delle azioni di Kingsoft Cloud, mentre Kingsoft Software ne deterrà il 63,83%. Kingsoft Cloud ha accettato di concedere warrant a Kingsoft Software e Xiaomi, consentendo alle due società di sottoscrivere rispettivamente non più di 24,948 milioni di azioni (costo totale di circa 2 milioni di dollari USA) e circa 162 milioni di azioni (costo totale di 12 milioni di dollari USA) di azioni privilegiate Kingsoft Cloud, a un prezzo di esercizio di 0,0742 dollari USA per azione. I mandati sono validi per 18 mesi a partire dal 21 agosto 2014.

In futuro, si prevede che Xiaomi deterrà un massimo del 30,06% delle azioni di Kingsoft Cloud Group, mentre la partecipazione di Kingsoft Software in Kingsoft Cloud scenderà al 56,34%. Se entrambe le parti esercitano le proprie stock option, la quota azionaria di Kingsoft Cloud diventerà: Kingsoft Software detiene il 57,18% e Xiaomi il 29,48%. Se solo Kingsoft esercitasse i suoi diritti di stock option, la quota di partecipazione di Kingsoft salirebbe al 64,61%, mentre la quota di partecipazione di Xiaomi scenderebbe al 20,31%.

——Kingsoft Software diventerà il figlio abbandonato di Lei Jun?

La risposta è naturalmente no. Essendo uno dei "Quattro cavalieri" di Lei Jun, la posizione di Kingsoft Software è incrollabile.

Innanzitutto, Kingsoft Software è il settore che appassiona maggiormente Lei Jun. Dal 1992 al 2007, Lei Jun ha lavorato duramente alla Kingsoft, ma poiché non è riuscito a realizzare veramente le sue ambizioni, ha scelto di "ritirarsi" per tre anni. Nell'aprile 2010, grazie alla sua profonda conoscenza di Internet mobile, ha fondato il portale più importante per Internet mobile - smartphone, ovvero Xiaomi. Successivamente, su consiglio di Qiu Bojun e Zhang Xuanlong, tornò a Kingsoft per trasformare Kingsoft Software con i geni di Internet mobile.

In secondo luogo, dal punto di vista della reciproca penetrazione di capitale e business, i legami tra Xiaomi e Kingsoft Software sono più stretti. Xiaomi ha già investito nelle sussidiarie di Kingsoft Software: Kingsoft Cloud, Kingsoft Office e Cheetah Mobile. In futuro, l'integrazione tra i principali reparti aziendali di Xiaomi e Kingsoft sarà ulteriormente rafforzata. Anche la vendita di Kingsoft Personal Cloud a Xunlei, di cui Xiaomi detiene una quota, è una situazione vantaggiosa per tutti. Ci sono "profonde considerazioni commerciali", ha commentato il "Maestro Zhou".

In terzo luogo, Clean Master di Cheetah Mobile, Battery Doctor e WPS, che è ancora di proprietà di Kingsoft Software, hanno tutti un valore di ingresso. Non sembra esserci alcuna ragione per cui un terminale mobile che ha accumulato un gran numero di utenti debba essere abbandonato.

Un inventario completo della ricchezza di Lei Jun

Kingsoft Software, YY, Cheetah Mobile e Xunlei sono conosciuti come i "Quattro Cavalieri" di Lei Jun. In base al prezzo delle azioni e al tasso di cambio del 27 ottobre 2014, la ricchezza totale controllata da Lei Jun tramite i "Quattro Cavalieri" vale 1,545 miliardi di dollari.

Joyy Inc. ha ricevuto un investimento iniziale di 1 milione di dollari da Lei Jun e il valore del suo investimento è stato scoperto da varie istituzioni durante diversi round di finanziamento. Questo software vocale gratuito viene utilizzato per i conduttori online e il 90% dei suoi ricavi deriva dai conduttori musicali, dai conduttori di videogiochi e dalle varie quote associative. Nell'ottobre 2014 il suo valore di mercato ha superato i 4 miliardi di dollari. All'inizio della quotazione, Lei Jun deteneva 215,24 milioni di azioni Huya, pari al 23,8%. Secondo l'annuncio del 14 febbraio 2014, Lei Jun possedeva 214,89 milioni di azioni e la sua quota di partecipazione è scesa al 19,4%. Lei Jun ha fatto una fortuna con questo investimento, aggiungendo quasi 1 miliardo di dollari al suo patrimonio.

Secondo il prospetto informativo di Xunlei, Xiaomi detiene una quota del 27,2% in Xunlei tramite la sua società di investimento Xiaomi Ventures Limited, diventando così il maggiore azionista. Kingsoft Software detiene una quota del 12,2%, mentre il CEO di Xunlei, Zou Shenglong, e il presidente Chen Hao detengono rispettivamente il 12,6% e il 5%. Lei Jun detiene il 39,4% delle azioni di Xunlei tramite Xiaomi e Kingsoft Software e il suo controllo su Xunlei supera quello di tutti i direttori e dirigenti di Xunlei, che detengono il 34,5% delle azioni di Xunlei. Ciò significa che la partecipazione personale di Lei Jun in Xunlei è pari almeno al 9,96% (=27,2%×30%+12,2%×14,79%). I co-fondatori di Xiaomi, Hong Feng e Wang Chuan, sono entrati a far parte del consiglio di amministrazione di Thunder. Insieme al CEO di Kingsoft Software, Zhang Hongjiang, la "fazione di Lei Jun" ora detiene tre seggi nel consiglio di amministrazione di Thunder.

Prima che Cheetah Mobile diventasse pubblica, Lei Jun deteneva il 4,7% delle azioni ordinarie di Classe A, il 54,1% delle azioni ordinarie di Classe B e un totale del 53,5% dei diritti di voto tramite Kingsoft Software. Dopo che Cheetah Mobile è diventata pubblica, la sua quota azionaria è stata ridotta al 47%. Ciò equivale a dire che Lei Jun detiene personalmente il 6,95% delle azioni di Cheetah Mobile (=0,47*0,1479). Durante il processo di IPO di Cheetah, Xiaomi, Baidu e Kingsoft Software hanno investito 50 milioni di dollari come investitori principali. La loro quota di capitale proprio era ancora bassa e non era inclusa nella partecipazione azionaria di Lei Jun.

Inoltre, Lei Jun detiene personalmente e tramite la sua controllata al 100% il 14,79% delle azioni di Kingsoft.

Xiaomi depone le uova d'oro

Il marchio più famoso nelle mani di Lei Jun è ovviamente Xiaomi. I documenti divulgati da Kingsoft alla Borsa di Hong Kong nel maggio 2012 dimostravano che l'azienda deteneva oltre il 30% delle azioni emesse da Xiaomi.

Grazie all'allenamento personale di Lei Jun, il valore di Xiaomi è salito alle stelle. Quando raccolse i fondi alla fine del 2010, la sua valutazione era di 250 milioni di dollari; alla fine del 2011 la sua valutazione era di 1 miliardo di dollari; alla fine di giugno 2012, la sua valutazione era di 4 miliardi di dollari; e nell'agosto 2013 la sua valutazione era di 10 miliardi di dollari (tabella allegata). La valutazione di Xiaomi è ora superiore a 30 miliardi di dollari. Nel marzo 2014 si vociferava che Tencent avesse investito 2 miliardi di dollari in Xiaomi, e la valutazione di Xiaomi era salita a 30,9 miliardi di dollari. Tuttavia, Lei Jun ha successivamente negato che Tencent avesse investito in Xiaomi. Secondo quanto riportato su Weibo da Wang Yang, direttore della ricerca cinese di iSuppli Corp., Xiaomi ha recentemente completato un round di finanziamento con una valutazione fino a 40 miliardi di dollari.

Integrazione ed estensione del sistema di Lei Jun

"Concentrazione, eccellenza, reputazione e velocità".

Queste sette parole di massima incarnano l'essenza delle intuizioni di Lei Jun, maturate in quasi 10 anni di immersione in Internet. Xiaomi, fondata il 6 aprile 2010, è il capolavoro di Lei Jun, armato di questo insieme di idee. Dal sistema di telefonia mobile iniziale ai telefoni cellulari e poi ai tablet, dalle TV ai decoder, ai router e poi agli accessori intelligenti, Lei Jun ha confezionato il modello Xiaomi come "Apple + Facebook", cercando di aprire l'intera filiera industriale di "software + hardware + servizi".

La trasformazione di Kingsoft Software è un altro classico esempio di come Lei Jun metta in pratica il suo motto di sette parole. Nel luglio 2011, Lei Jun tornò ufficialmente a Kingsoft Software e avviò immediatamente le riforme. Grazie alla continua catalizzazione del "premio Lei Jun", questa riforma si è infine conclusa in modo perfetto, con l'impennata del prezzo delle azioni di Kingsoft Software di 10 volte e la quotazione in borsa dello spin-off Cheetah Mobile.

Mentre Lei Jun si concentra sempre di più su Xiaomi, il fulcro del suo ecosistema, il "Lei Jun premium" di Kingsoft Software si sta gradualmente indebolendo. Tuttavia, da una prospettiva globale, le aspettative per l'integrazione della "fazione Lei Jun" stanno diventando sempre più forti. Con Xiaomi al vertice, Kingsoft Software, Joyy, Xunlei e Cheetah Mobile come spina dorsale e più di 20 società investite nel "sistema Lei Jun", hanno iniziato a infiltrarsi a vicenda in termini di capitale e affari. Xiaomi ha investito in Cheetah Mobile, Seasun Entertainment e Kingsoft Cloud. Kuaipan Personal Edition di Kingsoft Cloud è stata ceduta a Xunlei, mentre Duokan e Walli, entrambi investimenti effettuati da Lei Jun, sono stati integrati in Xiaomi. In futuro, con l'integrazione di Kingsoft Cloud e Xiaomi Cloud e l'ulteriore integrazione di Xiaomi e Kingsoft Software, tutto sarà possibile.

Liu Chuanzhi, che ha costruito Lenovo, una volta ha commentato il modello Xiaomi: "Xiaomi è quasi un modello che non può essere replicato. Deve essere fatto nel modo in cui ha fatto Lei Jun. I costi operativi di Xiaomi sono molto bassi. Il motivo per cui sono così bassi è che controllano direttamente diversi livelli invece di utilizzare un metodo di gestione multilivello, il che riduce i costi operativi".

Tuttavia, man mano che la linea di battaglia di Xiaomi diventa sempre più lunga, la gente non può fare a meno di preoccuparsi che i concorrenti trovino sempre i punti deboli dell'impero Xiaomi per poi distruggerlo in un colpo solo.

In primo luogo, i telefoni Xiaomi vengono superati da concorrenti come Huawei e Meizu. Xiaomi è stata la prima a conquistare rapidamente una base di utenti grazie ai prezzi bassi e all'alta qualità, seguita da Huawei e Meizu, che in seguito si sono unite alla concorrenza. In particolare, Huawei sta recuperando terreno. Questa rappresenta senza dubbio una sfida enorme per l'impero Xiaomi, incentrato sulla telefonia mobile.

In secondo luogo, l’architettura dei contenuti di Xiaomi deve essere ulteriormente rafforzata. Nel febbraio 2014, Xiaomi Technology ha acquisito il controllo totale di Walle Network e ha integrato diverse attività, tra cui MiTalk, giochi e video, per formare "Xiaomi Interactive Entertainment", con Shang Jin, ex CEO di Kirin Games, come direttore generale di Xiaomi Interactive Entertainment. La struttura del personale di Xiaomi Interactive Entertainment include anche Walle Network, il team MiTalk e alcuni ex dipendenti di Kirin Games. A quanto pare "Lei Jun" ha iniziato a lavorare per consolidare gli anelli deboli dell'impero Xiaomi.

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.