Investitore pazzo o mente dietro lo schema Ponzi? Il portafoglio di investimenti di Musk ti dà la risposta

Da quando ha fondato Zip2 22 anni fa, Elon Musk ha fondato altre due aziende e investito in numerose aziende. Si è parlato molto di Musk nei media e innumerevoli analisti hanno preso in considerazione la possibilità di automobili a guida autonoma o di una colonizzazione umana di Marte. In questo articolo, l'autore metterà da parte tutto questo e si concentrerà esclusivamente su Musk come investitore.

Quale strategia e piano segue quando investe? Cosa possiamo imparare dai suoi risultati e successi negli investimenti? Questo articolo te lo svela.

Per prima cosa analizzeremo gli investimenti e gli eventi imprenditoriali di Elon Musk da una prospettiva macro, per poi passare in rassegna le tendenze e le strategie da lui seguite.

Nella nostra ricerca abbiamo scoperto che Musk è stato in grado di imparare chiaramente dai suoi errori e dalle sue esperienze per migliorare le sue azioni future.

Cronologia degli investimenti di Musk

Fase 1: Musk come imprenditore precoce

Dopo aver abbandonato Stanford nel 1995, Musk e suo fratello Kimbal fondarono Zip2 con 28.000 dollari presi in prestito dal padre.

Zip2 è un sito di pagine gialle aziendali online che contiene informazioni e ubicazioni aziendali, rendendo più facile per gli altri trovare un'azienda.

Dopo che il capitalista di rischio Mohr Davidow investì 3 milioni di dollari, Musk fu declassato a CTO e l'azienda si spostò sui prodotti B2B per l'industria dei giornali, una piattaforma che aiuta i media tradizionali a pubblicare contenuti e informazioni su Internet.

A questo punto la sua quota si è ridotta al 7% e la sua influenza sull'azienda si è indebolita. Alla fine, nel 1999, Compaq acquisì Zip2 per 307 milioni di dollari. Musk ha ricevuto 22 milioni di dollari dall'accordo.

Nel novembre dello stesso anno, Musk investì 10 milioni di dollari per creare X.com, il suo primo tentativo di online banking.

Nel marzo 2000, X.com si è fusa con il suo principale concorrente dell'epoca, la piattaforma Confinity di Peter Thiel.

Più tardi, quello stesso anno, Musk fu nuovamente costretto a dimettersi dalla carica di CEO (anche se rimase nel consiglio di amministrazione).

Nel 2001 X.com venne rinominata PayPal. Nel febbraio 2002 PayPal divenne pubblica. Ma otto mesi dopo venne acquisita da eBay per 1,5 miliardi di dollari e Musk guadagnò 180 milioni di dollari dall'affare.

Fase 2: Musk indossa molti cappelli

Come nel caso di X.com, non ha perso tempo dopo l'acquisizione di PayPal. Nello stesso anno in cui PayPal venne acquisita, Musk fondò SpaceX.

Nell'aprile 2004, Musk investì 6,35 milioni di dollari nel primo round di finanziamenti di Tesla. Da allora, Musk ha continuato ad aumentare le sue attività e i suoi investimenti in Tesla, e di conseguenza anche la sua influenza su Tesla è aumentata. Sebbene non sia stato lui a "fondare" Tesla, la sua influenza continua a crescere.

Nel 2006, grazie ai consigli e all'incoraggiamento di Musk, i suoi cugini Peter e Lyndon Rive fondarono SolarCity. Musk fornì il finanziamento iniziale e ricoprì la carica di presidente. Musk ha continuato a dare seguito ai tre successivi round di finanziamenti di SolarCity tra il 2007 e il 2012.

Il 2008 è stato il momento più basso per Musk e anche l'anno più critico della sua carriera. Stava combattendo su tre fronti contemporaneamente, cercando di fondare tre aziende di grandi dimensioni e ambiziose.

Ma a quel tempo aveva problemi finanziari. I fondi ricavati dalla vendita di PayPal erano quasi esauriti e il divorzio gli ha fatto perdere anche 20 milioni di dollari.

Ma dopo aver chiesto soldi in prestito al suo amico, Musk ha insistito e ha ottenuto profitti inaspettati grazie agli investimenti informali. I suoi investimenti in Everdream e GameTrust furono acquisiti successivamente. Ciò ha permesso a Musk di uscire con successo.

Fase 3: leader del conglomerato

Dopo Tesla, anche SpaceX ha imboccato la strada giusta. Il successo del lancio di prova del razzo portò affari e SpaceX ottenne gradualmente il riconoscimento del mercato.

Anche le tre aziende di Musk cominciarono lentamente a interconnettersi e a stipulare contratti tra loro.

Infatti, nonostante SolarCity sia diventata pubblica nel 2012, quattro anni dopo si è fusa con successo con Tesla e le evidenti sinergie e opportunità di integrazione verticale hanno ottenuto il sostegno dell'85% degli azionisti.

In questo periodo, gli investimenti informali di Musk si sono spostati verso startup focalizzate sull'intelligenza artificiale e sulla biotecnologia.

Ha ricavato un enorme ritorno di 92 milioni di dollari dal suo investimento in DeepMind (ora acquisita da Google) e dal 2010 ha investito in Halcyon Molecular, Vicarious e NeuroVigil in settori correlati.

Il suo patrimonio netto è cresciuto in modo significativo, passando da 2 miliardi di dollari nel 2012 a 16 miliardi di dollari nel 2017 (fonte: Forbes).

Anche il prezzo delle azioni Tesla è salito alle stelle dopo il lancio del Model 3, aprendo la strada al mercato di massa dei veicoli elettrici.

Pur essendo ancora una società privata, SpaceX ha raccolto finanziamenti nel luglio 2017 per una valutazione di 21,2 miliardi di dollari.

La rapida traiettoria di crescita del suo patrimonio netto negli ultimi sei anni è mostrata nel grafico seguente:

L'investimento di Musk dai dati

Ecco una cronologia delle attività di investimento di Musk, che mostra i flussi di denaro in entrata e in uscita. Dati da Crunchbase, Pitchbook e resoconti giornalistici:

Nella tabella seguente sono elencati i profili delle aziende in cui ha investito o fondato.

L'unica società di investimento di Musk che è fallita completamente è stata Halcyon Molecular, che ha speso tutti i soldi dei suoi investitori e ha chiuso i battenti nel giro di due anni.

Delle sue uscite, due gli hanno fruttato enormi profitti (Everdream e DeepMind) e due gli hanno recuperato l'investimento (GameTrust e OneRiot).

Nel suo attuale portafoglio, Stripe gli ha già fruttato molti ritorni sugli investimenti in titoli cartacei.

Inoltre, Musk ha investito in Mahalo (in seguito ribattezzata Inside.com) per più di 10 anni. Sebbene l'azienda abbia subito diverse trasformazioni, sembra improbabile che ciò possa portare a Musk un ritorno significativo sull'investimento nel breve termine.

Lezioni apprese:

1. Lui è sempre all-in; non rinuncia mai al controllo

Penso che Musk abbia imparato lezioni importanti sulla gestione e il controllo di un'azienda dalle sue esperienze in Zip2 e PayPal.

L'introduzione di capitale di rischio esterno e la diluizione delle sue azioni hanno lasciato Musk impotente di fronte alla possibilità di essere privato del suo incarico di CEO di Zip2.

Sebbene la vendita riuscita dell'azienda lo avesse reso un uomo ricco, i risultati delusero Musk, in quanto non fu in grado di adattare l'azienda alla sua visione e fu estromesso da PayPal.

Una volta disse: "Dovrebbero mettermi a capo dell'intera azienda. I VC o i manager professionisti non porteranno mai grandi cose. Sono capaci, ma non hanno creatività né intuito. Almeno la maggior parte di loro sono così. '

Nel corso della sua successiva carriera, Musk esercitò uno stretto controllo sulle aziende in cui investiva.

Investe in Tesla solo per mantenere la sua percentuale di capitale.

Inoltre, durante una disputa con i vertici di Tesla, sacrificò addirittura i suoi interessi finanziari in cambio del controllo. Sebbene Tesla non sia stata fondata direttamente da lui, i metodi e l'influenza di Musk lo hanno portato a diventarne l'amministratore delegato nel 2008.

Pochi soldi, molti beni:

Musk continua a reinvestire i suoi beni in investimenti di capitale di rischio.

In un normale portafoglio di investimenti, gli analisti generalmente raccomandano di allocare il 2% delle attività al capitale di rischio, ma Musk non è d'accordo. Ritiene che il denaro guadagnato dalle uscite imprenditoriali debba essere reinvestito in nuove attività e investimenti.

Il grafico seguente mostra la "performance degli investimenti" di Musk nel tempo, evidenziando i suoi investimenti e i suoi rendimenti (solo i rendimenti di uscita). Dopo aver venduto PayPal, possiamo vedere dove ha speso la maggior parte dei suoi guadagni nell'ultimo decennio.

Vale anche la pena notare che non ha ancora visto una grande uscita da SpaceX, SolarCity o Tesla.

SpaceX rimane una società privata; Musk non ha venduto azioni dopo l’IPO di SolarCity, mentre ha guadagnato 15 milioni di dollari dall’IPO di Tesla. Fino ad oggi non ha mai ridotto la sua partecipazione in Tesla.

Quando nel 2010 trapelano i documenti legali del divorzio di Musk, scopriamo che nel 2010 aveva esaurito i contanti perché investiva costantemente in diverse aziende contemporaneamente. Quindi, nonostante avesse un notevole patrimonio netto, non aveva liquidità.

Nel 2008, durante il periodo più difficile per Tesla, vendette addirittura le sue azioni in Everdream e investì i fondi nel successivo round di finanziamento di Tesla.

Musk ritiene che se voglio che gli investitori investano, allora penso che dovrei investire prima i miei soldi. '

È disposto ad assumersi rischi finanziari personali estremi:

A marzo 2017, i prestiti personali di Musk ammontavano a 624 milioni di dollari, utilizzati principalmente per investire in Tesla. I suoi prestiti erano garantiti dalle sue azioni Tesla.

Goldman Sachs e Morgan Stanley sono importanti istituti di credito: entrambi hanno preso in carico molte delle transazioni di Tesla sui mercati dei capitali. Il grafico seguente mostra i cambiamenti nei prestiti personali di Musk:

Musk ha ricevuto un prestito personale da 150 milioni di dollari da Goldman Sachs per acquistare nuove azioni Tesla. In questo modo Musk ha trasferito una parte dei prestiti di Tesla nel suo bilancio personale.

Oltre a investire la maggior parte dei suoi beni nelle sue attività, Musk ha anche preso in prestito molti soldi. Poiché percepisce uno stipendio molto basso, i suoi obiettivi sono perfettamente in linea con il valore per gli azionisti.

In quanto figura chiave dell'azienda, gli investitori si sentiranno rassicurati quando vedranno Musk continuare a iniettare fondi. Se il prezzo delle azioni Tesla dovesse andare male, i rischi a cui andrà incontro Musk saranno molto alti.

2. Musk ha creato un ecosistema attorno a sé

Le aziende in cui Musk ha investito sono molto interessanti. Dal punto di vista del palco, vanno dall'angelo al round D, ma il round A sembra essere il suo preferito a cui partecipare.

I suoi primi investimenti furono effettuati principalmente con persone che conosceva:

2003 - Everdream - Il fondatore Lyndon Rive è cugino di Musk. Rive in seguito fu uno dei fondatori di SolarCity.

2005 - GameTrust - Il fondatore Adeo Ressi era compagno di stanza di Musk all'Università della Pennsylvania.

2007 - Mahalo - Il fondatore Jason Calacanis e Musk sono amici del fondatore di GameTrust Adeo Ressi e del direttore operativo di PayPal David Sacks.

2007 - OneRiot - il fondatore KimbalMusk è il fratello minore di Musk.

2010 - Halcyon Molecular - Musk ha co-investito con Peter Thiel.

2014 – Deepmind e Vicarious – Musk ha molti rapporti personali con i fondatori di queste due aziende.

Musk investe in settori che comprende e in persone che conosce e di cui si fida. Attraverso questo rapporto naturale, può avere più influenza sui progetti in cui investe. Queste reti consolidate forniranno anche aiuto a Musk quando ne avrà bisogno.

Il tutto è maggiore della somma delle sue parti:

SpaceX, Tesla e SolarCity hanno parti sovrapposte e Musk è al centro di questa sovrapposizione. Le tre aziende hanno in comune alcuni aspetti del personale, degli investitori, degli obiettivi di sviluppo o delle transazioni commerciali:

Musk ha ulteriormente rafforzato questo legame mediando la fusione tra Tesla e SolarCity. Le sinergie e le economie di scala della fusione hanno fatto risparmiare alle due aziende 150 milioni di dollari in costi nel primo anno dopo la fusione.

La fusione aveva un obiettivo più ampio: integrare verticalmente tutti i processi di queste aziende, condividere le risorse e fare vendite incrociate ai clienti.

Il consiglio di amministrazione di Tesla ha riassunto il tutto in questo modo: "Saremo l'unica azienda energetica al mondo integrata verticalmente, in grado di fornire ai clienti prodotti energetici puliti end-to-end. A partire dall'energia che alimenta l'auto che guidi e carichi, fino all'energia utilizzata in altre aree della tua casa o della tua attività. '

Dal 2000, Musk ha gestito direttamente o indirettamente tre diverse aziende e la fusione di due di queste è diventata la sua prassi operativa standard.

Considerando che entrambe le aziende operano nei mercati emergenti, la fusione raddoppia i rischi e i potenziali guadagni per Musk.

Per certi versi, l'azienda di Musk assomiglia molto ai conglomerati giapponesi, joint venture con vari rapporti commerciali tra loro.

SpaceX ha acquistato obbligazioni SolarCity per un valore di oltre 255 milioni di dollari. Il modello di business di SolarCity richiede liquidità per finanziare le sue attività, mentre SpaceX, che ottiene la maggior parte dei suoi finanziamenti da contratti di finanziamento o prepagati, ha solitamente molta liquidità nei suoi libri contabili.

SpaceX ottiene inoltre un rendimento interessante dall'acquisto delle obbligazioni di SolarCity, mentre SolarCity ottiene il flusso di cassa. Lo stesso Musk ha acquistato un'obbligazione da 65 milioni di dollari. Il piano di finanziamento di SolarCity è di per sé una soluzione finanziaria innovativa. Nel gennaio 2014 SolarCity ha acquisito la società di tecnologia finanziaria CommonAssets per creare una piattaforma online che consente agli investitori al dettaglio di acquistare obbligazioni societarie.

The Boring Company è l'ultima azienda fondata da Musk, che si occupa principalmente di risolvere i problemi di trasporto terrestre attraverso tunnel sotterranei. Allo stesso tempo, Musk ha confermato che la Boring Company parteciperà alla costruzione dello scavo del tunnel ferroviario ad altissima velocità Hyperloop. Nel 2013, Musk propose il concetto di hyperloop in un white paper di 58 pagine intitolato "L'origine di Hyperloop".

3. Musk utilizza metodi di finanziamento innovativi

Supporto finanziario del governo

Nell'estate del 2015, Tesla, SpaceX e SolarCity avevano ricevuto un totale di 4,9 miliardi di dollari di finanziamenti governativi.

Nessuno dei soldi ricevuti dal governo Musk è destinato alla beneficenza; Gli stabilimenti del Nevada e di New York sono vincolati a obiettivi di rendimento e impegni di spesa e contengono disposizioni punitive di "clawback".

Il grafico seguente mostra come sono stati infine allocati questi fondi. Di questa cifra, il 30% viene effettivamente restituito ai consumatori attraverso tagli fiscali e rimborsi per incoraggiarli a utilizzare energie rinnovabili.

Anche l'azienda di Musk ne trarrebbe vantaggio perché gli consentirebbe di rendere i suoi prodotti più convenienti.

SpaceX riceve molti meno finanziamenti dal governo, ma il governo è il suo principale cliente. Un contratto da 1,6 miliardi di dollari con la NASA nel 2008 ha salvato SpaceX dalla crisi. Per SpaceX è fondamentale mantenere buoni rapporti con le agenzie governative, poiché le operazioni di SpaceX sono finanziate da contratti ingenti con queste ultime.

Finanziamenti esternalizzati

Negli ultimi anni Musk ha adottato un approccio di ricerca aperto. Poiché Musk è sotto i riflettori, abbiamo pensato che sarebbe stata una buona idea rendere pubblica l'idea, in modo che potesse esternalizzare lo sviluppo in modo più economico e veloce.

Nell'agosto 2013, Tesla pubblicò un white paper intitolato Hyperloop Alpha, in cui descriveva dettagliatamente la ricerca e i concetti iniziali di Tesla e il suo potenziale di rivoluzionare il settore dei trasporti.

Si tratta di un invito senza vincoli e tutte le aziende possono sviluppare prodotti basati su questa idea. Questo gesto di buona volontà catturò l’immaginazione del pubblico e nacque una nuova generazione di startup di hyperloop.

Questo è un approccio molto intelligente. Nel gennaio 2017, Musk ha investito in Hyperloop Transpartation Technologies, un'azienda fondata nel 2014 che sta realizzando il progetto Hyperloop tramite crowdsourcing.

In questo modo, Musk non ha bisogno di partecipare al duro lavoro iniziale, ma può aspettare che emergano start-up in questo settore e poi decidere di investire.

Oltre ad aver reso open source l'idea di Hyperloop, Tesla ha reso open source tutti i suoi brevetti nel 2014. È un modo indiretto di invitare altri a partecipare alla R&S, aiutando in ultima analisi Tesla e risparmiando denaro attraverso miglioramenti a lungo termine del suo ecosistema.

Un dilettante anticonformista o un innovatore originale?

Musk è stato criticato per i suoi metodi e il suo atteggiamento. La governance aziendale e i conflitti di interesse sono due questioni che Musk deve affrontare. Nell'aprile 2017, gli investitori pubblici di Tesla scrissero a Musk esprimendo preoccupazioni in merito alla governance aziendale di Tesla.

I direttori di Tesla vengono eletti solo ogni tre anni e rimangono sostanzialmente invariati rispetto al periodo precedente l'IPO, con alcuni legami con le altre aziende di Musk.

Molti commentatori ritengono che Musk sia solo un propagandista e che la sua attività sia una truffa. Musk è spesso considerato il miglior CEO sui social media e la sua personalità aperta e schietta gli ha fatto guadagnare molti follower. I suoi commenti sul prezzo delle azioni Tesla erano "stranamente accurati". Ciò ha nuovamente sollevato preoccupazioni circa "l'indebita influenza" di Musk.

A nostro avviso, Musk è vittima della gestione di un'azienda pubblica. Tesla è un'azienda automobilistica ed è considerata un'azienda tecnologica in rapida crescita.

La strategia di Musk dimostra che, come tutti i CEO di aziende private, farà tutto il necessario per garantire la sicurezza finanziaria della sua attività. Ha intenzione di rimandare l'IPO finché SpaceX non avrà voli regolari verso Marte, ma prima di allora eviterà di quotarsi in borsa e si concentrerà sulla crescita della sua attività.

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.