“Uccidere” lo streaming live: la rapida perdita di controllo di una “tendenza” e la trappola del capitale

Alla fine di agosto 2016, Han Han e il CEO di B Station Chen Rui hanno ricevuto entrambi un messaggio su WeChat da Wang Sicong. I due messaggi di WeChat avevano la stessa intenzione. Wang Sicong voleva chiedere: Zheng Xuele è una persona affidabile?

Zheng Xuele è il fondatore di Guangyuan Capital, un'azienda impegnata nel settore degli investimenti e degli intermediari finanziari, nota anche come FA (consulente finanziario). In precedenza, ha gestito i progetti di finanziamento di Bilibili, Tingdong Culture di Han Han e di startup come Kuaishou e Shunfeng. Questo ordine di Bilibili è stato strappato a Huaxing.

Dall'altro capo del telefono, Han Han e Chen Rui hanno entrambi confermato Zheng Xuanle. Ciò ha portato al momento clou quando "Panda Live" fondata da Wang Sicong è stata in grado di raccogliere quasi 1 miliardo di yuan in finanziamenti di serie B nel maggio 2017. A quel tempo, l'intero settore dello streaming live era sotto pressione a causa del crollo di Guangkong Live e decine di società di streaming live erano state severamente punite dalle autorità di regolamentazione.

Ma probabilmente sono in pochi a sapere perché Panda Live deve cercare un FA per ottenere finanziamenti invece di farlo da sola?

Forse consapevoli della natura speciale del capitale nel settore dello streaming live, molte delle principali aziende di streaming live hanno reclutato almeno una persona con esperienza in investimenti nel loro reclutamento dirigenziale. Alla Douyu, questa persona è il vicepresidente Su Mingming, alla Yingke è il direttore finanziario Jiang Gupeng e alla Panda TV è il vicepresidente Zhuang Minghao.

Zhuang Minghao è responsabile degli investimenti e dei finanziamenti presso Panda TV. Ha lavorato nel dipartimento investimenti di Shanda Network e in Matrix China. Nell'estate del 2015, Zhuang Minghao, che era già confuso riguardo al settore del VC (investimenti informali), fu invitato da Wang Sicong a incontrarlo a casa sua e in seguito si unì a Panda Live, che era online da pochi giorni.

Grazie alle conoscenze acquisite in precedenza, Zhuang Minghao ha aiutato rapidamente Panda Live a completare il finanziamento di serie A da 300 milioni di RMB. Ma nel turno B è diverso.

All'epoca, Wang Sicong aveva pianificato di raccogliere circa 800 milioni-1 miliardo di yuan nel round di finanziamento B, con una valutazione post-investimento fino a 5 miliardi di yuan. Tuttavia, questa startup, che inizialmente si occupava di streaming live di giochi e in seguito si è espansa nello streaming live di tutto l'intrattenimento, era operativa solo da 13 mesi.

"Con questa portata, posso solo cercare un fondo RMB in fase avanzata." Tuttavia, il datore di lavoro originale di Zhuang Minghao, Matrix Partners China, lavorava principalmente su progetti in fase iniziale e la sua rete di contatti era totalmente incompatibile con questo, quindi poteva solo cercare un agente di commercio.

Panda non è la piattaforma di live streaming con la valutazione più alta. Dopo che la "Hunan Live Streaming Army" Yingke ha ricevuto 68 milioni di RMB da Zhou Yahui di Kunlun Wanwei alla fine del 2015 e un nuovo round di finanziamenti da Guangxin Capital, la sua valutazione ha raggiunto i 7 miliardi di RMB. Anche Douyu, un'altra società di streaming live di videogiochi con sede nella Wuhan Optics Valley, ha raggiunto questa scala di valutazione. È anche il primo “unicorno” locale di Wuhan.

La rapida espansione delle valutazioni è il risultato del settore dello streaming live che sta diventando incontrollabile e incontrollabile nell'era di Internet mobile. Ora è diventata a sua volta una trappola che rende difficile per le aziende continuare a raccogliere fondi. Pochi sanno che in questa ondata di investimenti nella trasmissione in diretta, in realtà non sono molti i fondi di capitale di rischio che vi prendono parte. Soprattutto per i fondi in fase iniziale, è difficile avere opportunità di ingresso successive.

La bolla è stata creata dal capitale e ora sta scoppiando a causa del capitale. Quando non è stato più possibile sostenere il dispendio di denaro, la tendenza dello streaming live su dispositivi mobili, in forte espansione solo da un anno, ha iniziato a cambiare.

Inizialmente è stata formata la struttura superiore e un gran numero di giocatori è stato eliminato.

Sebbene la concorrenza nel settore dello streaming live su dispositivi mobili sia ancora in corso tra i principali attori, nell'ambito degli investimenti lo streaming live su dispositivi mobili è ormai un ricordo del passato. Chi ha "ucciso" la tendenza dello streaming in diretta? In fondo alla risposta, i cacciatori di capitali che osservano o sono coinvolti hanno improvvisamente scoperto che è arrivata un'era che rende i VC estremamente ansiosi.

Si alza il vento: il climax all'inizio

Molti utenti della Cina continentale hanno guardato per la prima volta le trasmissioni in diretta sui loro telefoni cellulari grazie a un prodotto di Taiwan chiamato "17 Live". Era l'estate del 2015 e la tendenza allo streaming live sui dispositivi mobili stava prendendo piede in Cina.

L'investitore e sviluppatore di "17 Live" è Huang Licheng, fratello maggiore del cantante Huang Lixing. Questa applicazione social mobile, che unisce le funzioni di scatto fotografico e streaming video in diretta, ha spopolato su Internet in poco tempo dopo il suo lancio.

Molte persone giocano a "17 Live" per ammazzare il tempo o fare amicizia con sconosciuti. C'è anche chi sostiene che il numero 17 sia popolare perché "soddisfa il gran numero di anime sole che si ritrovano davanti agli schermi dei cellulari". Altri sono stati ancora più diretti: "Si tratta solo di guardare le bellissime donne che ballano nude".

Alla vigilia della festa nazionale di quell'anno, "17 Live", che era stato coinvolto in uno scandalo pornografico, venne ritirato dagli scaffali. Oltre a Huang Licheng, l'altra persona più nervosa in quel momento era Wang Sicong. Ha investito un milione di dollari in "17 Live" due mesi prima che venisse ritirato dal servizio.

Tuttavia, questa notizia che sconvolse Huang Licheng e Wang Sicong portò grandi benefici a Yingke e Huajiao. Il gran numero di utenti coltivati ​​da "17 Live" nella Cina continentale si è presto rivolto ad altre piattaforme di trasmissione in diretta di intrattenimento generale, che all'epoca non erano molto popolari sul mercato.

A quel tempo, i principali attori dello streaming live mobile cinese erano praticamente entrati nel mercato. La Panda TV di Wang Sicong, con l'investimento iniziale di Zhou Hongyi, è quasi riuscita ad accaparrarsi l'ultimo "biglietto".

Zhuang Minghao ha detto a Tencent Finance che in realtà Wang Sicong ha sempre desiderato fare streaming in diretta. È proprietario della società di cultura pan-intrattenimento "Banana Project" e dispone di numerose risorse provenienti da fornitori di contenuti, tra cui film e televisione, spettacoli di varietà, sport, giochi e musica. Ha bisogno di un canale per la visualizzazione online e offline. Wang Sicong ha denaro e risorse, ma gli manca un team operativo e di prodotto, quindi ha bisogno di trovare qualcuno con cui collaborare. Questa persona è Zhou Hongyi.

Nel settore delle trasmissioni in diretta, l'apertura è il momento culminante.

"C'è stato un boom tra la fine del 2015 e l'inizio del 2016, quando all'improvviso sono nate tra le 700 e le 800 aziende di streaming live", ha detto a Tencent Finance Guo He, vicepresidente di Huajiao Marketing. "Per quanto ne so, all'inizio del 2016 alcuni progetti erano solo nella fase di sviluppo del prodotto, ma hanno ricevuto finanziamenti da investitori informali per decine di milioni di RMB."

Le statistiche fornite a Tencent Finance dall'istituto di ricerca sugli investimenti azionari nazionali "Zero Market Research Center" mostrano che nel 2015, i finanziamenti nel settore della trasmissione in diretta sono aumentati improvvisamente e bruscamente dalla media annuale precedente a più di 50, e nel 2016 erano circa 40. Poiché un gran numero di società di streaming in diretta sono troppo piccole, queste statistiche potrebbero essere sottostimate rispetto alla situazione reale.

Quando scoppiò la guerra per la capitale, Douyu fu il primo ad agire.

Il predecessore di Douyu era "A Station Live Broadcast" (ovvero trasmissione in diretta). All'inizio del 2014, l'ex webmaster della stazione A Chen Shaojie e il suo amico Zhang Wenming fondarono Douyu e ricevettero un investimento iniziale di 20 milioni di RMB da Cai Dongqing, presidente di Aofei Entertainment (002292.SZ). Anche Aofei Entertainment è un investitore di Station A.

"I soldi sono andati persi nel giro di tre mesi, ma ne è valsa la pena." Una fonte interna ha dichiarato a Tencent Finance che il denaro è stato speso principalmente in due aree. Uno era quello di sponsorizzare il club della lega professionistica LPL League of Legends e di stampare il logo dello sponsor sugli abiti indossati dai membri durante le competizioni.

Un'altra è stata la promozione a tappeto durante la seconda stagione di League of Legends nel 2014. Finché i giocatori aggiungono le parole "Douyu TV" davanti al loro ID di gioco, e poi usano Douyu per trasmettere in diretta la partita, e raggiungono un certo livello dopo la fine della stagione, possono ottenere un bonus fino a 200.000 yuan.

Il risultato fu che in quei mesi c'era una squadra Douyu in ogni competizione professionistica, ed era addirittura possibile che entrambe le squadre in gara fossero squadre Douyu. Inoltre, durante il gioco, tutti potevano sentire costantemente qualcuno che urlava "Douyu TV-XXX" al giocatore, il che era una scena davvero spettacolare.

I giocatori di League of Legends aggiungono "Douyu TV" prima dei loro ID

Dopo queste due battaglie, "gli utenti attivi giornalieri di Douyu sono improvvisamente balzati a due o tre milioni", ha affermato la suddetta persona a conoscenza della questione, e il vantaggio di Douyu come pioniere ha gettato le basi per la sua attuale posizione di leader.

All'inizio del 2016, Yingke ha investito denaro anche nella promozione sotto la "guida" di Zhou Yahui.

Quando la maggior parte degli operatori sul mercato stava ancora raccogliendo fondi tramite finanziamenti angelici, Yingke è stata la prima a ricevere una grossa somma di denaro, ovvero 68 milioni di yuan da Zhou Yahui. Insieme ad altri investitori, Yingke ha ricevuto 80 milioni di yuan in quel round.

Dopo essere riuscito a respingere altri investitori che volevano investire in Inke e aver trasferito rapidamente i fondi di investimento al CEO di Inke, Feng Yousheng, Zhou Yahui ha afferrato Feng Yousheng e gli ha chiesto di spendere tutti i 100 milioni di contanti sul suo conto per girare spot pubblicitari e assumere celebrità per promuovere l'azienda due settimane prima del Festival di Primavera.

A quel tempo, Yingke aveva solo 1 milione di DAU. Secondo Zhou Yahui nelle sue note di investimento, "Supereremo presto il nostro obiettivo di 5 milioni di DAU prima di giugno".

In confronto, l'inizio di "Chushou Live" è stato piuttosto turbolento. Questa società di streaming live focalizzata sui giochi per dispositivi mobili era in precedenza la nota "Kai Xun Video", fondata nel 2011. Ma nell'ottobre 2015, "Kaixun Video" è stata costretta a chiudere e il team si è completamente dedicato al business dello streaming live di giochi per dispositivi mobili.

Dopo la trasformazione, Chushou cercò di trovare investitori ovunque, ma incontrò ripetuti ostacoli. "Abbiamo cercato quasi tutti i VC del Paese, ma all'epoca quasi nessuno era ottimista o capiva lo streaming live dei giochi per dispositivi mobili". Li Qiang, direttore operativo di Chushou Live, ha dichiarato a Tencent Finance che all'epoca avevano addirittura negoziato il TS (accordo con gli investitori) con 360, ma che la cosa non si era comunque conclusa bene.

Solo sei mesi dopo il suo lancio, Chushou Live ha finalmente ricevuto 20 milioni di dollari in finanziamenti di serie B+ da Meisheng Culture (002699.SZ), anch'essa con sede a Hangzhou. L'evento più noto per questa società quotata nel settore culturale, attiva nei settori dei giochi, dell'animazione, del cinema e della televisione e dell'e-commerce, è stata l'acquisizione del media astrologico autonomo "Tongdao Dashu" per 217 milioni di yuan alla fine del 2016.

Successivamente, il trattamento riservato a Chushou sul mercato dei capitali prese inaspettatamente una piega positiva. Il motivo non sono i cambiamenti nei tentacoli in sé, ma il fatto che diversi giochi per dispositivi mobili come "Honor of Kings", "Cross Fire Mobile Edition" e "Battle of Balls" sono diventati improvvisamente popolari, portando l'intero settore dei giochi per dispositivi mobili a riscaldarsi rapidamente. Chushou, specializzata nello streaming live di giochi per dispositivi mobili, è diventata anch'essa una nuova beniamina della comunità degli investitori.

Nel settembre e nel novembre 2016, Chushou ha ricevuto due cicli di finanziamenti, ciascuno dell'importo di circa 200 milioni di RMB. Tra questi, il primo round è stato guidato da GGV Capital con 20 milioni di dollari, seguito da Yimei Investment e altre istituzioni. Il secondo round è stato guidato da Shunwei Capital con circa 20 milioni di dollari, seguito da Qiming Venture Partners, Boiling Point Capital e altre istituzioni.

"Ci siamo resi conto subito che non eravamo più noi a cercare investitori, ma erano gli investitori a cercare noi", ha affermato Li Qiang.

All'improvviso la calma inizia, il rimescolamento inizia

Tutti i professionisti e gli investitori del settore dello streaming live intervistati da Tencent Finance hanno spesso menzionato una parola: "veloce".

Una delle manifestazioni del termine “veloce” è la velocità di differenziazione della struttura del settore.

Guo He, vicepresidente del marketing di Huajiao, ha dichiarato a Tencent Finance che durante il periodo di boom, tutte le società di streaming live si sono sviluppate in modo esponenziale. Ciò su cui gareggiavano era la velocità e l'esecuzione. Non avevano bisogno di troppa innovazione e dovevano solo fare bene due cose: una era costruire la piattaforma e rendere il prodotto privo di bug e in grado di funzionare, senza preoccuparsi dell'esperienza utente; l'altro era spendere soldi per trovare conduttori, fare promozione e aumentare il traffico.

Per le aziende di streaming live, investire denaro per attrarre utenti è diventato l'unico modo per avere successo.

Escludendo la quota dei conduttori, il costo maggiore per le piattaforme di streaming live di intrattenimento pan-intrattenimento come Yingke e Huajiao è l'acquisto di traffico, che non include solo l'acquisto di traffico del canale online, ma anche pubblicità mirate offline, pubblicità pre-film nelle sale cinematografiche, ecc.

Per le piattaforme di streaming live di partite, i compensi per i conduttori hanno continuato ad aumentare lo scorso anno, arrivando a rappresentare circa il 30-40% del costo totale. Uno dei primi metodi di competizione tra piattaforme era quello di accaparrarsi a vicenda. L'ingaggio di grandi conduttori era come il trasferimento di star internazionali e i compensi per l'ingaggio erano astronomici. In un solo mese, Douyu ha sottratto sei ancore ai suoi concorrenti per un prezzo complessivo di oltre 60 milioni di yuan.

Tutti gli imprenditori sperano che siano gli investitori a sostenere queste ingenti spese. Infatti, per tutto il 2016, le aziende di streaming live, che erano all'avanguardia in questa tendenza, hanno potuto contare su finanziamenti fluidi.

Il circolo degli investimenti in diretta è anche un "circolo di amici".

Nel novembre 2016, Panda TV ha annunciato il completamento del suo finanziamento di serie A da 300 milioni di RMB. Investitori come Chenhai Capital, Zhen Fund, Bopai Capital, Ledo Games e Jingling Investment sono fondamentalmente tutti conoscenti di Zhuang Minghao e Wang Sicong, o conoscenti di conoscenti.

Zhuang Minghao ha detto a Tencent Finance che Zheng Lan, il socio fondatore di Bopai Capital, è amico suo e di Wang Sicong. Ledo Games aveva già ricevuto investimenti da Pusi Capital di Wang Sicong, e Jingling Investment era stata presentata dall'allora investitore principale, che aveva anche uno stretto rapporto con Wang Sicong. Tuttavia, in seguito la società fu costretta a ritirare il suo investimento a causa di improvvisi problemi di finanziamento.

Chen Chen, socio fondatore di Chenhai Capital, è stato presentato da Cui Jing, socio di Guangyuan Capital. Zhuang Minghao e Cui Jing sono entrambi entrati a far parte di Shanda Network come tirocinanti manageriali dopo la laurea nel 2009. Gu Minman, amministratore delegato di Zhen Fund, è entrato a far parte dell'azienda un anno dopo gli altri due. Come disse Zhuang Minghao, "eravamo tutti amici che avevano combattuto insieme nella rivoluzione".

Pertanto, quando Zhuang Minghao era alla ricerca di un FA per il finanziamento della Serie B di Panda Live, Cui Jing è stata la prima persona a cui ha pensato. Guangyuan Capital, co-fondata da Cui Jing e Zheng Xuele, ex vicepresidente di Zero2IPO Capital, è già una potente istituzione finanziaria in Cina.

Per quanto riguarda Zhen Fund, Zhuang Minghao andò prima a trovare Gu Minman. Gu Minman organizzò rapidamente un incontro tra Wang Sicong e Xu Xiaoping e l'accordo fu raggiunto in un colpo solo.

Situazioni simili di "investimenti da parte di conoscenti o addetti ai lavori" si verificano, in diversa misura, anche presso importanti società di streaming live come Huajiao e Huya.

Diverse persone nel settore della trasmissione in diretta hanno detto a Tencent Finance che tra le attuali principali società di trasmissione in diretta, solo la serie A di Douyu (giugno 2014, guidata da Sequoia China con 18 milioni di dollari) e la serie B (marzo 2016, guidata da Tencent con 400 milioni di RMB), e la serie A di Inke (novembre 2015, con SAIF Partners, GSR Ventures e Purple Light Ventures che hanno investito decine di milioni di RMB) e la serie A+ (gennaio 2016, guidata da Kunlun Wanwei con 68 milioni di RMB) possono essere considerate investimenti "orientati al progetto", mentre gli altri investimenti sono più o meno "orientati alle relazioni".

I giocatori che hanno ricevuto il sostegno della capitale hanno rapidamente rotto l'assedio e hanno conquistato il primo posto.

In un solo anno, la grande "Guerra delle migliaia di trasmissioni" è diventata un ricordo del passato e la portata della battaglia è improvvisamente scesa a "centinaia di trasmissioni" o addirittura a "dieci trasmissioni". Nel settore dell'intrattenimento, YY, Inke, Huajiao e Momo si distinguono dalla massa, mentre nel settore dei videogiochi, Douyu, Huya, Panda e Chushou sono in testa.

Media mensile DAU delle principali piattaforme di streaming live

Sebbene Guo He non sia d'accordo con il concetto della cosiddetta "seconda metà dello streaming live", è comunque colpito dalla velocità dei cambiamenti nel settore. "Nella prima metà dell'anno scorso sono emerse all'improvviso settecento o ottocento società di streaming live, ma ora, in poco più di un anno, ne sono rimaste meno di duecento. La maggior parte di loro è scomparsa e alcune si sono trasformate in società di intermediazione e non gestiscono più autonomamente lo streaming live", ha detto a Tencent Finance.

Dopo il trambusto iniziale, il settore dello streaming live è improvvisamente tornato alla calma. La "zuffa delle audizioni" è finita e quello che segue è un "duello all'ultimo sangue" tra diverse aziende leader.

La possibilità per le aziende non leader di "sorpassare sulla curva" sta diventando sempre più ridotta. A meno che non emergano prodotti rivoluzionari in questo gruppo, l'allocazione non uniforme del capitale e l'ambiente normativo sempre più severo consolideranno ulteriormente l'attuale struttura dirigenziale.

Perdita di controllo e trappole

Molte persone non si sarebbero mai aspettate che le ingenti spese causate dall'investimento di denaro nella fase iniziale avrebbero fatto aumentare direttamente il valore della società di trasmissione in diretta.

In generale, la valutazione di un'azienda è una stima del suo valore intrinseco e i fattori determinanti del valore intrinseco sono spesso le attività e la redditività dell'azienda.

Tuttavia, anche i principali progetti di trasmissione in diretta in Cina sono ancora nelle fasi iniziali o di crescita e il metodo del flusso di cassa scontato comunemente utilizzato nella valutazione aziendale, o il metodo di confronto di mercato basato sul rapporto prezzo/utile, sul rapporto prezzo/valore contabile o sul rapporto prezzo/vendite di aziende simili, sono solitamente applicabili solo alle aziende mature.

Di conseguenza, il settore dello streaming live ha adottato un metodo di valutazione comunemente utilizzato nei progetti imprenditoriali in fase iniziale: utilizzare i requisiti di finanziamento per dedurre in modo inverso la valutazione complessiva.

Ad esempio, la logica di Wang Sicong era che Panda Live avrebbe avuto bisogno di circa 400-500 milioni di yuan di fondi in quel momento e, se avesse rinunciato a circa il 20% delle sue azioni, la valutazione avrebbe raggiunto più di 2 miliardi di yuan. Nel round B, Panda TV aveva bisogno di più fondi e la sua valutazione raddoppiò nuovamente, arrivando a 5 miliardi.

All'epoca non solo c'erano i capitali per finanziarlo, ma c'erano anche alcuni fondi che osavano rischiare e alimentavano il fuoco da dietro le quinte.

All'inizio del 2015, quando Douyu, operativa solo da un anno, avviò il finanziamento di serie B, comunicò agli investitori una valutazione di 2,5 miliardi di RMB e pianificò di raccogliere 500 milioni di RMB. Una fonte interna al settore ha dichiarato a Tencent Finance che prima di questo round di finanziamenti, Sequoia China aveva emesso obbligazioni convertibili per 20 milioni di dollari. Insieme ai 20 milioni di dollari investiti nel round A, equivalenti ai progetti che non hanno ancora ricevuto finanziamenti nel round B, Sequoia China ha investito 40 milioni di dollari.

"Un fondo in dollari ordinario ha un totale di soli 400 milioni di dollari USA!" L'addetto ai lavori del settore si sentiva impotente.

Nel round C, la valutazione di Douyu è salita a 7 miliardi di yuan, quasi raddoppiando rispetto al round precedente.

Un dirigente di un'agenzia di FA ha dichiarato a Tencent Finance che il tasso di crescita fuori controllo delle valutazioni dei progetti di trasmissione in diretta è in gran parte il risultato di speculazioni sui capitali. La ragione più importante è che la moneta attuale è sovraemessa, c'è molto denaro ma pochi progetti di alta qualità e il rapporto tra domanda e offerta nel mercato primario è gravemente sbilanciato.

"Ci sono probabilmente solo un centinaio di startup in Cina che possono aiutare gli investitori a fare soldi ogni anno, e tutti stanno facendo del loro meglio per investire. Spesso, gli imprenditori pianificano originariamente di raccogliere 100 milioni di yuan, ma un gruppo di investitori, tutti amici, si infilano e tutti vogliono prendere una quota, e alla fine raccolgono centinaia di milioni di yuan, e la valutazione continua a salire sempre di più", ha affermato il dirigente.

Mappa finanziaria delle principali piattaforme nazionali di live streaming

Dopo aver rapidamente raggiunto una valutazione eccessivamente elevata, non sono rimasti molti fondi di capitale di rischio disposti a partecipare al settore dello streaming in diretta.

Cheng Tian, ​​partner di Shunwei Capital, che ha investito in Chushou Live, ha dichiarato a Tencent Finance che, sebbene la portata dei fondi di VC stia diventando sempre più grande, in termini di valutazione target, l'attuale "intervallo" dei VC generali è per lo più di poche centinaia di milioni di dollari USA. Le valutazioni attuali dei principali progetti di streaming live superano quasi tutti questa scala.

Capital ha dato il via a questo boom dello streaming in diretta, ma lo ha anche rapidamente interrotto.

"Il settore dello streaming live non è più favorevole ai fondi VC. I prezzi sono alti, lo spazio di crescita è limitato e il meccanismo di uscita non è chiaro." Un esperto del settore dello streaming live che ha richiesto l'anonimato ha dichiarato a Tencent Finance che le biciclette condivise comportano comunque ingenti investimenti patrimoniali, mentre le società di streaming live sono completamente prive di asset e c'è una notevole componente di bolla in una valutazione così elevata.

Bao Fan, presidente di China Renaissance Capital, ha inoltre dichiarato a centinaia di investitori seduti tra il pubblico in occasione di un evento pubblico tenutosi il 17 agosto che l'attuale mercato degli investimenti azionari cinesi è "piuttosto rischioso", uno dei motivi è il rapido aumento delle valutazioni. L'afflusso di numerosi partecipanti al mercato ha aumentato la valutazione target e il prezzo di transazione, rendendo "davvero difficile fare una mossa".

La valutazione apparentemente impressionante si è rivelata una "trappola fatale", cosa che molti imprenditori probabilmente non si aspettavano. Quale dovrebbe essere la valutazione per il prossimo round di finanziamenti? Se non vogliamo “raccogliere fondi in perdita”, a chi altro possiamo rivolgerci? Si sentono molto ansiosi.

Molti investitori hanno perso l'entusiasmo per lo streaming live. Un anno fa facevano parte anche loro dell'esercito dei saccheggiatori, ma ora non sono disposti a raccontare queste storie ad altri.

Alcuni investitori hanno anche detto direttamente a Tencent Finance che non avrebbero più investito in progetti di pura trasmissione in diretta perché è difficile per tali progetti mantenere il traffico. Nella modalità spettacolo, il senso di novità degli utenti può esaurirsi facilmente e il tasso di fidelizzazione è troppo basso.

I cosiddetti "progetti di pura trasmissione in diretta" sono relativi a un altro tipo di società che "non si occupano esclusivamente di trasmissione in diretta". Hanno avuto origine dai social, dai video brevi o da altre attività, e in seguito si sono espansi nel settore delle trasmissioni in diretta, come YY, Momo, Kuaishou e Bilibili. Rispetto alle società di puro streaming live come Douyu e Huajiao, YY e Momo in realtà guadagnano di più. Questo è un promemoria per gli investitori.

"Lo streaming live è solo uno strumento di monetizzazione e non ci sono barriere tecniche. Quasi tutti i prodotti possono essere inclusi nello streaming live." Shao Jun, partner di Heyi Venture Capital, ha dichiarato a Tencent Finance che lo strumento di streaming live in sé non è la cosa più importante, ma che in ultima analisi dipende dal valore che il prodotto può offrire.

Qiu Hao, ex vicepresidente di Morningside Venture Capital e socio fondatore di United Fund, profondamente coinvolto nell'investimento in YY, ha affermato che spera di investire in prodotti in grado di creare una comunità, generare traffico e monetizzare tramite streaming live. "Ciò che ha più potenziale in futuro non è lo streaming live, ma il social networking video istantaneo."

Quasi tutte le principali società di streaming live cercano di tenere il passo con la logica degli investitori. Non si limitano più al puro streaming live, ma stanno gradualmente introducendo nuove modalità di gioco, come i social network video istantanei, i programmi di varietà autoprodotti dalla PGC e i progetti per la creazione di star, anche se la qualità varia.

Dietro queste pratiche c'è la considerazione di sviluppare nuove attività per far fronte a tempi difficili, ed è anche una modalità di finanziamento. "Con una valutazione così alta, dobbiamo raccontare nuove storie", ha affermato senza mezzi termini un addetto ai lavori del settore.

"Blitzkrieg" e "Tide of Trend"

Gli investitori che danno sempre l'impressione di essere "intelligenti" non sempre sono vincitori. Molti investitori non sono riusciti a tenere il passo con questa ondata di boom dello streaming in diretta.

Il settore delle trasmissioni in diretta sta avanzando troppo rapidamente e le valutazioni stanno aumentando rapidamente, lasciando una finestra temporale molto limitata per gli investitori di capitale di rischio. La sensazione intuitiva di molti investitori di capitale di rischio è: "È finita in meno di un anno".

Questo tipo di "guerra lampo" è raro nella storia degli investimenti nazionali e il settore della trasmissione in diretta ha le sue particolarità.

Cheng Tian ritiene che il motivo per cui lo streaming live è esploso nel 2015 sia dovuto al fatto che l'infrastruttura di Internet mobile era già molto matura all'epoca, tra cui larghezza di banda, penetrazione degli smartphone, download di APP, pagamenti mobili, premi, ecc. Inoltre, lo streaming live mobile è una continuazione dello streaming live su PC. Non solo abbassa la soglia di partecipazione, consente l'interazione in tempo reale e l'attivazione e disattivazione immediate, ma va anche a toccare alcune esigenze profonde degli utenti.

Ciò significa che una volta avviata la campagna di streaming live su dispositivi mobili, la velocità di espansione a livello di utente aumenterà a passi da gigante. Poiché non ci sono barriere tecniche, i concorrenti saranno in grado di recuperare rapidamente, costringendosi a ricercare finanziamenti e a spendere ingenti somme di denaro per attrarre utenti. Tutto è una corsa contro il tempo.

"Il mondo di Internet mobile è diventato sempre più piatto. Il tempo rimasto agli imprenditori e agli investitori di VC per ogni prodotto o innovazione tecnologica si sta riducendo sempre di più." Cheng Tian ha dichiarato a Tencent Finance che nel settore Internet puramente consumer 2C, fenomeni apparentemente alternativi come la "guerra lampo degli investimenti in trasmissioni in diretta" diventeranno la nuova normalità.

Gli imprenditori costretti a fare cose contro la loro volontà, la ricerca irrazionale del profitto e persino l'era della diffusione di Internet mobile hanno contribuito congiuntamente alla "prematura scomparsa" della tendenza allo streaming live su dispositivi mobili. Nel prossimo futuro, storie simili di rapida ascesa e declino del trend dello streaming live su dispositivi mobili potrebbero continuare a verificarsi frequentemente.

Per gli investitori di capitale di rischio questa è una benedizione mista. Le opportunità potenziali aumentano, ma sono fugaci come le stelle cadenti. Se il tempo concesso per la ricerca e il giudizio è troppo breve, gli investitori di capitale di rischio che hanno sempre "non avuto paura di investire tremila dollari nel posto sbagliato, ma hanno paura di perderne uno" potrebbero non avere altra scelta. Non appena avvertono il minimo segno di qualcosa che sembra essere un punto caldo, devono precipitarsi dentro e scappare per salvarsi la vita.

"Se non reagisci abbastanza velocemente, potresti non avere più nulla da fare in futuro." Un giovane investitore che si è appena unito all'esercito del VC ha affermato con un sorriso ironico. In questa tendenza, ogni persona ambiziosa è un cacciatore di tempo.

Vincitore del Qingyun Plan di Toutiao e del Bai+ Plan di Baijiahao, del Baidu Digital Author of the Year 2019, del Baijiahao's Most Popular Author in the Technology Field, del Sogou Technology and Culture Author 2019 e del Baijiahao Quarterly Influential Creator 2021, ha vinto numerosi premi, tra cui il Sohu Best Industry Media Person 2013, il China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, il Guangmang Experience Award 2015, il China New Media Entrepreneurship Competition Finals 2015 e il Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.